【宏源期货】有色金属周报（工业硅&多晶硅）：多头情绪旺盛，硅系价格持续高位-250729（31页）.pdf

1、有色金属周报有色金属周报(工业硅工业硅&多晶硅多晶硅)多头多头情绪旺盛，情绪旺盛，硅系硅系价格持续高位价格持续高位20252025年年7 7月月2929日日宏源期货研究所宏源期货研究所 祁玉蓉祁玉蓉从业资格号：从业资格号：F03100031投资咨询从业证书号：投资咨询从业证书号：Z0021060TEL：010-8229 5006数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所摘要工业硅工业硅多晶硅多晶硅成本&利润：西南产区进入丰水期，电力成本明显下移，硅煤、石油焦、电极等价格则有所回升。成本端整体对硅价支撑较弱。供给端：周内硅企开炉数整体有所增加。分地区来看，新疆地区前期减产企业有所恢复；丰水期电力

2、成本下移，加之近期硅价走势较好，云南、四川地区开工亦稳中有升，预计8月仍有硅企上调开炉，供给端整体增量明显。需求端：7月多晶硅头部企业有增产预期，部分企业停产检修，预计产量整体增至11万吨附近；有机硅个别企业因事故停车整改，开工下滑，对工业硅采买较弱，但本身因供给收紧及成本抬升，价格上行；硅铝合金需求偏淡，对工业硅刚需采买。库存：期货价格持续高位，仓单流出减缓；随着价格上行，部分厂库库存转移至中间环节和期现商，社库显性库存有所下滑。市场展望市场展望：本轮工业硅涨势主要来自“反内卷”情绪的推动，基本面来看并无较大扭转，与此同时，盘面高位给予厂家套保机会，刺激企业开工积极性，基本面对硅价支撑有限，

3、预计短期硅价维持高位整理，运行区间参考9,000-10,000元/吨，后续仍需关注宏观情绪波动。风险风险因素：宏观风险，硅企非预期减停产。因素：宏观风险，硅企非预期减停产。供给端：7月部分企业出现增产，主要集中在西南地区和青海地区，也有部分企业停产检修，增减相抵后，预计月产量增至11万吨左右。需求端：偏弱。终端来看，在行业抢装下，严重透支下半年需求，国内订单萎缩明显，海外订单相对稳定，远期组件订单明显减少，光伏组件价格维持跌势；组件端对电池片需求减少，预计7月电池片排产降至54GW左右；需求疲软态势下，硅片价格全尺寸下移，排产降至52GW左右。库存：截至7月24日，多晶硅总库存24.3万吨，硅

4、片库存17.87GW；截至7月25日，多晶硅期货仓单共计3,020手，数量虽有增加，但增幅较小。市场展望：市场展望：近期在宏观及政策面持续刺激下，多晶硅、焦煤等品种领涨商品板块，期现价格共振上行，考虑多头情绪仍有反复，预计短期价格维持高位整理，运行区间参考40,000-55,000元/吨，后续持续关注宏观情绪及政策实行落地情况。风险风险因素：宏观风险，下游需求不及预期。因素：宏观风险，下游需求不及预期。目录CONCENTS123产业链价格回顾价格回升，硅企开炉增加盘面坚挺，光伏产业链价格窄幅整理4停车整改，有机硅供给收缩5需求偏淡，制约铝合金开工6库存压力较大1.1情绪推动，走势坚挺数据来源：

5、Wind、SMM、宏源期货研究所日度数据日度数据2025/7/252025/7/18变动变动幅度幅度日度数据日度数据2025/7/252025/7/18变动变动幅度幅度期货价格期货价格（元（元/吨吨）工业硅期货主力合约收盘价工业硅期货主力合约收盘价9,7258,6951,030.00 11.85%多晶硅多晶硅（元（元/千克）千克）N N型致密料型致密料45.50 44.50 1.00 2.25%多晶硅期货主力合约收盘价多晶硅期货主力合约收盘价51,025.00 43,850.00 7,175.00 16.36%N N型复投料型复投料46.50 46.00 0.50 1.09%工业硅工业硅（元（

6、元/吨）吨）不通氧不通氧553#华东华东9,8509,100750.00 8.24%N N型混包料型混包料44.50 43.50 1.00 2.30%黄埔港黄埔港9,8009,000800.00 8.89%N N型颗粒硅型颗粒硅44.50 43.00 1.50 3.49%天津港天津港9,7008,950750.00 8.38%硅片硅片（元（元/片）片）N型型210mm1.45 1.43 0.02 1.40%昆明昆明9,7008,850850.00 9.60%N型型210R1.25 1.23 0.02 1.63%四川四川9,2008,550650.00 7.60%N型型183mm1.10 1.0