【国泰期货】商品研究晨报-250403（75页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 商商品品研研究究国国泰泰君君安安期期货货研研究究所所黄金：对等关税政策落地3白银：受到有色带动回落3铜：美国加征关税，价格波动加大5铝：小幅反弹7氧化铝：继续承压7锌：承压运行9铅：偏弱运行10镍：镍矿支撑火法成本，精炼累库亦未兑现11不锈钢：短线成本逻辑主导，中期供需仍有压力11锡：继续回升13工业硅：DMC报价持续回落15多晶硅：仍维持回调做多思路15碳酸锂：产业上下游受高库存压力，价格承压17铁矿石：震荡反复19螺纹钢：情绪改善，短线反弹20热轧卷板：情绪改善，短线反弹20硅铁：黑色板块共振，硅铁宽幅震荡22锰硅：黑色板块共振，锰硅宽幅震荡2

2、2焦炭：宽幅震荡24焦煤：宽幅震荡24动力煤：库存高位运行，价格承压26玻璃：原片价格平稳27对二甲苯：美国关税落地，成本坍塌，多PX空PTA28PTA：关税利空纺服出口，单边偏弱，多PF空PTA28MEG：关税利空聚酯需求，多MEG空PTA28橡胶：震荡运行31合成橡胶：日内以宏观情绪为主，震荡运行33沥青：企稳震荡35LLDPE：短期震荡，后期仍有压力37PP：价格小涨，成交一般38烧碱：震荡为主，关注出口需求39纸浆：震荡运行41原木：震荡反复43甲醇：震荡承压45尿素：日内关注宏观情绪，震荡运行47苯乙烯：关税风险，短期偏弱49纯碱：现货市场变化不大502025年04月03日2025年

3、04月03日国泰君安期货商品研究晨报国泰君安期货商品研究晨报观点与策略观点与策略期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 LPG：跟随油价窄幅震荡51PVC：低位震荡54燃料油：窄幅整理，短期强势延续56低硫燃料油：夜盘震荡走势，外盘高低硫价差延续走阔56集运指数（欧线）：6-10正套、8-10正套、10-12反套持有57短纤：关税落地，跟随原料偏弱60瓶片：关税落地，跟随原料偏弱60棕榈油：美豆油传导明显，近端偏强61豆油：关注关税情绪变化61豆粕：美国对等关税政策出台、美豆收跌，政策不确定性仍在、规避小长假风险64豆一：跟随豆类市场波动，反弹震荡64玉米：震荡运行66白糖：内外联动加强

4、68棉花：全球需求或受美关税政策影响69鸡蛋：关注8-9正套71生猪：关注清明后预期修复行情72花生：关注油厂收购73期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 黄金黄金：对等对等关税关税政策政策落地落地 白银白银：受到有色带动回落受到有色带动回落 王蓉 投资咨询从业资格号：Z0002529 刘雨萱 投资咨询从业资格号：Z0020476 【基本面跟踪】贵金属基本面数据 资料来源：同花顺，国泰君安期货【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻）1、据央视新闻，特朗普宣布国家紧急状态，全面征收关税，设 10%“最低基准关税”，对美贸易逆差昨日收盘价昨日收盘价日涨幅日涨幅昨日夜盘收盘价昨日夜盘收盘

5、价夜盘涨幅夜盘涨幅沪金2504733.60-0.37%734.40-0.14%黄金T+D731.79-0.53%732.33-0.24%Comex黄金25043162.301.34%-伦敦金现货3119.75-0.45%-沪银25048386-0.31%8396.00-0.13%白银T+D8386-0.33%8382-0.10%Comex白银250435.0001.83%-伦敦银现货#N/A#N/A-昨日成交昨日成交较前日变动较前日变动昨日持仓昨日持仓较前日变动较前日变动沪金25042,319-2,70710,740-654Comex黄金2504215,40624,062402,730-5,3

6、71沪银25045,814-6,76318,280-1,986Comex白银250460,6277,367121,3040SPDR黄金ETF持仓SLV白银ETF持仓（前天）沪金（千克）Comex黄金（金衡盎司）（前日）沪银（千克）Comex白银（金衡盎司）（前日）昨日昨日前日前日黄金T+D对AU2412价差-1.81-0.62沪金2502合约对2504合约价差1.060.64买沪金12月抛6月跨期套利成本4.775.64黄金T+D对伦敦金的价差343.053.38白银T+D对AG2502价差-2-2沪银2502合约对2504合约价差2023买沪银12月抛6月跨期套利成本73.4184.74白银