【华泰期货】甲醇日报：港口库存兑现明显累积-250717（11页）.pdf

1、甲醇甲醇日报日报|20252025-0707-1717 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 港口库存兑现明显累积港口库存兑现明显累积 甲醇观点 市场要闻与重要数据 内地方面：Q5500鄂尔多斯动力煤425元/吨（+0），内蒙煤制甲醇生产利润648元/吨（-3）；内地甲醇价格方面，内蒙北线1973元/吨（-3），内蒙北线基差206元/吨（+17），内蒙南线1990元/吨（+20）；山东临沂2278元/吨（-5），鲁南基差111元/吨（+14）；河南2165元/吨（-5），河南基差-2元/吨（+14）；河北2190元/吨（+15），河北基差83元

2、/吨（+34）。隆众内地工厂库存352340吨（-4560），西北工厂库存218000吨（-10000）；隆众内地工厂待发订单243119吨（+21879），西北工厂待发订单113600吨（+13600）。港口方面：太仓甲醇2382元/吨（-3），太仓基差15元/吨（+16），CFR中国277美元/吨（+0），华东进口价差-49元/吨（+4），常州甲醇2390元/吨；广东甲醇2390元/吨（-10），广东基差23元/吨（+9）。隆众港口总库存790200吨（+71300），江苏港口库存454000吨（+59000），浙江港口库存180000吨（+4500），广东港口库存106000吨（-600

3、0）；下游MTO开工率85.15%（+0.55%）。地区价差方面：鲁北-西北-280价差-3元/吨（+3），太仓-内蒙-550价差-141元/吨（-1），太仓-鲁南-250价差-146元/吨（+2）；鲁南-太仓-100价差-205元/吨（-2）；广东-华东-180价差-172元/吨（-7）；华东-川渝-200价差-18元/吨（+17）。市场分析市场分析 海外开工维持高位，中国到港压力仍大，港口库存兑现快速累积；下游MTO方面，兴兴MTO检修计划仍等待兑现，同时亦关注南京诚志7月下旬的检修或降负兑现进度；港口短期现实仍偏弱。内地方面，内地煤头甲醇短期检修，供应下滑，传统下游虽然甲醛季节性淡季，但

4、MTBE及醋酸开工尚可，内地需求韧性仍足，甲醇内地工厂库存仍压力不大，仍是内地强于港口的格局。策略 单边：09合约逢高做空套保 跨期：MA09-01跨期价差逢高做反套 跨品种：无 风险风险 伊朗地缘冲突进展，伊朗甲醇装置复工速率，MTO装置检修兑现进度 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 甲醇甲醇日报日报|20252025-0707-1717 第 2 页 第 2 页 目录目录 一、甲醇基差&跨期结构.3 二、甲醇生产利润、MTO利润、进口利润.6 三、甲醇开工、库存.7 四、地区价差.7 五、传统下游利润.8 图表图表 图图1 1：甲醇太仓基差与甲醇主力合约甲醇太仓

5、基差与甲醇主力合约|单位：元单位：元/吨吨.3 图图2 2：甲醇分地区现货甲醇分地区现货-主力期货主力期货 基差基差|单位：元单位：元/吨吨.3 图图3 3：太仓甲醇太仓甲醇-主力期货主力期货 基差基差|单位：元单位：元/吨吨.4 图图4 4：鲁南甲醇鲁南甲醇-主力期货主力期货 基差基差|单位：元单位：元/吨吨.4 图图5 5：内蒙北线甲醇内蒙北线甲醇-主力期货主力期货 基差基差|单位：元单位：元/吨吨.4 图图6 6：河南甲醇河南甲醇-主力期货主力期货 基差基差|单位：元单位：元/吨吨.4 图图7 7：河北甲醇河北甲醇-主力期货主力期货 基差基差|单位：元单位：元/吨吨.4 图图8 8：广东

6、甲醇广东甲醇-主力期货主力期货 基差基差|单位：元单位：元/吨吨.4 图图9 9：甲醇甲醇01期货合约期货合约-甲醇甲醇05期货合约期货合约 价差价差|单位：元单位：元/吨吨.5 图图1010：甲醇甲醇05期货合约期货合约-甲醇甲醇09期货合约期货合约 价差价差|单位：元单位：元/吨吨.5 图图1111：甲醇甲醇09期货合约期货合约-甲醇甲醇01期货合约期货合约 价差价差|单位：元单位：元/吨吨.5 图图1212：内蒙煤头甲醇生产利润内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元单位：元/吨吨.6 图图1313：华东华东MTO利润（利润（PP&EG型）型）|单位：元单位：元/吨吨.6 图图1414：太仓甲醇太