【华泰期货】化工日报：下游传统淡季，盘面震荡走低-250707（13页）.pdf

1、化工化工日报日报|20252025-0707-0707 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 下游传统淡季，盘面震荡走低下游传统淡季，盘面震荡走低 市场分析市场分析 价格与基差方面，L主力合约收盘价为7247元/吨（-35），PP主力合约收盘价为7057元/吨（-21），LL华北现货为7210元/吨（-20），LL华东现货为7290元/吨（-10），PP华东现货为7120元/吨（+0），LL华北基差为-37元/吨（+15），LL华东基差为43元/吨（+25），PP华东基差为63元/吨（+21）。上游供应方面，PE开工率为79.5%（+3.0%）

2、，PP开工率为77.4%（-1.9%）。生产利润方面，PE油制生产利润为274.6元/吨（+41.5），PP油制生产利润为-145.4元/吨（+41.5），PDH制PP生产利润为300.1元/吨（-6.6）。进出口方面，LL进口利润为-99.6元/吨（+4.0），PP进口利润为-710.8元/吨（-82.1），PP出口利润为28.3美元/吨（-0.5）。下游需求方面，PE下游农膜开工率为12.1%（-0.3%），PE下游包装膜开工率为48.4%（+0.5%），PP下游塑编开工率为42.2%（-1.0%），PP下游BOPP膜开工率为60.3%（-0.1%）。下游处于传统淡季，新增订单跟进不畅，农

3、膜开工底部回升，塑编开工走低，其他下游开工维持，刚需采购为主，对盘面支撑有限。宏观面有一定提振，但短期聚烯烃基本面仍未明显改善。上游石化厂将进入检修季，煤化工装置延长中煤检修，检修损失量呈现上涨趋势，缓和市场供应压力，生产库存小幅去库。中东地缘局势逐步缓和，国际油价与丙烷价格走低，PDH制PP生产利润扭亏为盈，成本端支撑转弱。策略 单边：中性。跨期：无。风险 宏观经济政策，原油价格波动，新增产能投产进度。2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 化工化工日报日报|20252025-0707-0707 第 2 页 第 2 页 目录目录 一、聚烯烃基差结构.4 二、生产利润与

4、开工率.5 三、聚烯烃非标价差.6 四、聚烯烃进出口利润.7 五、聚烯烃下游开工与下游利润.9 六、聚烯烃库存.10 图表图表 图图1 1：塑料期货主力合约走势塑料期货主力合约走势.4 图图2 2：LL华东华东-主力合约基差主力合约基差.4 图图3 3：聚丙烯期货主力合约走势聚丙烯期货主力合约走势.4 图图4 4：PP华东华东-主力合约基差主力合约基差.4 图图5 5：LL生产利润（原油制）生产利润（原油制）.5 图图6 6：PE开工率开工率.5 图图7 7：PE周度产量周度产量.5 图图8 8：PE检修损失量检修损失量.5 图图9 9：PP生产利润（原油制）生产利润（原油制）.5 图图101

5、0：PP生产利润（生产利润（PDH制）制）.5 图图1111：PP开工率开工率.6 图图1212：PP周度产量周度产量.6 图图1313：PP检修损失量检修损失量.6 图图1414：PDH制制PP产能利用率产能利用率.6 图图1515：HD注塑注塑-LL华东华东.6 图图1616：HD中空中空-LL华东华东.6 图图1717：HD薄膜薄膜-LL华东华东.7 图图1818：LD华东华东-LL.7 图图1919：PP低熔共低熔共聚聚-拉丝华东拉丝华东.7 图图2020：PP均聚注塑均聚注塑-拉丝华东拉丝华东.7 图图2121：LL进口利润进口利润.7 图图2222：LL美湾美湾FOB-中国中国CF

6、R.7 图图2323：LL东南亚东南亚CFR-中国中国CFR.8 图图2424：LL欧洲欧洲FD-中国中国CFR.8 图图2525：PP进口利润进口利润.8 图图2626：PP出口利润（往东南亚）出口利润（往东南亚）.8 图图2727：PP均聚注塑美湾均聚注塑美湾FOB-中国中国CFR.8 图图2828：PP均聚注塑东南亚均聚注塑东南亚CFR-中国中国CFR.8 图图2929：PP均聚注塑西北欧均聚注塑西北欧FOB-中国中国CFR.9 图图3030：LL出口利润出口利润.9 图图3131：PE下游农膜开工率下游农膜开工率.9 图图3232：PE下游包装膜开工率下游包装膜开工率.9 图图3333