【国泰期货】CTA市场观察报告-250725（9页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 CTA 市场观察报告市场观察报告 瞿新荣 投资咨询从业资格号：Z0018524 汪 涵（联系人）从业资格号：F3070069 报告导读：报告导读：本周（2025/07/18 2025/07/25）1、【指数收益】南华商品指数上涨 2.73%，其中南华农产品指数上涨 0.003%，南华能化指数上涨 5.72%，南华贵金属指数上涨 0.54%，南华有色金属指数上涨 3.50%，南华黑色指数上涨 7.05%。2、【因子概况】整体看，本周因子表现分化，量价好于基本面，短周期动量好于长周期动量。3、【回顾展望】上周市场震荡上行，因子表现分化，中短周期趋势策

2、略表现较好，日内策略有所磨损。本周市场持续上行，各类策略或均有修复。2022025 5 年年 0 07 7 月月 2525 日日 二二二五二五年度年度 国泰君安期货研究所国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2（正文）（正文）1.市场行情回顾市场行情回顾 图 1：本周期货品种表现（周涨跌幅）数据来源：聚宽 -0.0500.050.10.150.20.250.30.350.4焦煤玻璃纯碱冶金焦炭硅铁锰硅聚氯乙烯螺纹钢甲醇热轧卷板线材天然橡胶20号胶苯乙烯纸浆PTA乙二醇短纤聚乙烯尿素镍聚丙烯锡锌不锈钢胶合板铁矿石生猪苹果LPG白银铝阴极铜国际铜鸡蛋红枣白糖纤维板黄大豆一

3、号铅玉米淀粉燃料油黄金玉米豆油棕榈油粳米原油低硫燃料油指数棉花棉纱花生石油沥青豆粕菜籽油菜籽粕黄大豆二号期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图 2：股票本周走势 数据来源：同花顺 iFinD 图 3：商品本周走势 数据来源：wind 1.1 股票市场股票市场 本周股票市场震荡上行，截至周五收盘，上证 50 上涨 1.12%，沪深 300 上涨 1.69%，中证 500 上涨3.28%，中证 1000 上涨 2.36%。国际层面，据央视新闻，当地时间 7 月 22 日，美国总统特朗普通过社交媒体宣布美国与日本达成贸易协议：对日关税税率为 15%及日本 5500 亿美元对美投资。日本政

4、府相关人士透露，在此次日美关税交0.9850.9951.0051.0151.0251.0352025-07-182025-07-212025-07-222025-07-232025-07-242025-07-25上证50沪深300中证500中证10000.9811.021.041.061.081.12025-07-182025-07-212025-07-222025-07-232025-07-242025-07-25南华商品指数南华农产品指数南华能化指数南华贵金属指数南华有色金属指数南华黑色指数期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 涉结果中，汽车方面，美国对自日本进口的汽车加征 12

5、.5%关税，较此前 25%的水平减半，加上 2.5%的基本关税税率，合计为 15%；钢铁、铝关税维持现行的 50%。美东时间 7 月 23 日，媒体援引知情者的消息称，美国和欧盟接近达成协议，据该协议，美方将对欧盟征收 15%的关税，和美国本周同日本达成的贸易协议类似。欧盟可能同意这种对等关税，避免面对美国总统特朗普最近发函威胁的更高关税。但周三美股盘后，白宫声明称，有关美国与欧盟可能达成协议的报道是臆测。另据环球时报报道，美国财长贝森特当地时间 22 日表示，第三轮中美贸易谈判将于下周一、周二在瑞典斯德哥尔摩举行。21 日，贝森特在接受采访时表示，双方可能讨论中国购买俄罗斯、伊朗石油的议题。

6、8 月 12 日是中美暂停加征关税截止日，最新一轮谈判旨在推迟这一最后期限。国债期货本周延续弱势震荡，30 年期合约领跌且波动加剧，市场情绪偏空叠加政策预期扰动，期价多次试探关键支撑位后小幅反弹，但整体仍受制于资金面收敛压力。周四受权益市场情绪回暖及政策预期扰动，各期限合约单边下行，30 年期主力合约单日跌幅达 0.92%，创 4 月以来新低，反映市场对长端利率的悲观预期。周五虽现券收益率小幅回落，但期货市场修复动能不足，整体仍维持偏弱震荡。市场情绪受政策预期与资金面博弈主导，短期震荡行情或延续，需关注政策面信号及流动性波动风险。1.2 商品市场商品市场 本周商品市场持续上行，黑色板块领涨：有