【广金期货】黑色金属周报：钢材：炉料供应高企，下游建材需求仍弱-250402（26页）.pdf

1、 1/26 短期钢材需求边际改善，但产业链整体压力仍存，中期来看钢材价格仍然承压。供应方面，钢材原料库存整体压力仍较大。铁矿方面，近期高品位矿铁精粉库存相比去年较低，短期市场炒作一定程度上支撑铁矿价格，但低品位粗粉库存仍处于近 5 年同期高位，本周 45 港进口矿库存总量 14571.37 万吨，环比增加 83.83 万吨，整体库存压力不容小觑。煤焦方面，样本矿山精煤库存 369.05 万吨，环比-0.97%，同比+19.88%。洗煤厂精煤库存 213.92 万吨，环比-6.53%，同比+26.90%。存货压力有可能进一步转化为成品钢材增量供给，预计炉料价格和钢材生产成本中期将承压。需求方面，

2、钢材消费整体改善不及往年，五大品种钢材消费量919.78 万吨，环比+1.41%，农历同比-4.71%。目前下游建筑资金到位情况仍然不佳，未来施工进展仍存隐忧。螺纹钢消费量 245.32 万吨，环比+0.96%，农历同比-11.10%，建材疲弱对钢材整体消费产生拖累，将导致钢材价格整体仍然承压。此外，钢板材出口面临贸易壁垒，不利于钢材库存消化，受越南 3 月 8 日期对华钢材出口实施反倾销税，且韩国贸易委员会对华钢材出口反倾销提出肯定性裁决，国内期货盘面来看，近期热轧卷板注册仓单数量同比明显增加，对热卷近月合约价格相对不利，建议热卷 05-10 正套策略离场。建议关注的风险事件：1.粗钢压减政

3、策若落地，或引发阶段性供应收缩（上行风险）；2.铁矿、焦炭供应宽松，炉料价格持续下跌或导致钢厂开工率继续上升，钢材供应压力加大；建筑项目资金压力或拖累螺纹需求，制造业外需转弱或压制热卷出口（下行风险）。请务必阅读正文之后的免责条款部分 2025 年 4 月 2 日 投资咨询业务资格 证监许可【2011】1772 号 广金期货研究中心 黑色金属黑色金属研究员研究员 郑郑 航航 从业资格号：F03101899 咨询资格号：Z0021211 联系电话：020-88523420 钢材：炉料供应高企，下游建材需求仍弱 黑色金属|周报 核心观点 黑色金属|周报 2 2/2626 请务必阅读正文之后的免责条

4、款部分 目录 一、周度行情：建材偏弱，板材较强一、周度行情：建材偏弱，板材较强 _ 3 3 1 1、市场供需数据变化、市场供需数据变化 _3 3 2 2、价格价差情况、价格价差情况 _4 4 二、供应端：炉料二、供应端：炉料供应供应高企，高炉钢厂持续增产高企，高炉钢厂持续增产 _ 6 6 1 1、钢厂产销：行业整体利润尚可，钢厂继续增产、钢厂产销：行业整体利润尚可，钢厂继续增产 _6 6 2 2、原料铁矿：供应整体回升，库存压力偏大、原料铁矿：供应整体回升，库存压力偏大 _8 8 3 3、原料双焦：供应恢复、库存高企，煤焦价格仍承压、原料双焦：供应恢复、库存高企，煤焦价格仍承压 _1010 三

5、、需求端：建材需求偏弱，关税危机初现三、需求端：建材需求偏弱，关税危机初现 _ 1313 1 1、建筑钢材：项目资金到位不足，建材成交低位运行、建筑钢材：项目资金到位不足，建材成交低位运行 _1313 2 2、地产端：行业仍无起色，项目开工放缓、地产端：行业仍无起色，项目开工放缓 _1414 3 3、钢板材下游：下游景气支撑板材消费，但关税影响初步显现、钢板材下游：下游景气支撑板材消费，但关税影响初步显现 _1515 四、周度产销与库存变动：四、周度产销与库存变动：_ 1919 1 1、五大品种钢材周度总产销存：、五大品种钢材周度总产销存：_1919 2 2、螺纹钢周度产销存：、螺纹钢周度产销

6、存：_2020 3 3、热轧卷板周度产销存：热轧卷板周度产销存：_2121 五、后市展望：关税危机显现，中期价格承压五、后市展望：关税危机显现，中期价格承压 _ 2222 免责声明免责声明 _ 2525 黑色金属|周报 3 3/2626 请务必阅读正文之后的免责条款部分 一、周度行情：建材偏弱，板材较强 1、市场供需数据变化 本周钢材供应继续回升，需求季节性增加，目前板材消费表现较好，但建材消费仍处于往年同期低位，整体下游消费表现在建材拖累下表现仍然偏弱。从数据来看，供应量方面，本周，五大品种钢材产量加总 869.5 万吨，环比+0.47%，其中钢厂螺纹钢产量 227.43 万吨，环比+0.5