【弘业期货】郑棉：波动加大，关注政策面及天气-250704（19页）.pdf

1、弘业期货农产品研究团队弘业期货农产品研究团队郑棉：波动加大，关注政策面及天气郑棉：波动加大，关注政策面及天气2025/7/42025/7/4王晓蓓王晓蓓从业资格号从业资格号:F0272777:F0272777投资咨询证号：投资咨询证号：Z0010085Z0010085郑棉：波动加大，关注政策面及天气核心观点核心观点90天暂缓期即将到期，不确定性加剧郑棉价格波动。美棉实播面积较3月份增加，整体利空美棉价格；新棉生长状况环比好转，继续关注主产区天气及优良率变化。旧作签约出口依然颇佳，新作好转，整体上下方支撑较强。国内旧作库存偏紧引市场担忧，在流动性补充前支撑棉价；近日新疆局部地区天气不佳，不过整体

2、影响有限。下游需求一般，开机率继续下滑，。综上，郑棉价格重心预计上移，近期关注宏观面和天气。数据来源：USDA、弘业期货金融研究院美实播美实播面面积积利利空美棉空美棉6 6月30日，美国农业部发布的美国棉花实播面积为1012万亩，较3月份意向面积增加2.5%，较市场预测值高4%，较去年下降9.3%。按照6月份美农发布的弃种率和单产计算，新年度美棉产量预估较本年度基本持平。美棉生长优良率环比好转美棉生长优良率环比好转截止6月29日，美棉15个棉花主要种植州棉花优良率为51%，较去年同期高1个百分点，较五年均值高4个百分点。其中，得州为40%。郑棉：波动加大，关注政策面及天气美棉种植接近完成，种植

3、、现蕾、结铃进度同比小幅偏慢，主产区优良率回升至往年均值以上。天气方面，近日主产区降水增加，干旱指数继续下降。据美棉周度天气预报显示，美棉主产区干旱程度和覆盖率指数为65，环比持平，同比+2；得州干旱程度和覆盖率指数为115，环比+1，同比+22。美棉旧作签售进入尾期，新作签售不佳美棉旧作签售进入尾期，新作签售不佳截止6月19日当周，2024/25年度美陆地棉周度签约0.62万吨。年度尾期，周度签约下降。美棉总签售量275.59万吨，占年度预测总出口量的 114%；累计出口装运量233.97万吨，占年度总签约量的85%。按照目前的未装运量计算，本年度结束前需每周装运7万吨才能完成已签约量。6月

4、19日当周，装运量为4.36万吨，按此粗略计算，约有15万吨结转到下一年度。2025/26年度美陆地棉周度签约1.47万吨，同比下滑4%。其中，越南0.78万吨，中国为0。旧作库存偏紧仍未消除旧作库存偏紧仍未消除VSVS下游需求不佳下游需求不佳近期郑棉市场受旧作库存偏紧影响表现出偏强走势，在市场流通性补充之前，对棉价有较强支撑。下游开机率继续下降，产成品继续累库。截止本周，坯布厂开机已降至近年同期最低；纱厂和坯布厂产成品库存压力逐渐显现。郑棉：波动加大，关注政策面及天气另，据国家棉花监测系统数据显示，2025年中国棉花实播面积同比增加6.3%。新疆新疆局部地区天气不佳，整体影响不大局部地区天气

5、不佳，整体影响不大本周初始，新疆部地区出现了冰雹天气，导致部分棉株枝叶打落，受灾棉田或有减产损失。此次受灾区域占比较小，目前对丰产预期暂无影响。据新疆气候中心预测：7月，全疆平均气温较常年偏高或特高；全疆大部降水较常年偏少，仅阿克苏地区北部、克州和巴州北部山区偏多。月内将有4场中弱及以上强度的降水天气过程和2场35以上的高温天气过程影响新疆。预计7月气象条件对全疆大部农牧业生产较有利，但月内可能出现的高温天气对棉花花铃生长不利。郑棉：波动加大，关注政策面及天气棉花活跃合约期价走势数据来源：WIND、弘业期货金融研究院606570758085909510010510,00011,00012,00

6、013,00014,00015,00016,00017,00018,00019,000ZCE活跃ICE活跃ZCE活跃ICE活跃元/吨美分/磅2025-06-251364568.322025-07-031378568.43涨跌1400.11郑棉：波动加大，关注政策面及天气印度S-6现货价格走势CotlookA价格指数走势数据来源：WIND、弘业期货金融研究院48,00050,00052,00054,00056,00058,00060,00062,00064,0000204060801001201401601802002021-01-042022-01-042023-01-042024-01-04