【国泰期货】CTA因子绩效追踪及预估（市场类）-250330（7页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 CTA 因子绩效追踪及预估（市场类）因子绩效追踪及预估（市场类）李浩 投资咨询从业资格号：Z0020121 张剑锴（联系人）从业资格证号：F03114607 报告导读：报告导读：行情回顾：行情回顾：本周商品市场总体较强，周内波动较大，南华商品指数本周上涨约 1.2%，板块指数涨跌不一，其中南华能化指数本周上涨约 1.3%，南华贵金属指数本周上涨约 2.8%。本周因子指数涨跌不一，其中中周期时序规则损失超过 0.1%；长周期时序规则损失接近 0.1%；中周期截面动量损失接近 0.7%；长周期截面动量损失接近 0.03%；中周期时序动量损失接近 0.

2、6%；长周期时序动量损失接近 0.3%；截面偏度因子损失超过 0.4%；期限结构因子损失接近 0.2%；截面仓单因子获利超过 0.2%；截面库存因子损失超过 0.1%。板块表现：板块表现：分板块来看，时序规则方面，中周期动量在能源化工板块损失较多，长周期动量在农产品板块获利较多；截面动量方面，中周期动量在能源化工板块损失较多，长周期动量在贵金属板块获利较多；时序动量方面，中周期动量在能源化工板块损失较多，长周期动量在贵金属板块获利较多；截面偏度因子在贵金属板块获利较多；期限结构因子在贵金属板块损失较多；截面仓单因子在农产品板块获利较多；截面库存因子在农产品板块损失较多。品种表现：品种表现：动量

3、因子方面，中周期时序规则在聚丙烯上损失较多，而在黄金上获利较多；长周期时序规则在聚丙烯上损失较多，而在玉米上获利较多；中周期截面动量在玻璃上损失较多，而在白银上获利较多；长周期截面动量在苹果上损失较多，而在白银上获利较多；中周期时序动量在 PVC 上损失较多，而在黄金上获利较多；长周期时序动量在玉米淀粉上损失较多，而在黄金上获利较多。截面偏度因子在苹果上损失较多，而在白银上获利较多；期限结构因子在白银上损失较多，而在铁矿石上获利较多；截面仓单因子在低硫燃料油上损失较多，而在苹果上获利较多；截面库存因子在苹果上损失较多，而在沥青上获利较多。后市预估：后市预估：特朗普政府近日宣布将对进口汽车及部分

4、零部件加征 25%关税，覆盖乘用车、轻型卡车及核心零部件。消息公布后，美国传统车企股价下跌，特斯拉因本土生产逆势上涨，同时美债收益率逼近 4.4%，美元指数有所上行，黄金持续上涨。特朗普的核心目的是推动制造业回流，但实际落地的关税政策仍有限。未来需重点关注 4 月 2 日，届时美国可能对全球汽车、半导体、农产品、和对加拿大的木材和乳制品加关税。当前政策不确定性高，需持续跟踪后续进展及各方反应。风险提示：风险提示：国内经济恢复或政策不及预期；海外系统性风险冲击；地缘政治局势等 2022025 5 年年 3 3 月月 3030 日日 二二二二五五年度年度 国泰君安期货国泰君安期货研究所研究所 期货

5、研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2（正文）（正文）1.商品因子指数整体表现商品因子指数整体表现 1.1 2025 年以来表现（年以来表现（2025.01.03-2025.03.28）2025 年以来，各因子表现有所分化，其中中周期时序规则获利接近 0.6%；长周期时序规则获利接近0.3%；中周期截面动量损失接近 0.1%；长周期截面动量获利接近 2.7%；中周期时序动量损失超过 0.5%；长周期时序动量损失超过 2.9%；截面偏度因子获利接近 1.8%；期限结构因子损失接近 2.8%；截面仓单因子损失超过 1.5%；截面库存因子损失超过 2.2%。图 1：商品因子指数 2025 年以来

6、绩效 资料来源：国泰君安期货研究 图 2：商品因子指数 2025 年以来走势 资料来源：国泰君安期货研究 0.970.9750.980.9850.990.99511.0051.011.0151.02202412312025010220250103202501062025010720250108202501092025011020250113202501142025011520250116202501172025012020250121202501222025012320250124202501272025020520250206202502072025021020250211202502122