【西南期货】早间评论-250725（26页）.pdf

1、市场有风险投资需谨慎1地地址：址：电话：电话：重庆市江北区金沙门路重庆市江北区金沙门路 3232 号号 2323 层；层；023-67070250023-67070250上海市浦东新区世纪大道上海市浦东新区世纪大道 210210 号号 1010 楼楼 10011001；021-50591197021-5059119720252025 年年 7 7 月月 2525 日星期五日星期五市场有风险投资需谨慎2目录目录国债：.4股指：.5贵金属：.5螺纹、热卷：.6铁矿石：.6焦煤焦炭：.7铁合金：.7原油：.8燃料油：.9合成橡胶：.9天然橡胶：.10PVC：.10尿素：.10对二甲苯 PX：.11P

2、TA：.11乙二醇：.12短纤：.12瓶片：.13纯碱：.13玻璃：.14烧碱：.15纸浆：.15碳酸锂：.16市场有风险投资需谨慎3铜：.17锡：.17镍：.18豆油、豆粕：.18棕榈油：.19菜粕、菜油：.19棉花：.20白糖：.21苹果：.22生猪：.22鸡蛋：.23玉米&淀粉：.23原木：.24免责声明.26文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担请务必阅读正文后的免责声明部分市场有风险投资需谨慎4国债国债：上一交易日，国债期货收盘全线下跌，30 年期主力合约跌 0.92%报 118.250 元，创 4 月 2 日以来收盘新低；10 年期主力合约跌 0.29%报 10

3、8.220 元；5 年期主力合约跌0.21%报 105.585 元；2 年期主力合约跌 0.07%报 102.304 元。公开市场方面，央行公告称，7 月 24 日以固定利率、数量招标方式开展了 3310 亿元 7 天期逆回购操作，操作利率 1.40%，投标量 3310 亿元，中标量 3310 亿元。Wind数据显示，当日 4505 亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼 1195 亿元。国家发展改革委、市场监管总局发布关于中华人民共和国价格法修正草案（征求意见稿）公开征求意见的公告。其中提到，进一步明确不正当价格行为认定标准，一是完善低价倾销的认定标准，规范市场价格秩序，治理“内卷式”竞争。二

4、是完善价格串通、哄抬价格、价格歧视等不正当价格行为认定标准。三是公用企事业单位、行业协会等不得利用影响力、行业优势地位等，强制或捆绑销售商品、提供服务并收取价款。四是强化对经营场所经营者价格行为的规范。欧洲央行维持主要再融资利率在 2.15%不变，维持存款机制利率在 2%不变，边际贷款利率 2.4%不变，均符合市场预期。欧洲央行行长拉加德表示，当前通胀率达到 2%，欧洲央行处于理想状态。工资正朝着正确的方向发展。经济增长基本符合预期，甚至略好于预期。通胀预期非常稳定。无法评估贸易中断对通胀的影响。当前宏观数据保持平稳，但宏观经济复苏动能仍待加强，预计货币政策将保持宽松。当前的国债收益率处在相对

5、低位；中国经济呈现平稳复苏态势，内需政策有发力空间；中美贸易协议存在不确定性，建议保持一定的谨慎。小结：预计难有趋势行情，保持谨慎。市场有风险投资需谨慎5股指股指：上一交易日，股指期货涨跌不一，沪深 300 股指期货（IF）主力合约 0.76%，上证50 股指期货（IH）主力 0.50%，中证 500 股指期货（IC）主力合约 1.72%，中证 1000股指期货（IM）主力合约 1.84%。当前国内经济保持平稳，但国内宏观经济复苏动能不强，市场对企业盈利缺乏信心，市场资金面仍待改善。但是，一方面国内资产估值水平处在低位，杀估值的空间不大；另一方面，中国经济有足够韧性。因此，我们仍然看好中国权益

6、资产的长期表现，考虑做多股指期货。小结：看好长期表现，考虑做多股指期货。贵金属贵金属：上一交易日，黄金主力合约收盘价 778.74，涨幅-1.79%，夜盘收盘价 778.08；白银主力合约收盘价 9,386，涨幅-1.12%，夜盘收盘价 9369。美国 7 月标普全球制造业 PMI 初值为 49.5，预期 52.7，前值 52.9；服务业 PMI 初值为 55.2，预期 53，前值 52.9；综合 PMI 初值为 54.6，前值 52.9。欧元区 7 月制造业 PMI 初值为 49.8，预期 49.7，前值 49.5；服务业 PMI 初值为51.2，预期 50.7，前值 50.5；综合 PMI