【格林期货】股市财富效应开始扩散-250718（27页）.pdf

1、报告 股市财富效应开始扩散更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信证监许可【2011】1288号 2025年07月18日研究员：于军礼 联系邮箱：期货从业资格证号：F0247894F0247894期货交易咨询号：Z0000112Z0000112上证指数站上3500点，股市财富效应开始扩散（上证指数小时图）数据来源数据来源：WINDWIND，格林大华期货格林大华期货国常会：做强国内大循环，加快破解制约国内大循环堵点卡点数据来源数据来源：WINDWIND，格林大华期货格林大华期货国务院总理李强7月16日主持召开国务院常务会议，研究做强国内大循环重点政策举措落实工作。会议指出，做强国内大循环是推动经济

2、行稳致远的战略之举。要找准关键着力点，深入实施提振消费专项行动，系统清理制约居民消费的不合理限制，优化消费品以旧换新政策，顺应居民消费需求增加多元化供给，扩大新质生产力、新兴服务业等领域投资，把内需潜力充分释放出来，不断增强国内大循环内生动力。要聚焦突出问题，提高政策精准度和可操作性，加强部门间协同配合，汇聚政策落实的合力，加快破解制约国内大循环的堵点卡点。有关部门要进一步优化政策设计，认真听取各方面意见建议，积极帮助地方和企业解决困难、促进发展，齐心协力推动经济持续向好。股指展望和交易策略【股指展望】商务部部长表示，我国消费市场规模稳居全球第二，过去四年社零总额年均增长5.5%，今年有望突破

3、50万亿元人民币。服务消费保持较快增长，新型消费蓬勃发展。从实际购买力来看，按照世界银行给出的数据和算法，我国社零已超过美国，是美国的1.6倍。贝莱德先进制造基金经理表示：AI投资涵盖算力、数据、下游应用三大方向。在算力方面，全球数据中心建设火热；在应用方面，在AI智能体、智能驾驶、智能终端等领域，中国有众多具备全球竞争力的优秀企业，提供了丰富的标的选项。全球金融资产再配置“去美化”，有望加速国际资金流入A股。反内卷有望提振上市公司业绩，市场有望向趋势上涨行情演化。股市财富效应开始显现，热点持续扩散，后市资金流入速度有望加快。【交易策略】股指期货方向交易：反内卷有望提振上市公司业绩，市场向资金

4、推动型上涨演化。股市财富效应开始显现，热点持续扩散，成长类股指期货具有更高弹性。股指期权交易：市场向趋势上涨行情演化，买入股指远月深虚值看涨期权。6月M1同比增速上冲至4.6%，显示货币活化提速，有利于股市上行数据来源数据来源：WINDWIND，格林大华期货格林大华期货6.007.008.009.0010.0011.0012.0013.002019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-022023-062023-102024-022024-062024-10202

5、5-022025-06M2同比（%）-4.00-2.000.002.004.006.002022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-05M1同比增速（%）资金向股市转移，4月、5月非银金融机构新增存款均在万亿元以上数据来源数据来源：WINDWIND，格林大华期货格林大华期货-6,000.00-4,000.00-2,000.000.002,000.004,000.006,000.008,000.0010,00

6、0.0012,000.0014,000.002022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-05居民部门新增贷款当月值（亿元）-15,000-10,000-5,00005,00010,00015,00020,00025,00030,0002022-072022-112023-032023-072023-112024-032024-072024-112025-03非银金融机构新增人民币存款：当月值（