【华泰期货】苯乙烯日报：苯乙烯港口持续累库-250708（10页）.pdf

1、苯乙烯苯乙烯日报日报|20252025-0707-0808 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 苯乙烯港口持续累库苯乙烯港口持续累库 苯乙烯观点 市场要闻与重要数据 纯苯方面：纯苯港口库存17.40万吨（-0.30万吨）；纯苯CFR中国加工费152美元/吨（+0美元/吨），纯苯FOB韩国加工费136美元/吨（+2美元/吨），纯苯美韩价差95.7美元/吨（-2.0美元/吨）。华东纯苯现货-M2价差-65元/吨（+10元/吨）。苯乙烯方面：苯乙烯主力基差303元/吨（+13元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润166元/吨（+43元/吨），预期逐步压缩

2、。苯乙烯华东港口库存111500吨（+12700吨），苯乙烯华东商业库存39000吨（+7700吨），处于库存回建阶段。苯乙烯开工率80.0%（-0.1%）。下游硬胶方面：EPS生产利润36元/吨（-60元/吨），PS生产利润-264元/吨（-10元/吨），ABS生产利润412元/吨（-55元/吨）。EPS开工率55.88%（-3.84%），PS开工率52.40%（-5.00%），ABS开工率65.04%（-0.96%），下游开工季节性低位。市场分析市场分析 纯苯方面，韩国后续发往中国压力仍大；国产开工仍偏高，虽然下游CPL开工有所回升，但持续性存疑，下游PA6及锦纶压力仍存，而苯胺开工偏低拖

3、累纯苯需求；苯乙烯开工给予纯苯需求支撑，纯苯加工费仍偏弱。苯乙烯方面，港口库存持续累积，盘面贴水幅度已有所缩窄；国内EB高开工高位，EB工厂库存持续回升，累库周期生产利润有进一步压缩压力。下游方面，EPS及PS开工回落拖累EB需求，PS库存随着降负而下降，ABS库存压力仍持续。策略策略 谨慎逢高做空套保 EB-BZ逢高做缩 风险风险 油价大幅波动，伊朗地缘冲突反复，中美关税谈判后续发展 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 苯乙烯苯乙烯日报日报|20252025-0707-0808 第 2 页 第 2 页 目录目录 一、EB&纯苯基差结构及相关价差.3 二、EB&纯苯

4、开工库存.5 三、下游开工及生产利润.6 四、纯苯下游生产利润.7 图表图表 图图1 1：EB主力合约走势主力合约走势&基差基差|单位：元单位：元/吨；元吨；元/吨吨.3 图图2 2：EB主力合约基差主力合约基差|单位：元单位：元/吨吨.3 图图3 3：苯乙烯连一合约苯乙烯连一合约-连三合约价差连三合约价差|单位：元单位：元/吨吨.3 图图4 4：苯乙烯非一体化装置生产利润苯乙烯非一体化装置生产利润|单位：元单位：元/吨吨.4 图图5 5：苯乙烯即期进口利润苯乙烯即期进口利润|单位：元单位：元/吨吨.4 图图6 6：华东纯苯现货华东纯苯现货-M2纸货价差纸货价差|单位：元单位：元/吨吨.4 图

5、图7 7：纯苯纯苯CFR中国中国-石脑油价差石脑油价差|单位：美元单位：美元/吨吨.4 图图8 8：纯苯纯苯FOB美湾美湾-纯苯纯苯FOB韩国韩国|单位：美元单位：美元/吨吨.4 图图9 9：中国纯苯即期进口利润中国纯苯即期进口利润|单位：元单位：元/吨吨.4 图图1010：纯苯华东港口库存纯苯华东港口库存|单位：万吨单位：万吨.5 图图1111：纯苯开工率纯苯开工率|单位：单位：%.5 图图1212：苯乙烯华东港口库存苯乙烯华东港口库存|单位：吨单位：吨.5 图图1313：苯乙烯开工率苯乙烯开工率|单位：单位：%.5 图图1414：苯乙烯华东商业库存苯乙烯华东商业库存|单位：吨单位：吨.5

6、图图1515：苯乙烯工厂库存苯乙烯工厂库存|单位：吨单位：吨.5 图图1616：EPS开工率开工率|单位：单位：%.6 图图1717：EPS生产利润生产利润|单位：元单位：元/吨吨.6 图图1818：PS开工率开工率|单位：单位：%.6 图图1919：PS生产利润生产利润|单位：元单位：元/吨吨.6 图图2020：ABS开工率开工率|单位：单位：%.6 图图2121：ABS生产利润生产利润|单位：元单位：元/吨吨.6 图图2222：己内酰胺生产毛利己内酰胺生产毛利.7 图图2323：酚酮生产毛利酚酮生产毛利.7 图图2424：苯胺生产毛利苯胺生产毛利.7 图图2525：己二酸生产毛利己二酸生产