【恒力期货】乙二醇：多头入场的三个信号-250401（6页）.pdf

1、恒力期货研究院恒力期货研究院|点评专题点评专题市场有风险，投资需谨慎投资咨询业务资格：证监许可【2012】338 号作者：尹嵘 F03089066Z0019213联系人：杨皓宇 F03139287乙二醇：多头入场的三个信号乙二醇：多头入场的三个信号2025/04/014 月的第一个交易日乙二醇盘面有一定程度的反弹，价格重回 4500 以上，反弹有两方面的原因：1、近期国际原油价格连续上涨，成本端支撑加强，带动乙二醇盘面价格反弹；2、乙二醇近期有部分装置意外降负或停车，包括广汇 40 万吨装置停车，中化内蒙古 30 万吨装置停车以及安徽昊源 30 万吨装置降负。从中长期来看乙二醇供需格局尚可，进

2、口减量预期下港口库存有望回到低位，可作为多配品种。但本周以及下周主港库存可能会有较大的累库可能性，聚酯端负荷也有较大的回落概率。短期暂不追多，多头可在看到三个信号后短期暂不追多，多头可在看到三个信号后择机入场择机入场：1 1、下游特别是长丝的库存有明显去库拐点下游特别是长丝的库存有明显去库拐点；2 2、主港库存有大幅去化或到港量有较大收缩主港库存有大幅去化或到港量有较大收缩；3 3、前前期存检修计划的煤制装置检修落地。期存检修计划的煤制装置检修落地。此外需要持续关注下游长丝、短纤的减产挺价情况以及美国关税动态。一、乙二醇依旧是较为合适的聚酯链多配品种一、乙二醇依旧是较为合适的聚酯链多配品种装置

3、检修逐步增多装置检修逐步增多，4 4、5 5 月乙二醇预计去库幅度较大月乙二醇预计去库幅度较大。国内近期有陕煤、黔希煤化、陕西榆能、新疆天业、新疆中昆、红四方等煤制装置存在检修计划，油制方面也有多套装置将进行检修。4、5 月乙二醇检修损失量预计将显著上升，整体库存预计有较大去化。此前包括广汇 40 万吨装置意外停车，中化内蒙古 30 万吨装置意外停车以及安徽昊源 30 万吨装置降负后，煤制乙二醇负荷已经回落到 68.05%，供应端已经有一定的收缩趋势，但需要注意的是陕煤 120 万吨轮检是由 2 月推迟至 4 月，新疆中昆检修也从 3 月推迟。目前煤制乙二醇利润依旧持续高位，不排除现存有检修计

4、划的煤制装置推迟检修，需要持续关注检修落地情况。地区地区企业名称企业名称产能（万吨产能（万吨/年）年）检修时间检修时间陕西陕西陕煤集团120两条 60 万吨线 4 月初轮检新疆新疆新疆中昆603 月检修计划推迟贵州贵州黔希煤化304 月起检修 25 天左右陕西陕西陕西榆能404 月有降负小修计划新疆新疆新疆天业60一条线停车检修中；4 月初有全厂检修计划广东广东中海壳牌352025 年 4 月检修 15-25 天广东广东中海壳牌482025 年 5 月检修 15-25 天天津天津中沙（天津）422025 年 4 月下旬检修 45-50 天辽宁辽宁恒力1802025 年二季度检修数据来源：CCF

5、、隆众资讯 恒力期货研究院恒力期货研究院恒力期货研究院|点评专题点评专题市场有风险，投资需谨慎数据来源：CCF、Wind 恒力期货研究院沙特美国多套装置检修带动进口减量预期沙特美国多套装置检修带动进口减量预期。今年 1、2 月我国乙二醇累计进口 127.1 万吨，同比增加 37.5%，超出市场预期，其中累计从沙特进口 64.7 万吨，占比 51%；累计从美国进口 17.6 万吨，占比 14%。进入 4 月之后，沙特 kayan 85 万吨装置、拉比格炼化 70 万吨装置以及美国 GCGV 110 万吨装置均存在检修计划，叠加2、3 月沙特与美国多套装置检修，沙特及美国货源偏紧，预计 3、4、5

6、 月我国乙二醇进口有较大下降，进而对价格产生一定支撑。地区地区企业名称企业名称产能（万吨产能（万吨/年）年）检修时间检修时间沙特沙特kayan85计划 2025 年 4 月检修沙特沙特拉比格炼化702025 年 4 月有检修计划美国美国GCGV110计划 2025 年 4 月起检修沙特沙特Sharq 3553 月 21 日附近重启，此前于 2 月中旬停车检修沙特沙特JUPC3703 月 21 日附近重启，此前于 2 月 13 日检修美国美国乐天703 月中旬开始停车检修美国美国南亚483 月 3 日附近因故停车美国美国indorama423 月 12 日附近停车检修美国美国陶氏292 月上旬永