【正信期货】棉花月报：下游支撑不足，郑棉继续筑底-250331（15页）.pdf

1、下游支撑不足，郑棉继续下游支撑不足，郑棉继续筑底筑底棉花棉花月报月报 202503 202503正信期货研究院农产品小组23主要观点行情回顾基本面分析1目录目录ONTENTSONTENTSCPPT模板： ICE美棉与CF2505棉花 截至3月31日15：00收盘，当周ICE美棉05收于66.57美分/磅，较上月收盘上涨1.24点，月涨幅1.90%；当周CF2505收于13540元/吨，较开盘下跌30点，月跌幅0.22%。ICE棉花05CF2505棉花数据来源：文华财经，正信期货基本面分析类别关键词描述外盘棉花美棉平衡表未调整；全球棉花平衡表 全球产量上调50万包至1.2096亿包；期末库存下调

2、8万包至7833万包；美棉花出口截至3月20日当周美国2024/2025年度陆地棉出口净销售为8.4万包，前一周为10.1万包；2025/2026年度陆地棉净销售4.2万包，前一周为5.8万包；巴西棉花播种 截至3月23日，巴西棉花播种率为100%，上周为100%，去年同期为100%；国内轧花厂加工截至 2025 年 3 月 27 日，全国轧花厂开工 1.8%，较上周下调 0.15 个百分点；纺企开机截至3月20日，主流地区纺企开机负荷在76.3%，环比降幅0.39%；商业库存截止2025年03月28日，棉花商业总库存455.38万吨，环比上周减少9.74万吨（减幅2.09%）；港口库存截止至

3、3月27日，进口棉花主要港口库存周环比降1%，总库存53.24万吨；风险美棉出口，巴西棉花播种，国内下游需求，中美关税政策等。数据来源：USDA，正信期货外盘美棉平衡表美棉花未调整。数据来源：USDA，正信期货外盘全球棉花平衡表 中国：进口下调50万包至680万包；全球：产量上调50万包至1.2096亿包；期末库存下调8万包至7833万包。数据来源：USDA，正信期货 美国农业部：截至3月20日当周美国2024/2025年度陆地棉出口净销售为8.4万包，前一周为10.1万包；2025/2026年度陆地棉净销售4.2万包，前一周为5.8万包；美国2024/2025年度陆地棉出口装船39.3万包，

4、前一周为35.1万包；美陆地棉本年度周度出口净销售（包）外盘美棉出口数据来源：钢联，正信期货 CONAB：截至3月23日，巴西棉花播种率为100%，上周为100%，去年同期为100%。巴西棉花播种进度外盘巴西棉花播种进度 截至 2025 年 3 月 27 日，全国轧花厂开工 1.8%，较上周下调 0.15 个百分点。南疆落地花基本进入尾声，日度公检量也开始减少，轧花厂 2024/25 年度压榨任务基本结束，开机继续小幅下降。数据来源：wind，钢联，正信期货疆棉累积加工量供给国内棉花加工轧花厂开机率 钢联；截至3月20日，主流地区纺企开机负荷在76.3%，环比降幅0.39%，整体变化不大，纱厂

5、根据接单情况调整开机，新疆工厂开机9成左右，内地开机7-8成左右，预计下周开机率变化不大。数据来源：钢联，正信期货纱厂开机率需求国内纱厂开机 截止2025年03月28日，棉花商业总库存455.38万吨，环比上周减少9.74万吨（减幅2.09%）。其中，新疆地区商品棉365.76万吨，周环比减少10.42万吨（减幅2.77%）。内地地区商品棉36.38万吨，周环比增加1.23万吨（增幅3.50%）。截止至3月27日，进口棉花主要港口库存周环比降1%，总库存53.24万吨。数据来源：钢联，正信期货棉花商业库存（万吨）国内库存棉花港口库存（万吨）数据来源：wind，正信期货棉花基差棉花5-9价差价差持仓跟踪免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。TextText谢谢观看谢谢观看