【研报】医药生物行业深度报告：新冠病毒疫情整体可控相关标的明确受益-20200203[21页].pdf

1、 深 度 报 告 【 行 业 证 券 研 究 报 告 】 医药生物行业 新冠病毒疫情整体可控，相关标的明确 受益 自 2019 年 12 月末武汉出现首例新型冠状病毒（2019-nCoV）感染肺炎以来，疫 情迅速进展，截至 2 月 2 日共确诊 1.45 万例，疑似病例 1.95 万例。 核心观点核心观点 2019-nCoV 疫区面积较大疫区面积较大，但整体疫情可控，但整体疫情可控。根据目前研究结果，此次新型 冠状病毒大概率来自于蝙蝠，中间宿主尚不清楚，并且武汉华南海鲜市场不是 唯一的病毒来源地。 目前， 2019-nCoV 主要传播途径是呼吸道飞沫传播， 同时 亦可通过接触传播，截至 202

2、0 年 2 月 1 日，该病毒在全国已导致 1.18 万例 感染，其中 259 例死亡，对应致死率约为 2.2%，显著低于 SARS（14-15%） 与 MERS 的致死率（34%）。由于 2019-nCoV 传染能力显著强于此前冠状病 毒，目前全国所有省市均有确诊病例，其中以湖北省为疫区中心，环湖北地区 为次级重灾区（广东、河南、湖南、安徽等）。截至 2 月 2 日，全国感染 2019- nCoV 人数整体仍呈快速上升趋势，近期感染比例维持在 9%左右。随着防控 及诊治手段升级，重症患者比例呈下降趋势，病死率稳定。分地区来看，湖北 省聚集了全国大部分病例，病死率远高于国内其他地区；全国其他地

3、区（除湖 北）新患增速大幅下降、治愈率逐步提高，疫情防控效果初显。 复盘复盘 SARS：控制得力，影响迅速消除。：控制得力，影响迅速消除。回顾 SARS 疫情，我们发现国家从 2003 年 4 月开始实施防控措施（全民动员、管制活动、建立定点医院集中收 治），5 月末疫情即得到有效遏制。整个疫情期间（2002 年 12 月-2003 年 7 月），A 股表现相对平稳。但是，在 3 月底至 4 月底的疫情最紧张期间，市场 出现恐慌，指数下跌。在全行业下跌时，医药行业相对收益比较明显。3 月 26 日到 4 月 28 日期间，医药行业整体涨幅达到 12%，其中以化学制药（+16%） 和医药商业（+

4、13%）表现最为靠前，生物制品（+9%）和中药（+9%）也有 所表现。 投资启示：整体走势尚未明朗，部分标的明确受益。投资启示：整体走势尚未明朗，部分标的明确受益。目前，新冠病毒肺炎疫情 日确诊患者仍在爬升，高峰期尚未到来，由于疫情还将受到春节返城的影响， 拐点有待确认。从 12 月末武汉疫情公布以来，医药行业反应较为强烈，尤其 是在病例数开始出现快速增长后。疫情显现以来（2019 年 12 月 30 日-2020 年 1 月 23 日），医药行业指数整体上涨 7.0%，药品和器械均有不错表现，与 SARS 期间相似。考虑到同期上证综指下跌 1.8%，并且 2019 年医药行业整 体呈现出的“

5、小牛市”行情，疫情起到了重要的催化作用。随着疫情进展，我 们认为诊断和治疗相关的 IVD 和治疗药物标的都会有相对确定的投资机会。 投资建议与投资标的投资建议与投资标的 除去前期已经有所表现的“疫情概念股”，我们认为后期的投资机会主要集中 在和此次新型冠状病毒感染诊断和治疗强相关的标的： 1） 诊断监测类： IVD （九 强生物(300406，买入)、安图生物(603658，未评级)等），提供病毒特异性检 测试剂盒的企业 （凯普生物(300639， 未评级)、 华大基因(300676， 未评级)等） 都有可能直接受益；2）相关治疗药物：抗病毒、抗菌药物、糖皮质激素和中 药，具体标的包括安科生物

6、(300009，增持)、华润三九(000999，未评级)、红 日药业(300026，未评级)、同仁堂(600085，未评级)等。 风险提示风险提示 如果疫情进展超出预期，将会对整个行业都将产生较大的冲击。 如果春运返城出现新的疫情，将会对整体防控带来更大的挑战。 行业评级 看好看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国 行业 医药生物行业 报告发布日期 2020 年 02 月 01 日 行业表现行业表现 资料来源：WIND、东方证券研究所 证券分析师 伍云飞 021-63325888*1818 执业证书编号：S0860518090002 HeaderTable_TypeTitle 医药生物行