【东证期货】集装箱运价季度报告：需求存修复预期，关注阶段性做多机会-250327（17页）.pdf

1、航航运运重要事项：重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。Table_TitleTable_Title需求存修复预期，关注

2、阶段性做多机会需求存修复预期，关注阶段性做多机会Table_RankTable_Rank走势评级：走势评级：报告日期：报告日期：欧线（震荡）欧线（震荡）2 2025025 年年 3 3 月月 2727 日日Table_SummaryTable_Summary欧线需求存在阶段性修复预期欧线需求存在阶段性修复预期欧线需求在后续月份存在阶段性修复预期，4-8 月货量将呈增长态势。2025 年欧线需求季节性有望向常规节奏回归，但较红海危机前仍存 1-2 周左右的节奏错位，预计 6 月中旬前后或逐步过渡至旺季周期。欧洲财政转为宽松，但能否转化为经济增长动能存在不确定性，欧线需求动能不足，旺季需求同比增幅

3、或收窄。供应是核心约束供应是核心约束OA 恢复 FAL7 航线的影响，基本被 MSC 对欧线运力的二次优化所抵消，欧线周度运力上限仍显著高于 2024 年。而 MSC 船舶调度灵活，供应上限存在扩容空间。此外，被动停航比例下降导致运力均值水平亦有抬升，在需求增长乏力的情况下，阶段性挺价能否成功主要取决于船司的主动停航规模。空班成本高昂，实现有效挺价的难度相对较大。潜在扰动因素评估潜在扰动因素评估301 调查提案若落地，短期将直接推高美线运输成本，规避费用的手段涉及航线调整与船队重新配置，可能会引发短期的运营网络混乱，且波及欧线。四季度市场展望四季度市场展望当前淡季现货运价弱势运行，但对后续月份

4、的挺价预期仍在支撑 EC2506 和 EC2508 合约。目前 EC2506、EC2508 合约已部分反应后续挺价函及其落地预期，盘面短期维持震荡格局，若要向上突破需更多实质性利多催化。二季度基本面未现重大利空的情况下，仍然存在阶段性做多机会，关注后续运力部署调整、需求恢复力度、挺价函发布节奏及实际兑现幅度。风险提示风险提示欧洲经济衰退、地缘缓和、301 提案实施等兰淅兰淅高级分析师（航运）高级分析师（航运）从业资格号：F03086543投资咨询号：Z0016590Tel:8621-63325888Email:集运欧线走势图集运欧线走势图季度报告季度报告集装箱运价集装箱运价季度报告 2025-

5、03-272期货研究报告【行业研究】目录目录1、欧洲财政转为宽松，刺激效果有待观察、欧洲财政转为宽松，刺激效果有待观察.42、欧线需求存在阶段性修复预期、欧线需求存在阶段性修复预期.43、供应是核心约束、供应是核心约束.53.1、欧线服务调整，但运力压力依然偏高、欧线服务调整，但运力压力依然偏高.53.2、新造船交付节奏趋于正常、新造船交付节奏趋于正常.73.3、挺价成功的关键在于空班、挺价成功的关键在于空班.84、潜在扰动因素评估、潜在扰动因素评估.94.1、港口扰动无法消除，但影响趋弱、港口扰动无法消除，但影响趋弱.94.2、贸易摩擦下美线溢出影响有限、贸易摩擦下美线溢出影响有限.104.

6、3、301 调查法案或推动全球班轮网络再平衡、波及欧线调查法案或推动全球班轮网络再平衡、波及欧线.115、二季度行情展望、二季度行情展望.146、风险提示、风险提示.15季度报告 2025-03-273期货研究报告图表目录图表目录图表图表 1 1：亚洲：亚洲-欧洲集装箱月度贸易量欧洲集装箱月度贸易量.5图表图表 2 2：4-64-6 月和月和 6-86-8 月集装箱贸易增幅月集装箱贸易增幅.5图表图表 3 3：中国：中国-欧洲各航线部署船型情况欧洲各航线部署船型情况.6图表图表 4 4：各船司：各船司/联盟欧线部署船型结构联盟欧线部署船型结构.6图表图表 5 5：欧线周度运力上限均值：欧线周度