【研报】2020年突发风险系列（一）：从全球十大传染疾病事件看肺炎疫情和PHEIC事件影响-20200201[25页].pdf

1、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2020.02.01 从全球十大传染疾病事件看从全球十大传染疾病事件看肺炎肺炎疫情疫情和和 PHEIC 事件影响事件影响 2020 年突发风险系列（一）年突发风险系列（一） 本报告导读：本报告导读： 我们梳理了全球十大传染疾病事件和五起世界卫生组织宣布我们梳理了全球十大传染疾病事件和五起世界卫生组织宣布 PHEIC 事件事件 的影响，并测算此次疫情对我国经济影响。的影响，并测算此次疫情对我国经济影响。 摘要：摘要： 1、我们梳理了近二十年的全球 10 大主要传染疾病事件和 5 起世卫组织 宣布突发公共卫生事件（PHEIC） ，核

2、心结论是： 除了极个别疫情对经济影响特别大 （因为叠加了其它因素且持续时间较除了极个别疫情对经济影响特别大 （因为叠加了其它因素且持续时间较 长）外，我们发现这些疫情对经济影响的特点是短期力度略显大，但不长）外，我们发现这些疫情对经济影响的特点是短期力度略显大，但不 具备持久性；后续在政策帮助下大多会出现明显恢复。具备持久性；后续在政策帮助下大多会出现明显恢复。 2、我们利用本底趋势线理论（我们利用本底趋势线理论（Background Background Line TheoryLine Theory）来分三种情）来分三种情 形估计形估计 20192019- -nCoVnCoV 对经济增速、生

3、产和消费等。对经济增速、生产和消费等。总体来看，我们测算对 于 2020 全年的负面影响在-0.1 到-0.4 个点，取决于疫情持续时间： （1）情形一（疫情持续时间半年） ：这是对经济影响最为严重情形，对 全年 GDP 增速或将产生 0.4 个点的负面影响，下半年政策力度或明显加 大。 （2） 情形二 （疫情持续时间 3-4 个月） ： 这是对经济影响比较温和情形， 对全年 GDP 增速将产生 0.2-0.3 个点的影响，政策力度或温和加大。 （3）情形三（疫情持续时间 2-3 个月） ：这是对经济影响最轻的情形， 对全年GDP 增速将产生0.1 个点左右的影响， 政策则以结构性减负为主。

4、3、分季度和分行业看分季度和分行业看： （1）时间方面，无疑 2020 年一季度受影响最为明显的季度，我们测算 2020 年前三个季度的负面影响最严重的时候将为-1.2、-0.4 和 0 个点 左右； （2）行业方面，主要受影响的是服务业和社零，包括餐饮、旅店、旅 游、娱乐、民航、公路客运、水路客运、出租汽车等受影响较大的行业。 4、最大的不确定性在于其它国家如何执行世界卫生组织宣布的最大的不确定性在于其它国家如何执行世界卫生组织宣布的 PHEICPHEIC 事件。事件。我们认为不能过分夸大其影响，一方面，这个实质性影响完全取 决于我国病毒控制程度， 另一方面， 世界卫生组织总干事谭德塞也强调

5、， 没有必要采取限制国际旅行和贸易的措施，世界卫生组织不推荐限制旅 行和贸易的措施。但在多严格执行 PHEIC 事件措施，则我们难以完全控 制。 5、更加积极的财政和较为宽松的货币政策将可期。更加积极的财政和较为宽松的货币政策将可期。财政政策将可能定 向针对餐饮、旅店、旅游、娱乐、民航、公路客运、水路客运、出租汽 车等受影响较大的行业进行减免一二季度的政府性基金和增值税等。货 币政策将在我们原来预测2-3 次降息和1 次降准基础上， 增加宽松力度， 至少定向降息和降准。 报告作者报告作者 花长春花长春(分析师分析师) 0755-23976621 证书编号 S0880518110004 张捷张捷

6、(分析师分析师) 010-83939819 证书编号 S0880517050006 韩旭韩旭(分析师分析师) 0755-23976213 证书编号 S0880519100004 田玉铎田玉铎(分析师分析师) 010-83939807 证书编号 S0880520010001 相关报告相关报告 中美第一阶段协议划重点 2020.01.16 贸易协议：买什么？对中美及全球经济影响 几何？ 2020.01.10 【以文贺岁】周期幻觉，还是周期修复？ 2019.12.31 黄金、权益同向走势反映对全球经济怎样的 预期 2019.12.27 土地改革是下一个突破口吗 2019.12.26 专 题 研 究