【广发期货】生猪周报：养殖端谨慎看涨，关注二育入场情况-250627（31页）.pdf

1、2025年年6月月27日日本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。广发期货APP微信公众号养殖端谨慎看涨，关注二育入场情况作者：朱迪投资咨询资格证：Z0015979 广发期货生猪周报品种观点品种主要观点本周策略上周策略生猪 供应端：能繁母猪存栏及性能稳定恢复，根据理论测算，后续供应将持续增加，四季度压力更大。二育入场积极性近期略有恢复，但受政策限制，以及价格偏弱影响，预计入场空间不大。养殖端出栏积极性尚可，阶段性有惜售，但整体进度偏快。目前国家有出手调降体重的趋势，叠加天气转热，短期供应端延续产能去化压力。基于对2月流行性仔猪腹泻的影响，市场判断7、8月生猪出栏或受一定

2、影响，也提振了目前现货情绪。成本：近期仔猪价格回落，仔猪供应持续恢复，养殖端补栏意愿下滑。饲料价格持稳，目前头部自繁自养企业成本基本维持在13000附近及以下，此价位支撑较强。需求：伴随天气较热消费下滑，鲜冻价差拉平，屠宰和冻品支撑空间有限。生猪现货价格尚未脱离震荡结构。近期二育入场后积极性再度回落，养殖端出栏增量有限，屠宰采购难度略有增加。当前养殖利润继续下滑，外购仔猪利润转负，但自繁自养利润尚存，市场产能扩张谨慎，行情不存在大幅下挫基础，市场期待7、8月份因年初仔猪腹泻影响或有一波行情，短期盘面或偏强，但若活体库存持续后移，则不排除09临近交割或出现下跌风险。震荡偏强，谨慎参与预计盘面在1

3、3500-14000区间震荡2目录生猪期现价格回顾行情展望基本面梳理3010203一、生猪期现价格回顾45-生猪LH2509合约及现货走势本周全国生猪出栏均价14.40元/公斤，较上周上涨0.23元/公斤，周环比涨幅1.62%，月环比降幅0.07%，年同比降幅18.55%。本周现货价格小幅反弹，二次育肥对行情有一定的推动性，叠加前期养殖端出栏偏快，本周出现一定缩量行为，市场看涨情绪略有升温，对价格形成推动。但需求仍处于淡季格局，并未带来过多提振。盘面跟随现货小幅反弹，目前震荡区间赖到14000元/吨附近，盘面利润格局再度回暖。0500010000150002000025000300001月2日

4、1月13日1月24日2月5日2月16日2月27日3月9日3月20日3月31日4月12日4月23日5月7日5月18日5月29日6月9日6月20日7月1日7月12日7月23日8月3日8月14日8月25日9月5日9月16日9月28日10月16日10月27日11月7日11月18日11月29日12月10日12月21日生猪现货价格生猪现货价格-河南（元河南（元/吨）吨）2022年2023年2024年2025年6基差及价差走势 基差略有转强，现货市场预期好转，但盘面考虑到未来供应增量仍略显承压。市场对9月前后行情表现信心有增强，且年底预计供应压力较大，价差走势正套结构为主。-100.000.00100.00

5、200.00300.00400.00500.00600.002025-02-202025-02-272025-03-062025-03-132025-03-202025-03-272025-04-032025-04-102025-04-172025-04-242025-05-012025-05-082025-05-152025-05-222025-05-292025-06-052025-06-122025-06-192025-06-269-11价差价差-6,000.00-4,000.00-2,000.000.002,000.004,000.006,000.000.005,000.0010,00

6、0.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.002021-11-012022-01-012022-03-012022-05-012022-07-012022-09-012022-11-012023-01-012023-03-012023-05-012023-07-012023-09-012023-11-012024-01-012024-03-012024-05-012024-07-012024-09-012024-11-012025-01-012025-03-012025-05-01生猪期现生猪期现基差期货收盘价(活跃合约):生猪出场价:生猪(外三元):河南二、