【研报】2020年突发风险系列（十七）：欧美疫情对我国产业链和就业冲击几何？-20200401[16页].pdf

1、 2020.04.01 欧美欧美疫情疫情对我国对我国产业链产业链和就业和就业冲击几何冲击几何？ 2020 年突发风险系列（十七）年突发风险系列（十七） 本报告导读：本报告导读： 欧美等疫情国欧美等疫情国需求冲击或直接导致我国需求冲击或直接导致我国 GDP 损失损失 4 个百分点，个百分点，1700 多万岗位受到冲多万岗位受到冲击。另外，欧美疫情对供应链、产业链冲击有别于日韩，击。另外，欧美疫情对供应链、产业链冲击有别于日韩，一方面，初级产品与消费品一方面，初级产品与消费品供应面临风险， 另一方面，供应面临风险， 另一方面， 在在机械设备， 航天、 航空器以及汽车机械设备， 航天、 航空器以及汽

2、车零部件方面也有风险零部件方面也有风险。 摘要：摘要： 我们分三种情形来讨论全球主要经济体的经济下降对我国 GDP 增速、就业的影响： 基准情形基准情形:美、欧、日、韩等经济体 2020 年增速分别为：-4.4%、-8.4%、-6.7%，和-5.1%。全球经济增速下行，将拖累我国出口19 个点左右，直接导致我国 GDP 损失 3.9 个百分点，使得 1700多万人口就业受到影响（或推升我国失业率 4 个百分点） ； 乐观情形乐观情形：出口下行 13.9 个点，拖累 GDP 增速 2.8 个点，带来失业人数上升 1300 万。 悲观情形悲观情形：出口下行 33.5 个点，拖累 GDP6.7 个点

3、，带来失业人数上升 2950 万。 供应链方面供应链方面，欧美与日韩有明显差异，欧美在初级产品和消费品领域涉及更广： 美国方面：汽车、货物运输用车发动机等，飞机，用于航空或太空导航仪器，医疗、外科手术器械和器具、显像仪对中国出口占比较高。此外，在农产品，相纸、纸板，纺织品以及部分化学产品、农业收割机械、涡轮机等占比较高。 欧洲方面， 我们发现除了纺织品和一些家具外， 机械设备中的泵和压缩机，活塞发动机启动用铅酸蓄电池，铁路、有轨电车、机车车辆及其零部件，直升机等均在中国相关总进口中占比较高。 产业链产业链方面方面，欧美疫情带来的风险主要集中在两块： 一是传统制造链条，例如家具、造纸、食品、纺织

4、品以及相关初级产品供应， 在全球疫情加剧下， 初级产品和消费品链条上游供应风险在加大； 二是高技术制造链条， 欧美的影响相对集中在机械设备、 其他交通设备和汽车链条。 总体而言， 与日韩的不同是欧美对国内轻工以及上游初级产品的加工带来了负面冲击， 同时在电子、 计算机设备链条的风险稍弱于日韩。 我们认为， 我国一方面要积极迅速展开对海外需求所引起的负面冲击进行对冲，至少 7 个百分点的财政（包括准财政）对冲，另一方面，要更加细致地分析欧美与日韩对我国产业链、供应链差异并进行补救。 报告作者报告作者 花长春花长春(分析师分析师) 0755-23976621 证书编号 S088051811000

5、4 董琦董琦(研究助理研究助理) 010-83939823 证书编号 S0880118090020 相关报告相关报告 疫情冲击下中国经济的三种选择 2020.03.29 房地产政策松动的风到底往哪边吹？ 2020.03.26 美国金融危机已过？基于资产负债表的数量模型信息 2020.03.25 “专项债扩容新政”是一记重拳 2020.03.21 为什么需要警惕疫情的二次冲击 2020.03.14 专题研究专题研究 宏观研究宏观研究 宏观研究宏观研究 证券研究报告证券研究报告 专题研究专题研究 2 of 16 目目 录录 1. 全球产业链、供应链风险中，欧美的独特性全球产业链、供应链风险中，欧

6、美的独特性 . 3 2. 全球经济震动，或直接导致我国全球经济震动，或直接导致我国 GDP 损失损失 4 个百分点，个百分点，1700 多万多万岗位受到冲击岗位受到冲击 . 4 3. 欧、美、中贸易欧、美、中贸易 vs 中、日、韩贸易之区别：风险甄别中、日、韩贸易之区别：风险甄别 . 6 4. 欧美疫情对中国产业链冲击主要在高端装备制造、轻工制造和食欧美疫情对中国产业链冲击主要在高端装备制造、轻工制造和食品链条品链条 . 10 5. 附录附录 . 13 mNsNrRsOnQsMmOnMrOwPoN6MdN9PtRnNnPqQfQnNsOeRmMsR7NmMuMwMtPsMwMqQuN 专题研究