【华宝期货】铁矿石：碳元素超产核查 矿价短期偏强运行-250723（1页）.pdf

1、晨报晨报 铁矿石铁矿石整理重要声明：重要声明：本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。地址：北京市海淀区海淀大街地址：北京市海淀区海淀大街 8 号号 19 层层 400-700-6700400-700-逻辑：逻辑：昨日黑色系延续强势，焦煤期货涨停（超产核查）带动黑色系价格快速拉升，铁矿石期货价格创今年来新高。近期市场主要交易“反内卷”破除低价的宏大叙事逻辑，产业政策陆续落地且力度较强，后期关注钢材产业政策。终端

2、需求淡季下成材库存未出现累积，成材价格大幅上涨使得长流程钢厂利润持续走扩，短流程亏损局面有所改善但仍保持全面亏损。铁矿石全年过剩预期有所修正，供给端增速不及预期，国内需求端保持高位，港口库存短期累积压力偏小，铁矿石整体处于偏强现实+强预期格局之中。供应方面：供应方面：短期供给端支撑增强，近期外矿发运仍处于季节性回落周期，其中澳洲 BHP、FMG 矿山财年冲量后在 7 月份进入检修期，巴西发运保持相对中位偏高水平；短期到港量保持高位持续回落，即近端供给压力将保持相对减弱，现实端供给压力减弱，但近期外盘价格回升至 100 美金/吨，若价格持续高位或刺激非主流矿供应增加。需求方面：需求方面：国内日均

3、铁水量止降回升，本期日均铁水产量 242.44（环比+2.63），当前钢厂盈利率水平较高且高炉利润水平相对可观，叠加短流程全面深度亏损、铁水性价比仍较高，预计短期铁矿石需求仍保持韧性，国内高需求对价格形成较强支撑。库存方面：库存方面：钢厂端进口矿日耗增加，库存水平继续下降，随着近期铁矿石价格持续上涨，钢厂端补库预期偏强；到港量高位回落，疏港量与铁水量同步回升，本期港口库存微幅增加，预计后期库存整体趋于平稳或小幅下滑。观点：观点：外围需求持续回升+风险偏好上升，叠加短期国内宏观预期以及产业政策（反内卷）驱动有所增强，市场交投重心或逐步交易强现实+强预期，外矿发运减弱且到港量高位回落导致库存趋向于

4、去化，需求维持保持相对高位水平，预计短期铁矿石盘面价格区间震荡偏强运行。后期关注政治局会议政策增量。价格价格：价格震荡偏强运行。i2509 合约价格区间 790 元/吨835 元/吨。外盘 FE08 合约价格区间 100.5106 美金/吨。后期关注后期关注/风险因素：风险因素：“反内卷”政策细则、重要会议政策增量、美联储降息预期铁矿石：碳元素超产核查铁矿石：碳元素超产核查矿价短期偏强运行矿价短期偏强运行投资咨询业务资格：证监许可【2011】1452 号负责人：赵毅从业资格号：F3059924投资咨询号：Z0002978电话：010-62688526成材：武秋婷从业资格号：F3078638投资咨询号：Z0018248电话：010-62688555原材料：程鹏从业资格号：F3038114投资咨询号：Z0014834电话：010-62688541原材料：冯艳成从业资格号：F3059529投资咨询号：Z0018932电话：010-62688516有色金属：于梦雪从业资格号：F03127144投资咨询号：Z0020161电话：021-20857653成文时间：2025 年 7 月 23 日