【通惠期货】原油库存周报：原油库存分化映衬供需博弈 价格中枢震荡延续-250717（10页）.pdf

1、原油库存分化映衬供需博弈 价格中枢震荡延续通惠期货研发部李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：一、库存情况观点EIA报告显示，截至7月11日当周美国商业原油库存意外减少385.9万桶，降幅超预期，但成品油库存全面累库。WTI原油周度反弹5.66%至68.75美元/桶，但数据公布后市场反应平淡，短期价格中枢维持震荡格局。关键数据异动超预期库存分化：原油库存减少385.9万桶（预期-55.2万桶），结束连续两周累库。但汽油库存激增339.9万桶（预期-95.2万桶），馏分油累库417.3万桶（预期+19.9万桶），创6周高位，航空煤油及库欣库存亦连续第三周增加，显示终端

2、需求边际转弱。供给端收缩：原油产量降至1337.5万桶/日（前值1338.5万桶），为5月以来最低；战略储备库存结束连续18周补库，释放30万桶。伊拉克库尔德斯坦地区油田遭无人机袭击导致产量短期减少14万桶/日，叠加美国页岩油商因WTI低于65美元/桶放缓钻井活动（周度钻机数连续11周下降），供应扰动加剧。炼厂需求走弱：四周平均炼厂加工量降至16,849千桶/日（前值17,006千桶），开工率下滑0.8个百分点至93.9%，设备维护及成品油利润收窄抑制加工意愿。驱动因素解析季节性需求转弱：北半球夏季出行高峰临近尾声，汽油表需环比下降8.4%至936.66万桶/日，炼厂主动降负荷以避免过剩。历史

3、同期馏分油库存通常持平，但本周超预期累库反映工业及货运需求低于季节性。地缘溢价分化：伊拉克供应中断事件与卡塔尔大幅上调原油出口溢价支撑近端油价，但印度对俄油采购折扣收窄至1.7-2美元/桶，显示俄罗斯主动缩减出口优惠以稳定财政收入，现货市场紧张程度边际缓和。本周总结原油市场呈现供需博弈加剧的特征：上游地缘风险与页岩减产支撑下方空间，但炼厂利润压缩及成品油累库压制上行弹性。库欣库存增至21.4百万桶但仍处五年低位，月差结构维持平水，显示近端供需弱平衡。油价展望WTI短期或维持65-70美元震荡。利多因素包括：库尔德供应中断持续性、美国战略储备补库可能推迟。利空驱动来自馏分油裂解价差跌至16美元/

4、桶（年内新低）及宏观压力（美国CPI数据后降息预期延后）。若8月OPEC+暂停增产预期升温，油价有望突破震荡区间上沿。1/10二、周度数据跟踪2/10三、产业链数据图表图1：WTI、Brent首行合约价格及价差数据来源：EIA图2：SC 与WTI价差统计数据来源：EIA图3：美国原油周度产量数据来源：EIA图4：美国周度原油净进口量数据来源：EIA图5：美国周度成品油净出口量数据来源：EIA3/10图6：美国炼厂原油加工量数据来源：EIA图7：美国炼厂周度开工率数据来源：EIA图8：美国商业原油库存(不包含战略储备）数据来源：EIA4/10图9：美国库欣原油库存数据来源：EIA图10：美国战略

5、原油库存数据来源：EIA图11：美国汽油库存数据来源：EIA5/10图12：美国馏分油库存数据来源：EIA图13：美国航空煤油库存数据来源：EIA图14：美国其它油品（不含乙醇）库存数据来源：EIA6/10图15：美国战略原油库存数据来源：EIA图16：美国API库存数据来源：EIA图17：日本原油库存数据来源：EIA图18：SC原油期货的注册标准仓单数量数据来源：EIA7/10图19：SC原油期货注册标准仓单分布数据来源：EIA图20：美国车用汽油总产量引伸需求数据来源：EIA图21：美国蒸馏燃油产量引伸需求数据来源：EIA8/109/10附录：大模型推理过程好的，我现在需要处理用户提供的关

6、于EIA周度石油报告的数据变动分析和解读任务。首先，我要理清用户的查询结构，用户希望我按照四个步骤来展开分析：数据汇总、原因解释、总结本周表现，以及评估油价影响和短期走势。同时，用户还给了具体的指令，比如避免使用序号、专业简洁用语，不要引用其他公司观点，数据截止日期要明确，还要结合资讯事件。首先，我需要仔细查看用户提供的表格数据，找出关键指标的变化。用户提供的表格包括了原油价格、产量、进口、炼厂加工量、库存等数据。例如，美国原油产量周环比下降10千桶/日，炼厂开工率下降至93.9%，商业原油库存减少385.9万桶，