【中信期货】贵金属策略日报：美元再创新低，贵金属短线反弹-250702（6页）.pdf

1、中信期货研究|贵属策略报2025-7-2美元再创新低，贵属短线反弹美元再创新低，美债收益率同步下，商品多受益反弹，贵属出现明显上。美国6ISM制造业PMI向上修复，但幅度有限，职位空缺数显就业市场需求仍有韧性，美联储主席承认劳动市场正在降温，发较先前逐渐转鸽，年内降息预期幅升温，Fed Watch显年内降息3次，降仍维持在9落地。本周仍重点关注农就业数据和关税进展，若者不显著恶化，内或仍需在区间内震荡蓄，若者有有显著恶化，价预计就势震荡上，银短期预计跟随价波动。下半年维持看多，谨慎看多银的观点。重点资讯：1）美国6月ISM制造业PMI为49，预期48.8，前值48.5；产出指数为50.3，前值

2、45.4；制造业物价支付指数为69.7，预期69，前值69.4；就业指数为45，预期47，前值46.8；库存指数为49.2，前值46.7；新订单指数为46.4，前值47.6。2）美联储主席鲍威尔称，绝大多数美联储委员预计今年晚些时候会降息；看到劳动力市场正在逐渐降温；无法确定7月降息是否为时过早；不会排除任何一次会议，将取决于数据；在当前水平下，美联储（的货币政策）具有适度的限制性；经济增长稳固，劳动力市场稳固。3）美国5月JOLTs职位空缺776.9万人，预期730万人，前值从739.1万人修正为739.5万。4）美国5月营建支出环比减0.3%，预期减0.2%，前值从减0.4%修正为减0.2

3、%。价格逻辑：日内美元再创新低，美债收益率同步下行，商品大多受益反弹，贵金属出现明显上行。美国6月ISM制造业PMI向上修复，但幅度有限，职位空缺数显示就业市场需求仍有韧性，美联储主席承认劳动力市场正在降温，发言较先前逐渐转鸽，年内降息预期小幅升温，Fed Watch显示年内降息3次，首降仍维持在9月落地。本周扔重点关注非农就业数据和关税进展，若二者不显著恶化，黄金月内或仍需在区间内震荡蓄力，若二者有有显著恶化，金价预计就势震荡上行，白银短期预计跟随金价波动。下半年维持看多黄金，谨慎看多白银的观点。展望：周度COMEX黄金关注【3250,3450】，周度COMEX白银关注【35,38】。风险提

4、示：特朗普政策变化；美联储货币政策变化；地缘冲突变化。宏观研究团队 研究员：朱善颖从业资格号 F03138401投资咨询号 Z0021426 张皓云从业资格号F03114820投资咨询号Z0022427投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体

5、进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。中信期货研究|贵金属策略日报1中信期货研究|贵金属策略日报2中信期货研究|贵金属策略日报3资料来源：中信期货研究所图表 17：投资评级标准评级标准说明偏强预期涨幅大于2个标准差震荡偏强预期涨幅1-2个标准差震荡预期涨跌幅在正负一个标准差以内震荡偏弱预期跌幅1-2个标准差偏弱预期跌幅大于2个标准差时间周期未来2-12周标准差1倍标准差=500个交易日滚动标准差/当前价 中信期货研究|贵金属策略日报4除非另有说明，中信期货有限公

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