【华泰期货】丙烯聚烯烃日报：宏观提振减弱，烯烃小幅回落-250724（21页）.pdf

1、丙烯聚烯烃丙烯聚烯烃日报日报|20252025-0707-2424 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 宏观提振减弱，烯烃小幅回落宏观提振减弱，烯烃小幅回落 市场要闻与数据市场要闻与数据 丙烯方面，丙烯方面，丙烯主力合约收盘价6578元/吨（-35），丙烯华东现货价6475元/吨（-25），丙烯华北现货价6340元/吨（-35），丙烯华东基差-103元/吨（+10），丙烯华北基差-253元/吨（-15）。丙烯开工率73%（+2%），中国丙烯CFR-日本石脑油CFR204美元/吨（+7），丙烯CFR-1.2丙烷CFR142美元/吨（+29），进

2、口利润-106元/吨（+67），厂内库存30230吨（+210）。丙烯下游方面，丙烯下游方面，PP粉开工率37%（-0.25%），生产利润85元/吨（-20）；环氧丙烷开工率74%（+2%），生产利润-291元/吨（-22）；正丁醇开工率90%（+10%），生产利润26元/吨（-60）；辛醇开工率81%（+6%），生产利润863元/吨（+25）；丙烯酸开工率80%（+2%），生产利润910元/吨（-71）；丙烯腈开工率76%（+0%），生产利润-733元/吨（-2）；酚酮开工率81%（+3%），生产利润-693元/吨（-25）。聚烯烃方面聚烯烃方面，L主力合约收盘价7288元/吨（-80），P

3、P主力合约收盘价7096元/吨（-72），LL华北现货7240元/吨（+40），LL华东现货7190元/吨（+0），PP华东现货7100元/吨（+0），LL华北基差-48元/吨（+120），LL华东基差-98元/吨（+80），PP华东基差4元/吨（+72）。PE开工率78.2%（+0.4%），PP开工率77.3%（+0.7%）。PE油制生产利润134.0元/吨（+49.3），PP油制生产利润-196.0元/吨（+49.3），PDH制PP生产利润641.9元/吨（+263.1）。LL进口利润-134.2元/吨（+2.0），PP进口利润-569.6元/吨（+68.5），PP出口利润32.1美元/吨

4、（+2.2）。聚烯烃下游方面，聚烯烃下游方面，PE下游农膜开工率12.5%（-0.2%），PE下游包装膜开工率48.6%（+0.5%），PP下游塑编开工率41.4%（-0.6%），PP下游BOPP膜开工率60.8%（+0.2%）。市场分析市场分析 丙烯丙烯：石化行业淘汰落后产能政策宏观提振有所减弱，丙烯价格小幅回落。目前丙烯整体开工率处于季节性偏低位水平，PDH低利润下开工回升空间有限，随着近期石化厂检修季结束，供应压力有所回升。下游开工亦持续恢复，正丁醇及辛醇开工低位回升，丙烯工厂库存较往年同期偏高。淘汰落后产能政策预计对丙烯行业影响较大，关注近期市场情绪。聚烯烃：聚烯烃：宏观层面对聚烯烃盘

5、面提振作用有所减弱。供需平衡关系保持供大于需格局，短期生产企业新增检修，检修缓解部分供需压力，部分装置重启，上游中游库存趋势维持上涨。原油弱势整理，丙烷价格延续弱势，油制利润尚可，PDH制PP利润维持微利，成本端支撑偏弱。需求端淡季特征延续，新增订单数量有限。未来供应端有增加预期，预计库存维持上涨。策略 单边：中性；跨期：PL01-05反套；跨品种：多PL2601空PP2509。丙烯聚烯烃丙烯聚烯烃日报日报|20252025-0707-2424 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 2页 第 2页 风险 地缘政治影响，原油价格波动，下游需求恢复情况。2025年期货

6、市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 丙烯聚烯烃丙烯聚烯烃日报日报|20252025-0707-2424 第 3 页 第 3 页 目录目录 一、丙烯基差结构.6 二、丙烯生产利润与开工率.6 三、丙烯进出口利润.7 四、丙烯下游利润与开工率.8 五、丙烯库存.10 六、聚烯烃基差结构.11 七、聚烯烃生产利润与开工率.12 八、聚烯烃非标价差.14 九、聚烯烃进出口利润.15 十、聚烯烃下游开工与利润.16 十一、聚烯烃库存.18 图表图表 图图1 1：丙烯市场价华东丙烯市场价华东.6 图图2 2：丙烯市场价山东丙烯市场价山东.6 图图3 3：丙烯中国丙烯中国CFR-石脑油日本石脑