【华泰期货】聚烯烃日报：需求淡季，下游刚需采购-250702（13页）.pdf

1、聚烯烃聚烯烃日报日报|20252025-0707-0202 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 需求淡季，下游刚需采购需求淡季，下游刚需采购 市场分析市场分析 价格与基差方面，L主力合约收盘价为7249元/吨（-12），PP主力合约收盘价为7044元/吨（-26），LL华北现货为7190元/吨（-50），LL华东现货为7300元/吨（-50），PP华东现货为7120元/吨（-40），LL华北基差为-59元/吨（-38），LL华东基差为51元/吨（-38），PP华东基差为76元/吨（-14）。上游供应方面，PE开工率为76.4%（-2.3%），

2、PP开工率为79.3%（-0.3%）。生产利润方面，PE油制生产利润为378.7元/吨（+19.9），PP油制生产利润为-51.3元/吨（+19.9），PDH制PP生产利润为274.9元/吨（+6.4）。进出口方面，LL进口利润为-48.2元/吨（+10.1），PP进口利润为-496.8元/吨（-182.2），PP出口利润为23.2美元/吨（+1.2）。下游需求方面，PE下游农膜开工率为12.4%（+0.2%），PE下游包装膜开工率为48.0%（-1.2%），PP下游塑编开工率为43.2%（-0.4%），PP下游BOPP膜开工率为60.4%（+0.0%）。下游需求淡季，提振作用有限，农膜开工处

3、于低位，其他终端开工均维持偏弱运行，刚需补库预计偏弱。上游库存维持去化，而中游贸易商环节库存去库缓慢。国际油价与丙烷价格大幅下跌，聚烯烃成本端支撑偏弱。前期停车检修装置回归，镇海炼化4线50万吨/PP装置顺利投产，供应端小幅增加，石化厂即将进入传统检修季，未来存量装置检修密集，部分煤化工装置有检修计划，将缓解部分新增供应压力。策略 单边：塑料谨慎偏空。跨期：无。风险 宏观经济政策，原油价格波动，新增产能投产进度。2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 聚烯烃聚烯烃日报日报|20252025-0707-0202 第 2 页 第 2 页 目录目录 一、聚烯烃基差结构.4 二

4、、生产利润与开工率.5 三、聚烯烃非标价差.6 四、聚烯烃进出口利润.7 五、聚烯烃下游开工与下游利润.9 六、聚烯烃库存.10 图表图表 图图1 1：塑料期货主力合约走势塑料期货主力合约走势.4 图图2 2：LL华东华东-主力合约基差主力合约基差.4 图图3 3：聚丙烯期货主力合约走势聚丙烯期货主力合约走势.4 图图4 4：PP华东华东-主力合约基差主力合约基差.4 图图5 5：LL生产利润（原油制）生产利润（原油制）.5 图图6 6：PE开工率开工率.5 图图7 7：PE周度产量周度产量.5 图图8 8：PE检修损失量检修损失量.5 图图9 9：PP生产利润（原油制）生产利润（原油制）.5

5、 图图1010：PP生产利润（生产利润（PDH制）制）.5 图图1111：PP开工率开工率.6 图图1212：PP周度产量周度产量.6 图图1313：PP检修损失量检修损失量.6 图图1414：PDH制制PP产能利用率产能利用率.6 图图1515：HD注塑注塑-LL华东华东.6 图图1616：HD中空中空-LL华东华东.6 图图1717：HD薄膜薄膜-LL华东华东.7 图图1818：LD华东华东-LL.7 图图1919：PP低熔共低熔共聚聚-拉丝华东拉丝华东.7 图图2020：PP均聚注塑均聚注塑-拉丝华东拉丝华东.7 图图2121：LL进口利润进口利润.7 图图2222：LL美湾美湾FOB-

6、中国中国CFR.7 图图2323：LL东南亚东南亚CFR-中国中国CFR.8 图图2424：LL欧洲欧洲FD-中国中国CFR.8 图图2525：PP进口利润进口利润.8 图图2626：PP出口利润（往东南亚）出口利润（往东南亚）.8 图图2727：PP均聚注塑美湾均聚注塑美湾FOB-中国中国CFR.8 图图2828：PP均聚注塑东南亚均聚注塑东南亚CFR-中国中国CFR.8 图图2929：PP均聚注塑西北欧均聚注塑西北欧FOB-中国中国CFR.9 图图3030：LL出口利润出口利润.9 图图3131：PE下游农膜开工率下游农膜开工率.9 图图3232：PE下游包装膜开工率下游包装膜开工率.9