【瑞达期货】沪铜市场周报：淡季影响需求尚弱，沪铜或将有所承压-250704（18页）.pdf

1、淡季影响需求尚弱，沪铜或将有所承压2025.07.04研究员:王福辉期货从业资格号 F03123381期货投资咨询从业证书号 Z0019878助理研究员:陈思嘉 期货从业资格号F03118799沪铜市场周报关 注 我 们 获取 更 多 资 讯瑞达期货研究院业务咨询添加客服目录1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况3 周度要点小结行情回顾：沪铜主力合约周线先涨后跌，周线涨跌幅为-0.24%，振幅1.86%。截止本周主力合约收盘报价79730元/吨。后市展望：国际方面，美国6月季调后非农就业人口增加14.7万人，好于预期，失业率意外下降至4.1%。市场不再预期美联储7月降息，9月降息概率下降。国

2、内方面，国家主席习近平主持召开中央财经委员会第六次会议，研究纵深推进全国统一大市场建设、海洋经济高质量发展等问题，强调依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。基本面矿端，铜精矿TC现货指数虽继续运行于负值区间，但年中谈判长单TC的修复，加之智利方面铜产量的回升，全球铜精矿供应紧张局面或有所改善。供给方面，原料端供给预期改善，加之冶炼厂副产品硫酸价格持续上涨，令冶炼厂利润情况转好，生产意愿有所提振，后续随着前期检修产能的重启以及新增的投入，预计国内供给量仍有小幅增加的空间。需求方面，传统消费淡季的影响叠加铜价表现较为强劲，令下游加工企业的采购情绪受到抑制，现货市

3、场对铜价的敏感度提升，更倾向于逢低补货，故当下成交情况仍较为谨慎。库存方面，季节性特征较明显，社会库存总体运行在中低水平区间，受淡季影响周度小幅累库。整体来看，沪铜基本面暂处于供给有所提振、需求尚弱，但因宏观环境托底，产业预期向好运行。策略建议：轻仓逢高抛空交易，注意控制节奏及交易风险。4 期现市场情况本周沪铜合约走弱，现货升水图1、主力合约收盘及持仓来源：wind 瑞达期货研究院图2、铜价期现基差走势来源：wind 瑞达期货研究院8000010000012000014000016000018000020000022000024000026000028000050000550006000065

4、000700007500080000850002024-07-312024-09-302024-11-302025-01-312025-03-312025-05-31主力合约收盘价及持仓CUZL.SHFCUZL.SHF-1,500-1,000-50005001,0001,50064000660006800070000720007400076000780008000082000840002024-07-192024-09-192024-11-192025-01-192025-03-192025-05-19沪铜期现基差基差现货铜CUZL.SHF截至2025年7月4日，沪铜主力合约基差805元/吨，

5、较上周环比增长600元/吨。截至2025年7月4日，沪铜主力合约报价79730元/吨，较上周环比减少190元/吨，持仓量215738手，较上周环比增加33手。5 期现市场情况图3、国内现货价格走势来源：wind 瑞达期货研究院图4、沪铜跨期合约来源：ifind 瑞达期货研究院本周现货价格走高6300068000730007800083000880002024-11-042025-01-042025-03-042025-05-042025-07-04铜现货价格走势1#电解铜SMM平均价:1#铜:长江有色-300-200-10001002003004005006006800070000720007

6、400076000780008000082000840002024-11-042025-01-042025-03-042025-05-042025-07-04主力合约隔月跨期价差跨期远月连续截至2025年7月4日，沪铜主力合约隔月跨期报价430元/吨，较上周环比增加110元/吨，截至2025年7月4日，1#电解铜现货均价为80535元/吨，周环比增加330元/吨。6 期现市场情况图5、国内铜溢价来源：wind 瑞达期货研究院本周沪铜提单溢价略降，多头持仓占优图6、前二十名持仓量来源：wind 瑞达期货研究院0204060801001201402024/12/122025/1/122025/2/