【中辉期货】LPG周报：成本端拖累，液化气弱势下行-250726（22页）.pdf

1、LPG周报：成本端拖累，液化气弱势下行分析师：郭艳鹏从业资格号：Z0021323中辉期货研究院日期：20250726能化化工团队：郭建锋 F03126846 何 慧 Z0011420郭艳鹏 Z0021323 李 倩 F03134406中辉期货有限公司交易咨询业务资格证监许可201575号时间:2025年7月26日本周LPG市场观点摘要【观点及策略】本周液化气延续下行走势，主要拖累来自成本端。成本端油价走弱，同时原料端相对充足，美国处于丙烷消费淡季，丙烷库存累库，国内丙烷商品量处于高位。下游燃烧需求处于淡季，化工需求有所回升，PDH装置开工率连续上升，调油装置利润回升，需求端中性偏多。液化气后市

2、走势依旧锚定原油，仍有下探空间，但当前基差处于高位，下方支撑逐渐增强。操作上，建议暂时观望，后市继续下探后，可卖出虚值看跌期权，风险相对较小。【供给】截至7月25日当周，液化气商品量总量为52.49万吨，环比下降0.04万吨，民用气商品量为21.04万吨，环比下降0.18万吨。【装置动态】截至7月25日当周，上游检修导致供应损失量为0.877万吨/日，环比下降0.07万吨/日，下游PDH装置检修导致产能损失1.427万吨/日，环比下降0.29万吨/日。【需求】化工需求提升。截至7月25日当周，PDH、MTBE、烷基化油开工率分别为73.13%（+1.35pct）、69.01%（+1.38pct

3、）、46.36%（+1.99pct）。【成本利润】截至7月23日，PDH装置利润为-455元/吨，环比下降25元/吨，烷基化装置利润为42元/吨，与上期持平。【库存】厂内库存上升，港口库存去库。截至7月25日当周，炼厂库存18.43万吨，环比上升0.4万吨，港口库存量为304.08万吨，环比下降16.59万吨。2现货价格来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司3现货价格来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司4现货价差来源:上海钢联,中辉期货有限公司来源:上海钢联,中辉期货有限公司来源:上海钢联,中

4、辉期货有限公司5LPG基差来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:上海钢联,同花顺,中辉期货有限公司来源:上海钢联,同花顺,中辉期货有限公司6期货价格和月差来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司7沙特CP合同价来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司8估值：油气比下降来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司9上下游装置检修情况10上游液化气供给企业检修情况（吨）炼厂名称所在地 检修装置正常

5、产量 损失量起始时间结束时间胜利稠油厂山东全厂检修4004002025/6/162025年8月中海科瑞林山东全厂检修5005002025/6/52025年7月底正和石化山东全厂4004002024/5/14待定昌邑石化山东轻烃回收2002002024/6/262025/7/19华星石化山东全厂8008002024/10/22待定日照（中海外）山东全厂3003002025/1/3待定联合石化山东重整装置10005002025年6月下旬 2025年7月底华联石化山东烷基化50502025/6/232025年8月上东明石化山东全厂1001002025/7/292025年9月底大连石化东北全厂1800

6、18002025年6月底-盘锦浩业东北催化装置4004002024/4/5待定燕山石化华北全厂8008002025/5/262025年8月上丰利石化华北全厂2502502025/6/162025/7/23福海创华东全厂检修100010002025年6月底2025年8月底中海油高栏华南全厂8508502025/6/18待定榆能化西部一期3003002025年7月初2025年8月中中煤蒙大西部全厂1201202025/6/192025年7月底下游PDH装置企业检修情况企业名称装置名称产能（万吨/年）开始时间结束时间河南