【华泰期货】黑色建材日报：成本持续推升，黑色再度上涨-250718（12页）.pdf

1、黑色建材黑色建材日报日报|20252025-0707-1818 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 成本持续推升，黑色再度上涨成本持续推升，黑色再度上涨 玻璃纯碱：需求保持韧性，玻碱震荡运行玻璃纯碱：需求保持韧性，玻碱震荡运行 市场分析市场分析 玻璃方面：昨日玻璃期货盘面震荡上行，现货方面，市场成交整体一般，以低价刚需补库为主。据隆众数据显示：本周浮法玻璃企业开工率 75.68%，环比上周持平；厂家库存6493.9万重箱，环比减少216.3万重箱。供需与逻辑：供应方面，玻璃供给相对稳定，淡季消费表现较好，玻璃库存持续去化，绝对量维持相对高位，

2、去库压力依旧较大。长期来看，玻璃供需仍偏宽松，持续关注后续玻璃厂冷修计划及玻璃利润情况。纯碱方面：昨日纯碱期货盘面震荡上行，现货方面，下游需求一般，重碱库存充足，以观望为主。据隆众数据显示:本周纯碱产能利用率 84.1%，环比上涨2.78%；产量 73.32万吨，环比上涨2.42万吨，库存 190.56万吨，环比上涨2.16万吨。供需与逻辑：供应方面，纯碱复产及检修情况并存，产量环比回升，目前处于夏季检修阶段，预计纯碱开工率增幅相对有限。后续随着光伏玻璃“反内卷”减产，纯碱需求有进一步走弱预期，全年库存压力较大，持续关注纯碱产线间歇性检修及投产情况。策略策略 玻璃方面：震荡 纯碱方面：震荡 跨

3、期：无 跨品种：无 风险风险 宏观及房地产政策、浮法玻璃下游需求、纯碱产线检修和库存变化等。双硅：钢招陆续开展，合金震荡运行双硅：钢招陆续开展，合金震荡运行 市场分析市场分析 硅锰方面，昨日锰硅震荡运行，现货方面，市场成交尚可，钢招陆续展开，6517北方市场价格5600-5650元/吨，南方市场价格5620-5670元/吨。供需与逻辑：硅锰产量低位回升，铁水产量微降，硅锰需求略减，硅锰厂家库存和注册仓单处于中高位，压制硅锰价格，锰矿港口库存略降，后期关注硅锰库存和锰矿发运情况。硅铁方面，昨日硅铁期货震荡运行，现货端，硅铁市场情绪一般，市场暂稳运行，硅铁主产区72硅铁自然块现金含税出厂5100-

4、5250元/吨，75硅铁价格报5600-5750元/吨。供需与逻辑：硅铁产量环比小幅回落，需求微减，厂库处于高位，伴随后期步入消费淡季，考验硅铁消费强度，硅铁产能相对宽松，短期价格受到成本拖累，但是硅铁整体补库处于健康状态，后续关注电价变化和产业政策对黑色板块的影响。策略策略 硅锰方面：震荡 硅铁方面：震荡 风险风险 宏观政策、产能利用率变化、港口锰矿库存、钢招及下游需求情况等。2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 黑色建材黑色建材日报日报|20252025-0707-1818 第 2 页 第 2 页 图表图表 图图1 1：上海螺纹现货价格走势图上海螺纹现货价格走势图

5、.3 图图2 2：上海热卷现货价格走势图上海热卷现货价格走势图.3 图图3 3：螺纹期货主力合约收盘价走势图螺纹期货主力合约收盘价走势图.3 图图4 4：热卷期货主力合约收盘价走势图热卷期货主力合约收盘价走势图.3 图图5 5：上海螺纹主力合约基差走势图上海螺纹主力合约基差走势图.3 图图6 6：上海热卷主力合约基差走势图上海热卷主力合约基差走势图.3 图图7 7：唐山生铁即时成本唐山生铁即时成本.4 图图8 8：江苏生铁即时成本江苏生铁即时成本.4 图图9 9：螺纹华北唐山毛利润螺纹华北唐山毛利润.4 图图1010：螺纹华东江苏毛利润螺纹华东江苏毛利润.4 图图1111：螺纹盘面近月利润螺纹

6、盘面近月利润.4 图图1212：螺纹盘面远月利润螺纹盘面远月利润.4 图图1313：热卷华北唐山利润热卷华北唐山利润.5 图图1414：热卷华东江苏利润热卷华东江苏利润.5 图图1515：热卷盘面近月利润热卷盘面近月利润.5 图图1616：热卷盘面远月利润热卷盘面远月利润.5 图图1717：青岛港青岛港PB粉现货价格走势图粉现货价格走势图.5 图图1818：青岛港超特现货价格走势图青岛港超特现货价格走势图.5 图图1919：铁矿石期货主力合约走势图铁矿石期货主力合约走势图.6 图图2020：铁矿石主力合约最小基差走势图铁矿石主力合约最小基差走势图.6 图图2121：青岛港超特主力合约基差走势图