【中信期货】航运策略日报：美国与越南达成关税谈判压制转口贸易，MSC7月下旬沿用3640美元/FEU-250703（8页）.pdf

1、中信期货研究|航运策略报2025-07-03美国与越南达成关税谈判压制转口贸易，MSC7月下旬沿用3640美元/FEU美越协议对转口贸易形成高关税压制，出口端情绪回落，叠加MSC线上沿用，市场缩量震荡。7月装载较好，现货维持震荡。msc olivia加班船方面，我们此前船期中已有统计，7月7日宁波发运，不挂靠上海港。关税方面，关注7月9日前是否延长豁免期，如延长或利好10及远月合约情绪偏强，计价短期抢运。欧元区服务业PMI指数维持韧性，预计短期需求仍维持美国与越南达成关税谈判，税率为20%且将转运税率定为40%，整体对后续航运市场需求偏利空。哈马斯正在研究新收到的加沙停火协议草案，对远月合约有

2、一定情绪利空。现货运价分化，29周MSK鹿特丹港线上运价小幅上涨至2990美元/FEU，MSC下半月运价沿用。今日EC震荡运行，成交量再度下行。08合约减仓近400手，尾盘小幅上涨未回升至1900点，持仓量回落至3.6万手左右；10合约跌0.77%，持仓量稳定在3.1万手。即期市场运价方面，GEMINI：MSK第三周运价上海-鹿特丹环比上涨10美元，至2990美元/FEU。HPL-SPOT7月16日NE1运价下调至2935美元/FEU，环比回落400美元。OCEAN：OOCL、CMA7月上旬运价维持3500-3545美元/FEU，CMA7月下旬维持2845-3945美元/FEU。MSC：7月下

3、半月沿用，线上维持3640美元/FEU与上半月持平。ONE7月下半月维持高价4043美元/FEU，较上半月高出700美元。关税及谈判方面，3日，美国总统特朗普在自己的社交网站（SNS）上表示：经过数月谈判，已与越南就贸易谈判达成了协议，将对来自越南的所有进口商品征收20%的关税，对从第三国经由越南的进口商品征收40%的关税。短期转口贸易受成本叠加高关税影响，对期货近月市场需求偏利空。地缘方面，哈马斯称正在研究新收到的加沙停火协议草案。2日巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动(哈马斯)发表声明称，正在研究新收到的加沙地带停火协议草案，并强调，希望最终的停火协议在保证以色列从加沙地带全面撤军的同时，还能为加沙人

4、民提供足够的人道主义援助。交易逻辑，美越协议对转口贸易形成高关税压制，出口端情绪回落，叠加MSC线上沿用，市场缩量震荡。7月装载较好，现货维持震荡。msc olivia加班船方面，我们此前船期中已有统计，7月7日宁波业与周期团队 研究员：武嘉璐从业资格号：F03100682投资咨询号：Z0021085 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性

5、进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。发运，不挂靠上海港。关税方面，关注7月9日前是否延长豁免期，如延长或利好10及远月合约情绪偏强，计价短期抢运。欧元区服务业PMI指数维持韧性，预计短期需求仍维持。展望：震荡。风险提示：政策预期转变、地缘政治冲突加剧、全球经济超预期下行、极端天气扰动投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号重要提示：本报告非期货交易咨询业

6、务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。现货运价与合约量价期货合约数据现货运价数据基差与差图表 2：EC合约