【华泰期货】黑色建材日报：市场信心修复，黑色震荡运行-250326（13页）.pdf

1、黑色建材黑色建材日报日报|20252025-0303-2626 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 市场信心修复，黑色震荡运行市场信心修复，黑色震荡运行 钢材：市场预期改善，钢价震荡运行钢材：市场预期改善，钢价震荡运行 市场分析市场分析 期现货方面：今日，螺纹钢主力合约收于3220元/吨，热卷收于3386元/吨。产业端限产消息扰动，钢材现货成交明显好转，上周整体小幅去库，市场预期有所改善，投机情绪回升。综合来看：当前限产预期下，处于历史低位的总库存，以及现货成交情况改善后，形成小幅去库的现状，给钢材期货盘面带来一定的上涨动力；但是近期钢材利润

2、向好，导致产量较高，内需又持续偏弱，对于价格形成一定压制，终端需求复苏缓慢，虽通过低价优势出口钢材能解决部分矛盾，但总体的供需格局变化不大。卷板则维持供需两旺现状。后续关注钢厂产量和整体库存变化以及关税政策等最新消息。策略策略 单边：震荡 跨期：无 跨品种：多材利润 期现：无 期权：无 风险风险 宏观政策、关税政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、成本支撑等。铁矿：供给压力犹存，矿价震荡整理铁矿：供给压力犹存，矿价震荡整理 市场分析市场分析 期现货方面：昨日铁矿石期货盘面全天震荡运行。截至收盘，铁矿石主力2505合约收于776元/吨，涨幅0.65%。现货方面，成材交投一般，交易情绪环比昨日有

3、所回落。昨日全国主港铁矿累计成交97.8万吨，环比下跌30.54%；远期现货累计成交179.8万吨，环比上涨36.21%。综合来看，近期铁矿发运扰动减弱，海漂量维持高位，短期对于供给形成一定压力。铁水产量大幅增加，铁矿消费维持旺盛，库存仍保持在可接受范围之内。铁矿石供给受价格影响较大，考虑到目前铁矿石基本面并不存在突出矛盾，价格维持震荡格局，后期关注供给侧改革对于产业链的影响，铁矿价格中长期展望仍偏弱。策略策略 单边：震荡 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 风险风险 宏观政策、钢厂复产进度、铁水产量、铁矿发运变化、库存变化等。双焦：市场信心修复，双焦持稳运行双焦：市场信心修复，双焦持稳

4、运行 市场分析市场分析 焦炭方面，伴随黑色系期货盘面震荡上涨，市场情绪有所升温，下游采购较为活跃。供应端焦炭产量环比回升，上周铁水产量超预期复产，同时钢厂利润尚可，短期焦炭需求维持韧性，焦炭库存环比转降，但总库存处于偏高 黑色建材黑色建材日报日报|20252025-0303-2626 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 2页 第 2页 水平。整体来看，当前原料煤价格跌至部分煤矿成本边际，成本短期有支撑。焦化利润不佳，企业采取以销定产，叠加下游需求环比改善，阶段性去库有望形成，短期矛盾暂不突出。焦煤方面，焦企复产带动焦煤需求有所增加，近期部分焦企开启适当补库，带动

5、焦煤库存总量小幅去化。进口蒙煤方面，现蒙5长协原煤价格在840-860元/吨，贸易商心态好转，但口岸成交暂无明显增量。整体来看，随着价格持续下跌，影响内外煤供给，焦煤供给出现边际改善，而后期处于传统消费旺季，焦煤基本面有望得到边际改善。策略策略 焦煤方面：震荡偏弱 焦炭方面：震荡偏弱 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 风险风险 宏观政策、钢厂利润、焦化利润、煤炭供给、基差风险等。动力煤：市场销售一般，煤价稳中偏弱动力煤：市场销售一般，煤价稳中偏弱 市场分析市场分析 期现货方面：产地方面，坑口煤价涨跌互现。临近月底部分煤矿月度任务完成，加上安监趋严，坑口煤产量有所收窄，价格稳中有升。港口

6、方面，市场交投氛围冷清，港口库存已累至历史高位，终端需求偏弱，港口煤价短期偏弱下行。进口方面，进口煤价格整体较为平稳，下游多以询价为主，采购积极性不高。需求与逻辑：短期煤炭价格需求支撑不足，随着天气逐渐转暖，价格明显缺乏支撑。中长期看，供应宽松格局未改，关注非电煤的消费和补库情况。因期货流动性严重不足，建议观望。策略策略 无 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 黑色建材黑色建材日报日报|20252025-0303-2626 第 3 页 第 3 页 图表图表 图图1 1：上海螺纹现货价格走势图上海螺纹现货价格走势图.4 图图2 2：上海热卷现货价格走势图上海热卷现货价