【光大期货】交易内参-250710（15页）.pdf

1、 2025-07-10 交易内参 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 光大期货交易内参 金融类 股指：昨日，A 股市场震荡收跌，Wind 全 A 下跌 0.18%，成交额 1.53 万亿元。中证 1000指数下跌 0.27%，中证 500 指数下跌 0.41%，沪深 300 指数下跌 0.18%，上证 50 指数下跌 0.26%。传媒板块领涨，有色金属回调，板块轮动继续。近期中央财经委召开第六次会议，强调：“纵深推进全国统一大市场建设，基本要求是“五统一、一开放”。市场对于反内卷背景下企业盈利回升和通胀企稳的预期颇高，但与 2016 年供给侧改个不同的是，本

2、轮反内卷政策并未配套类似于 2016 年的增量财政政策，未来对相关题材的影响还需参考中央财政增量政策的转导方式和规模。海外方面，“非农”强劲背景下美联储降息预期稍缓，国内小盘指数受到的提振明显减弱，未来需继续关注美国内部博弈过程。目前指数基本面仍取决于国内经济复苏进程，化债背景下信用收缩、需求不足仍是当前主要矛盾，指数很难突破中枢大幅上涨。另一方面，2025 年上半年企业盈利情况较 2024 年有明显改善，在配置型资金托底的背景下，A 股指数短期同样不会出现大幅下跌的走势。预期未来指数仍以震荡为主。国债：国债期货收盘，30 年期主力合约涨 0.19%，10 年期主力合约涨 0.05%，5 年期

3、主力合约涨 0.03%，2 年期主力合约基本持稳。中国央行开展 755 亿元 7 天期逆回购操作，利率持稳于 1.4%。据 qeubee 统计，公开市场有 985 亿元逆回购到期，净回笼 230 亿元。资金面整体宽松，DR001 小幅上行 0.24BP 至 1.32%，DR007 环比上行 1.3BP 至 1.48%。6 月 PMI 整体延续好转态势，物价指数保持稳定，经济韧性较强。债市面临资金松、经济稳、短期降息预期较低的环境，涨跌动能均不足，短期预期延续震荡走势。贵金属：隔夜伦敦现货黄金先抑后扬，上涨 0.37%至 3313.34 美元/盎司；现货白银震荡偏弱，下跌 0.99%至 36.3

4、75 美元/盎司；金银比升至 91.1 附近。美联储公布的最新 6 月会议纪要显示，官员们对利率前景的分歧日益显现，主要源于他们对关税可能如何影响通胀的预 2025-07-10 交易内参 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 期不同，与会者认为在贸易政策及其他政府政策和地缘政治风险不断演变背景下，经济前景的不确定性依然较高，但相较前次会议整体不确定性已有所减弱。市场对美联储年内首次降息依然在 9 月，6 月和 7 月是重要的通胀和经济关注窗口。昨晚特朗普发出第二波关税函，征收 20%50%的不等关税，其中对巴西征收 50%关税，市场仍在关注美国对主要经济体征收

5、关税程度。特朗普征税函虽然具有一定强制性，但至今并未受到各国明确的反制措施，这可能等待大国的表态。黄金自 4 月下旬以来形成的高位震荡走势到了关键时间节点，在关键点位市场涨跌互现，仍未摆脱短线可能继续下跌的威胁，谨慎操作。对白银而言，若金价出现快速下行走势，则白银亦可能跟随性走弱，但白银受益于金银比回归的认识，可能会产生较好的低吸机会。矿钢煤焦类 螺纹钢：昨日螺纹盘面延续窄幅震荡走势，截止日盘螺纹 2510 合约收盘价格为 3063 元/吨，较上一交易收盘价格持平，持仓增加 0.64 万手。现货价格基本平稳，成交回落，唐山地区迁安普方坯价格持平于 2910 元/吨，杭州市场中天螺纹价格持平于

6、3140 元/吨，全国建材成交量 8.85 万吨。据钢谷网数据，本周全国建材产量回落 14.27 万吨至 416.01 万吨，社库增加 9.05 万吨至 530 万吨，厂库回落 2.51 万吨至 316.13 万吨，建材表需回落24.46 万吨至 409.47 万吨。建材产量有所回落，库存小幅累积，表需回落，数据表现基本符合预期。据最新消息，山西主流钢厂已接到粗钢限产的口头通知，要求各钢厂以 2024年度粗钢产量基准水平（6028 万吨）为参考，实施 10%-30%的减产措施。此次限产的主要方式为压负荷，即通过降低生产设备的运行负荷来减少粗钢产量，实现全省粗钢减产总量约 600 万吨。目前螺纹