【光大期货】交易内参-250715（15页）.pdf

1、 2025-07-15 交易内参 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 光大期货交易内参 金融类 股指：昨日，A 股市场震荡分化，Wind 全 A 上涨 0.17%，成交额 1.48 万亿元。中证 1000指数上涨 0.02%，中证 500 指数下跌 0.1%，沪深 300 指数上涨 0.07%，上证 50 指数上涨 0.04%。制造业板块整体偏强，房地产和非银回调，板块轮动继续。近期中央财经委召开第六次会议，强调：“纵深推进全国统一大市场建设，基本要求是“五统一、一开放”。市场对于反内卷背景下企业盈利回升和通胀企稳的预期颇高，但与 2016 年供给侧改个不同

2、的是，本轮反内卷政策并未配套类似于 2016 年的增量财政政策，未来对相关题材的影响还需参考中央财政增量政策的转导方式和规模。海外方面，“非农”强劲背景下美联储降息预期稍缓，国内小盘指数受到的提振明显减弱，未来需继续关注美国内部博弈过程。目前指数基本面仍取决于国内经济复苏进程，6 月 PPI 同比继续下滑，化债背景下信用收缩、需求不足仍是当前主要矛盾，指数很难突破中枢大幅上涨。另一方面，2025 年上半年企业盈利情况较 2024 年有明显改善，在配置型资金托底的背景下，A 股指数短期同样不会出现大幅下跌的走势。预期未来指数仍以震荡为主。国债：国债期货收盘，30 年期主力合约跌 0.18%，10

3、 年期主力合约跌 0.08%，5 年期主力合约跌 0.05%，2 年期主力合约跌 0.03%。中国央行开展 2262 亿元 7 天期逆回购操作，利率持稳于 1.4%。公开市场有 1065 亿元逆回购到期，净投放 1197 亿元。银行间市场方面，DR001 加权利率上行 8.13bp 至 1.424%，DR007 加权利率上行 6.42bp 至 1.536%。为保持银行体系流动性充裕，2025 年 7 月 15 日央行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展 14000 亿元买断式逆回购操作。7 月共有 12000 亿买断式逆回购到期，当月买断式逆回购净投放 2000 亿。6 月出口增速超预

4、期，金融数据总量超预期同时结构持续改善，叠加昨日资金面收敛，债市偏空运行。但货币政策呵护下，资金面无大幅收紧预期，经济保持韧性短期内降息预期较低，债市在利多演绎较为充分的情况下进一步走强动力不足，短期仍以震荡走势看待。2025-07-15 交易内参 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 贵金属：隔夜伦敦现货黄金冲高回落，下跌 0.36%至 3342.785 美元/盎司；现货白银下跌 0.72%至 38.113 美元/盎司；金银比运行至 87.7 附近。昨晚市场关注力仍放在关税方面，继特朗普单方面向向各大经济体发关税函后，一些经济体也做出相应的反馈，如欧盟和巴西

5、表示将公布对等反制措施。市场担忧贸易冲突加剧，避险情绪推动下黄金价格表现偏强，但价格仍在震荡区间内运行。另外，市场热议稳定币，在被单方面认为稳定币会增加市场流动性下，各大金融市场表现持续偏强，这也一度引起了加密货币和其他铂族金属的异动。我们认为，对于黄金走势仍需要谨慎，短线价格走势并不明朗，不排除再度下跌的可能性。对于白银而言，仍收益于黄金滞涨走势以及金银比回归预期，低吸持有仍是比较好的策略。矿钢煤焦类 螺纹钢：昨日螺纹盘面窄幅震荡，截止日盘螺纹 2510 合约收盘价格为 3138 元/吨，较上一交易收盘价格上涨 5 元/吨，涨幅 0.16%，持仓减少 7.82 万手。现货价格基本平稳，成交回

6、升，唐山地区迁安普方坯价格持平于 2960 元/吨，杭州市场中天螺纹价格持平于 3200 元/吨，全国建材成交量 10.59 万吨。据海关数据，6 月中国出口钢材 967.8 万吨，较上月减少 90.0 万吨，环比下降 8.5%；1-6 月累计出口钢材 5814.7 万吨，同比增长 9.2%。钢材出口维持高位，对国内市场情绪有一定提振。另据央行数据，6 月社融增量 4.2 万亿元，新增人民币贷款 2.24 万亿元，M2 同比增长 8.3%，M1 同比增长 4.6%。近期螺纹盘面宏观交易的权重明显大于产业供需权重，随着价格连续上涨，现货跟涨出现一定的乏力迹象，基差明显收窄。预计短期螺纹盘面或将转