【中辉期货】铁合金周报：双硅多空因素交织，基本面偏弱价格承压-250321（26页）.pdf

1、中辉期货铁合金周报中辉黑色研究团队 陈为昌 Z0019850 李海蓉 Z0015849 中辉期货研究院2025/03/21双硅多空因素交织，基本面偏弱价双硅多空因素交织，基本面偏弱价格承压格承压锰硅观点摘要【核心观点】【核心观点】：供给端，本期硅锰产量、开工率小幅下降，但整体开工仍处高位。内蒙前期有新增投产，同时部分厂家炉子检修，南方工厂复产进程整体较为谨慎。需求端，五大材、铁水产量环比回升明显，但螺纹钢产量微降。3月主流钢厂招标已落定，河钢最终定价6400元/吨（较2月定价下调100元/吨），采购量11000吨（较2月采量减500吨），其他钢厂亦有压价情况。目前合金厂以排单交付为主，新增订单

2、不足导致库存逐步累积。锰矿方面，尽管港口库存水平仍处低位且4月期矿报价继续上涨，但产区亏损状态下减停产情绪增加，锰矿报价有所松动。焦炭方面，第十一轮提降已落地，本周产区化工焦再降50元/吨。产区电价暂稳。综合来看，锰硅成本支撑力度整体走弱。整体来看，产区开工整体维持高位且下游需求增量不及预期，基本面维持弱势格局。锰矿报价虽有回调，但受制于外矿到港量偏低且期矿报价上涨，预计矿价跌幅有限。当前交割库库存继续攀升至近57万吨，实际供应压力未减，关注库容情况。近期市场交投氛围进一步减弱，基本面未有明显转变下，价格或仍将承压运行。【风险与关注】风险与关注】：政策预期、锰矿外盘、钢厂招采、焦炭提降等。2锰

3、矿价格来源:中辉期货有限公司港口矿价格持续回落。截至3月21日，天津港加蓬块44.5元/吨度（-3.5元/吨度）；南非半碳酸36.5元/吨度（-2元/吨度）；CML澳块46.5元/吨度（-2.5元/吨度）。3矿山报价来源:中辉期货有限公司 部分矿山4月报价继续上涨。康密劳加蓬块4月报5.1美元/吨度（涨0.35美元/吨度）；South32半碳酸报4.65美元/吨度，维持不变；CML澳块报5.4美元/吨度（涨0.35美元/吨度）；NMT半碳酸报4.5美元/吨度，与上月持平；Jupiter4月半碳酸报4.45美元/吨度（涨0.35美元/吨度）；UMK 4月报价尚未公布。4锰矿库存港口库存小幅回升，

4、历史同期水平维持低位。截至3月14日，天津港库存合计319.4万吨，周环比增19.7万吨。厂家锰矿库存可用天数13.3天，周环比降0.1天。来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司5锰矿发运来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司6锰矿进口来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司2025年1-2月我国锰矿进口数量合计393万吨，同比去年减少23.5%。其中加蓬锰矿进口数量合计44.60万吨，同比去年减少52.10%；澳大利亚锰矿进口数量合计11.47万吨，同比去年

5、减少87.78%；南非锰矿进口数量合计210.66万吨，同比去年减少18%。7锰硅供给来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司截至3月21日，硅锰供应量合计202615吨，周环比降3745吨；开工率48.87%，周环比降2.66%。其中，内蒙古日均产量14270吨，周环比降100吨/天；宁夏地区日均产量6515吨，维持不变；广西地区日均产量1860吨，周环比降30吨/天。来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司8锰硅需求来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司截至3月21日，硅锰周度需求量125

6、259吨，周环比增1321吨。螺纹钢周产量226.21万吨，周环比降0.89万吨；五大材周产量865.42万吨，周环比增12.21万吨；铁水日均产量236.26万吨，环比增5.67万吨。9现货价格来源:中辉期货有限公司截至3月21日，内蒙6517市场价5950元/吨（-100元/吨）；广西6000元/吨（-80元/吨）；甘肃6000元/吨（-150元/吨）。河钢3月招标最终定价6400元/吨（较2月下调100元/吨），采购量11000吨（较2月采量减500吨）。10成本利润来源:中辉期货有限公司截至3月21日，内蒙、广西生产利润分别为-153.12、-9