【南华期货】南华原木产业风险管理日报：平衡之下，攻守兼备-250718（5页）.pdf

1、.南华原木产业风险管理日报平衡之下，攻守兼备2025年7月18日宋霁鹏（投资咨询证号：Z0016598）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号原木价格区间预测原木套保策略表【核心矛盾】本以为没啥驱动，结果一根大阳线，惊醒梦中人。涨的是sei？-lg2509。那交割品是sei？-那个时候的6米中A。那个时候6米中A啥价格？-看进口成本，它涨了。现在现货便宜，有套保利润呢-那是现在07的事，不是09的事。现在的便宜现货能交到09去么-能，但是额外成本很高。那唠明白了。聪明的资金，新的平衡点，攻守兼备。【利多解读】1）因进口持续亏损，贸易商有联合挺价的意愿。2）进口成本继续走高3)商品整体

2、情绪回暖【利空解读】1）07合约的交割品流出压制现货价格走弱2）外商发运量持续回升现货与基差价格区间预测（月度）当前波动率（20日滚动）当前波动率历史百分位（3年）原木820-86016.28%67.4%source：南华研究行为导向情景分析现货敞口策略推荐套保工具买卖方向套保比例（%）建议入场区间库存管理原木进口量偏高库存高位，担心价格下跌多为了防止存货叠加损失，可以根据企业的库存情况，做空原木期货来锁定利润，弥补企业的生产成本lg2509 卖出25%850-875采购管理采购常备库存偏低，希望根据订单情况进行采购空为了防止原木价格上涨而抬升采购成本，可以在目前阶段买入原木期货，在盘面采购来

3、提前锁定采购成本lg2509 买入25%810-820source：南华研究日期规格现货价格现货价格变化（T-1)现货价格变化（T-5)现货涨尺折算（108%）主力合约交割升贴水基差基差（折算后）单位2025-07-183.9大（3.8A）日照港860-50-50元/m2025-07-184大（3.8A）太仓港820-50-50元/m2025-07-183.9中（3.8A）日照港740-0-0元/m2025-07-184中（3.8A）太仓港750-0-0元/m2025-07-183.9小（3.8k）日照港720-50-50元/m南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南

4、华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货*基差（折算后）=现货价格涨尺（108%）-主力合约盘面价格 升贴水（减去升水 or 加上贴水）原木数据纵览2025-07-184小（3.8k）太仓港710-50-50元/m2025-07-185.9大（5.8A）日照港930-100-100元/m2025-07-186大（5.8A）太仓港860-100-100元/m2025-07-185.9中（5.8A）日照港770-50-50元/m2025-07-186中（5.8A）太

5、仓港750-50-50元/m2025-07-185.9小（5.8k）日照港730-0-0元/m2025-07-186小（5.8k）太仓港720-0-0元/m2025-07-18云杉11.8米 日照港1090-250-250元/m2025-07-18云杉11.8米 太仓港1130-250-250元/msource：同花顺,南华研究类别指标更新日期数值环差同比频率单位供应辐射松进口量2025-05-311694-2.3%月万m库存港口库存（中国）2025-07-11322-1-3.0%周万m港口库存（山东）2025-07-111894000-320007.4%周m港口库存（江苏）2025-07-1

6、111150002108929.6%周m需求原木港口日均出库量2025-07-115.88-0.8122.0%周万m日均出库量（山东）2025-07-113.53-0.3754.2%周万m日均出库量（江苏）2025-07-111.85-0.3-5.1%周万m利润辐射松进口利润2025-07-18-820-周元/m云杉进口利润2025-07-18-42-3-周元/m主要现货3.9中（3.8A）日照港2025-07-187400-7.5%日元/m4中（3.8A）太仓港2025-07-187500-8.5%日元/m5.9中（5.8A）日照港2025-07-187700-6.1%日元/m6中（5.8A