【中信期货】航运策略日报：PMI新出口订单小幅反弹，06合约交割结算价位于1919.3点-250630（8页）.pdf

1、中信期货研究|航运策略报2025-06-30PMI新出口订单小幅反弹,06合约交割结算价位于1919.3点今日商品情绪出现回落，EC震荡回归基本面，围绕旺转淡季预期交易；7月现货出现分化，OCEAN部分航线偏强，此外也有船司反馈囤货量减少；传统旺季节点下，OCEAN、PA联盟仍有7月下半月喊涨可能性。关税方面，7月9日期限将至，特朗普虽施压但市场对关税延长仍有预期，10合约情绪偏强；关注节奏切换。今日EC情绪较上周回落，主力合约高开回落。上周五SCFI上海-北欧航线订舱价更新于2035美元/TEU，环比上涨10.4%，对应7月初运价上涨幅度；而地中海、美线延续跌势。上周中美伦敦框架靴子落地，主

2、力合约再度围绕基本面端运价见顶逻辑交易，叠加下午特朗普称无意针对多数国家90天关税暂停期延长至7月9日之后，08合约偏弱，小幅增仓168手，收于1761.4点跌1.9%，持仓量位于3.9万手。10合约偏强，最终收于1339点微涨0.3%，持仓量回升至3万手以上。盘后SCFIS收于2123.24点，06合约交割结算价位于1919.3点。即期市场运价方面，GEMINI：MSK7月第二周运价较昨日环比持平，位于2960美元/FEU，HPL-QQ运价7月上半月、下半月分别为3235、3835美元/FEU，较上周持平。OCEAN：OOCL7月上半月运价统一为3500美元/FEU，EMC7月首周运价维持3

3、860美元/FEU，第二周运价下调至3660美元/FEU。CMA7月上半月运价位于3645美元/FEU，下半月线上显示4345美元/FEU高位关注落地。PA&MSC：ONE7月上半月运价3343美元/FEU、下半月运价维持4043美元高位。HMM、MSC7月上半月分别维持3400、3640美元/FEU。关税及贸易方面，特朗普认为无需延长7月9日关税大限，美财长坦言或难完成全部谈判。据美联社29日报道，美国总统特朗普称，他无意将针对多数国家和地区的90天关税暂停期延长至7月9日之后。一旦他设定的谈判期限截止，政府将通知相关国家和地区，除非与美国达成协议，否则贸易惩罚措施将如期生效。他表示，在最后

4、期限临近前，将很快给相关国家和地区发函。宏观方面，制造业PMI小幅反弹。5月中国采购经理指数为49.5%制造业景气水平改善；大型企业PMI为50.7%，中型、小型低于临界点；新订单指数为49.8%，比上月上升0.6个百分点，表明制造业市场需求景气度回升。业与周期团队 研究员：武嘉璐从业资格号：F03100682投资咨询号：Z0021085投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公

5、司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。基本面方面，据英国金融时报最新报道，特朗普关税政策与河流水位下降双重冲击，导致欧洲港口出现疫情以来最严重供应链拥堵，拥堵问题在鹿特丹、安特卫普和汉堡港口最为严重，预计将持续至少数月时间。交易逻辑：今日商品情绪出现回落，EC震荡回归基本面，围绕旺转淡季预期交易；7月现货出现分化，OCEAN部

6、分航线偏强，此外也有船司反馈囤货量减少；传统旺季节点下，OCEAN、PA联盟仍有7月下半月喊涨可能性。关税方面，7月9日期限将至，特朗普虽施压但市场对关税延长仍有预期，10合约情绪偏强；关注节奏切换。展望：震荡。EC2508合约或在1600-1900点之间运行。若航司7月上半月运价稳步抬升，则盘面或可继续上修。若现货运价再度松动或关税政策。风险提示：政策预期转变、地缘政治冲突加剧、全球经济超预期下行、极端天气扰动投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议