【广发期货】粕类周报：成本端走强提振单边行情，油厂催提压制基差空间-250719（38页）.pdf

1、2025年年7月月19日日本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。广发期货APP微信公众号成本端走强提振单边行情，油厂催提压制基差空间作者：朱迪投资咨询资格证：Z0015979 联系方式：020-88818008广发期货粕类周报品种观点品种主要观点本周策略上周策略豆粕美豆出口预期转好，提振近日行情，但新作优良率超市场预期，盘面尚未脱离底部运行。巴西升贴水持续回升，距离美豆上市时间窗口不断收窄，巴西豆较为坚挺。目前国内大豆和豆粕库存持续回升，开机维持高位，油厂催提，基差低位震荡。虽后续供应节奏较为确定维持高到港量，但10月之后大豆到港连续性存疑，基差下跌空间不大。豆粕主力

2、重回20日均线以上，美豆趋稳叠加升贴水上涨支撑国内盘面，短期或有进一步上涨空间，谨慎偏多操作。谨慎偏多逢低滚动多2目录行情回顾菜粕基本面数据国内豆粕现货国际大豆30102030405小结及展望一、行情回顾4 本周CBOT走势整体偏强。尽管美豆优良率再破新高，但市场对于未来美豆出口预期情绪有所改善，提振美豆反弹。国内豆粕及菜粕跟随美豆及巴西升贴水反弹，目前菜粕库存持续消化，豆粕库存随持续回升，但仍处于历史同期低位，市场担忧10月后市场供应，支撑连粕反弹。DCE豆粕2509走势CBOT大豆主力合约走势ZCE菜粕2509走势5行情回顾6豆、菜粕基差表现 豆粕基差震荡为主，目前市场累库加速，油厂催提压

3、制上方空间，但市场仍对4季度大豆供应存疑，基差磨底震荡为主。(1000)(500)05001000150020009-199-3010-1110-2211-211-1311-2412-512-1612-271-71-181-292-92-203-33-143-254-54-164-275-85-195-306-106-217-27-137-248-48-158-269-6防城港防城港菜粕期现差菜粕期现差0909菜粕（防城港）-M2009菜粕（防城港）-M2109菜粕（防城港）-M2209菜粕（防城港）-M2309菜粕（防城港）-M2409菜粕（防城港）-M2509-50005001000150

4、0200025009-199-2910-910-1910-2911-811-1811-2812-812-1812-281-71-171-272-62-162-263-83-183-284-74-174-275-75-175-276-66-166-267-67-167-268-58-158-259-49-14张家港豆粕张家港豆粕基差基差0909豆粕（张家港）-M2009豆粕（张家港）-M2109豆粕（张家港）-M2209豆粕（张家港）-M2309豆粕（张家港）-M2409豆粕（张家港）-M25097价差表现：9-1价差处在历史同期偏低水平，策略上偏正套1.51.71.92.12.32.52.72

5、.93.19-159-2310-110-910-1710-2511-211-1011-1811-2612-412-1212-2012-281-51-131-211-292-62-142-223-23-103-183-264-34-114-194-275-55-135-215-296-66-146-226-307-87-167-248-18-98-178-259-29-109-18DCE 09合约油粕比合约油粕比豆油2009/豆粕2009豆油2109/豆粕2109豆油2209/豆粕2209豆油2309/豆粕2309豆油2409/豆粕2409豆油2509/豆粕2509020040060080010

6、0012009-169-2610-610-1610-2611-511-1511-2512-512-1512-251-41-141-242-32-132-233-53-153-254-44-144-245-45-145-246-36-136-237-37-137-238-28-128-229-19-110909合约豆菜粕差合约豆菜粕差豆粕2009-菜粕2009豆粕2109-菜粕2109豆粕2209-菜粕2209豆粕2309-菜粕2309豆粕2409-菜粕2409豆粕2509-菜粕2509-400-200020040060080010001-161-221-282-32-92-152-212-27