【冠通期货】供需失衡，行情回调-250724（4页）.pdf

1、 投资有风险，入市需谨慎。投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。1 【冠通研究】【冠通研究】供需失衡供需失衡，行情回调，行情回调 制作日期：2025 年 7 月 24 日 【策略分析】【策略分析】尿素今日盘面低开高走尾盘下挫。现货市场成交氛围一般，行情以稳定为主。基本面来看，上周尿素上游工厂装置多发停产，日产跌至 20 万吨以下，预计本周起，停产检修装置陆续复产，近日河南山西上游工厂装置多发检修，短期内日产将有下降；需求端，内需拉动不足，行情缺乏支撑。复合肥工厂原料价格波动大，秋季肥推进初

2、期，目前预收款为主，对原料提货较为谨慎，厂内库存开始累积，后续对尿素依然有六七成的补货需求，目前主交割区工厂开工陆续进行，本期开工负荷继续增加，刚需有托底。农业需求收尾阶段，拿货以零星补库为主，月底前基本结束。由于内需走弱，虽有出口集港加持，但本期尿素厂内库存去化幅度减缓，主交割地区工厂库存增加，反映终端需求不畅。整体来说，尿素价格上方有限价，下方需求不足，难以支撑高价运行，尿素盘面降温，行情近两日回调，近期震荡偏空为主。【期现行情】【期现行情】期货方面：尿素主力 2509 合约 1775 元/吨低开高走，尾盘收跌，最终收于1785 元/吨，收成一根阴线，涨跌-0.17%，持仓量 173791

3、 手（-7009 手）。前二十名主力持仓席位来看，多头-2504 手，空头-5799 手。其中，永安期货净多单减少 734 手、瑞达期货净多单增加 836 手；中信期货净空单减少 3070 手，中泰期货净空单增加 2177 手。2025 年 7 月 24 日，尿素仓单数量 2523 张，环比上个交易日持平。投资有风险，入市需谨慎。投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。2 数据来源：Wind、冠通研究咨询部 现货方面：现货市场成交氛围一般，行情以稳定为主。山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出

4、厂价格范围多在 1770-1820 元/吨。数据来源：Wind、冠通研究咨询部 020004000600080001000012000尿素注册仓单（张）202020212022202320242025140018002200260030003400山东尿素市场主流价：小颗粒（元/吨）202020212022202320242025 投资有风险，入市需谨慎。投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。3 【基本面基本面跟踪】跟踪】基差方面：今日现货市场主流报价下跌，期货收盘价下跌；以山东地区为基准

5、，基差环比上个交易日走弱，9 月合约基差 45 元/吨（-32 元/吨）。数据来源：Wind、冠通研究咨询部 供应数据：肥易通数据，2025 年 7 月 24 日，全国尿素日产量 19.68 万吨，较昨日持平，开工率 83.77%。数据来源：隆众、冠通研究咨询部 -200-1000100200300400500600700主力合约山东地区基差（元/吨）202020212022202320242025100000120000140000160000180000200000220000尿素日产（吨）202020212022202320242025 投资有风险，入市需谨慎。投资有风险，入市需谨慎。本

6、公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。4 下游数据：根据隆众资讯，7 月 18 日-7 月 24 日，复合肥产能利用率 33.58%，较上周提升 1.03 个百分点。中国三聚氰胺产能利用率周均值为 65.2%，较上周增加 0.96 个百分点。数据来源：隆众、冠通研究咨询部 冠通期货 研究咨询部 王静 执业资格证书编号：F0235424/Z0000771 本报告发布机构本报告发布机构 -冠通期货冠通