【国泰期货】股指对冲周报-250718（6页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 股指对冲周报股指对冲周报 虞堪 投资咨询从业资格号：Z0002804 李宏磊 投资咨询从业资格号：Z0018445 （正文）1.股指期货基差情况股指期货基差情况 表 1：股指期货基差 合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IF2507-0.21-7.95-7.74IF2508-14.81-4.5510.262.9%IF2509-21.41-16.754.663.8%IF2512-49.21-52.75-3.544.5%合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IH2507-2.17-5.72-3.54IH2508-5.773.689.46

2、0.0%IH2509-5.172.487.661.1%IH2512-4.174.688.861.2%合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IC2507-4.08-13.41-9.33IC2508-53.68-45.618.0710.5%IC2509-106.68-98.817.8710.4%IC2512-233.08-227.215.8710.0%合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IM2507-8.30-17.47-9.17IM2508-72.30-62.0710.2312.9%IM2509-141.30-138.472.8313.1%IM2512-325.10-324.670

3、.4312.8%ICIMIFIH 注：指增年化收益中,期货保证金率按照 20%计算，现金理财收益率按 2%计算。资料来源：Wind，国泰君安期货研究 20252025 年年 7 7 月月 1818 日日 期货研究期货研究 国泰君安期货研究所国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 6 月国内金融数据显示，政策刺激下实体融资需求边际改善，企业中长贷结束了同比少增的趋势，居民短贷和中长贷小幅多增，国补和政策性金融工具落地可能推动持续的信用扩张。本周国常会再提做强国内大循环相关政策，包括提振消费、优化以旧换新政策、防止新能源车非理性竞争等方面，提振内需和新能源产业仍然是当前

4、政策重点。美国褐皮书发布，显示美国经济活动略有增加，不确定性依然很强，制造业活动小幅下降，关税抬高的成本体现在各地区的物价有所增长，未来成本压力将持续上升。美国 6 月CPI 数据如期上升，市场定价反映对 9 月降息的预期最强。本周没有利空消息干扰，市场情绪依然积极，全 A 单日成交维持在 1.5 万亿附近，融资余额本周继续净流入约 300 亿，7 月 4 日以来连续上涨。沪深宽基指数日线下探回升，四大宽基均录得周线四连阳，本周除上证 50 涨幅较小外，中盘至小盘以及微盘涨幅相近，300 至 2000 指数本周均上涨 1%-2%。基差方面，本周指数涨幅放缓，基差波动较小，各品种较上周基本持平，

5、IF 重新回到小幅贴水，IC 和 IM 的年化贴水在 8%和 11%附近，除已到期的 7 月合约外，其余合约期限结构与上周亦基本不变，仍可保持远近分散的期限选择。本周 IH 日均成交量 53953 手，较前周环比上升 0.5%，持仓量 93461 手，较前周环比下降 15.5%;本周 IF 日均成交量 104904 手，较前周环比上升 3.9%，持仓量 253180 手，较前周环比下降 10.4%;本周IC 日均成交量 92168 手，较前周环比上升 10.8%，持仓量 215595 手，较前周环比下降 10.9%;本周 IM日均成交量 184512 手，较前周环比下降 3.1%，持仓量 31

6、2463 手，较前周环比下降 12.0%。表 2：考虑分红后基差情况 沪深 300 合约 收盘价 考虑分红后的基差考虑分红后的基差 预期总分红点数 年化升贴水幅度年化升贴水幅度 IF2507 4050.60-7.957.95 0.00-IF2508 4054.00 5.665.66 10.21 1.82%1.82%IF2509 4041.80-2.242.24 14.51-0.32%0.32%IF2512 4005.80-29.9229.92 22.83-1.75%1.75%上证 50 合约 收盘价 考虑分红后的基差考虑分红后的基差 预期总分红点数 年化升贴水幅度年化升贴水幅度 IH2507