【大越期货】菜粕周报：国产油菜籽上市，菜粕震荡回落-250627（25页）.pdf

1、 国产油菜籽上市，菜粕震荡回落 （菜粕周报6.23-6.27）交易咨询业务资格：证监许可【交易咨询业务资格：证监许可【20122012】10911091号号 大越期货投资咨询部 王明伟从业资格证号：F0283029投资咨询资格证号：Z0010442联系方式：0575-85226759重要提示：重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。CONTENTS CONTENTS 目 录每每周提示周提示1近期要闻近期要闻2多空关注多空关注3基本面数据基本面数据4持仓数

2、据持仓数据5菜粕观点和策略1.基本面：菜粕探底回升，豆粕走势带动和技术性震荡整理，菜粕油厂开机处于低位，菜粕库存维持低位支撑盘面。菜粕现货需求短期进入旺季，进口油菜籽到港量增多但油厂库存短期无压力，盘面短期震荡偏强。中国对加拿大油渣饼进口加征关税短期利多菜粕，但未对油菜籽进口加征关税，利多程度也或有限。中性2.基差：现货2500，基差-59，贴水期货。偏空3.库存：菜粕库存1.01万吨，上周1.55万吨，周环比减少34.84%，去年同期2.8万吨，同比减少63.93%。偏多4.盘面：价格在20日均线下方但方向向上。中性5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多6.预期：菜粕短期受进口油菜籽库存

3、处于低位和中国对加拿大油渣饼进口加征关税影响冲高回落，加上豆粕带动菜粕价格短期回归区间震荡。近期要闻：1.国内水产养殖淡季中回升，现货市场供应偏紧需求回升。2.加拿大油菜籽年度产量小幅减少支撑外盘期货，中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税，另外中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查尚在进行，未来结果尚有变数，或会等待中加贸易关系进一步发展情况明朗再行决定。3.全球油菜籽今年产量小幅减少，主要受欧盟油菜籽产量减少和加拿大油菜籽产量低于预期影响。4.俄乌冲突尚在进行，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响，全球地缘冲突未来仍有上升可能，对大宗商品尚有支撑。利多：1.中国对加拿大菜子油和油渣饼加

4、征关税。2.油厂菜粕库存压力不大。利空：1.6月国产油菜籽上市 2.中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查仍有变数，菜粕需求尚处于季节性淡季。当前主要逻辑：市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期主要风险点：1.国内水产养殖需求短期偏淡（下行风险）；2.进口加拿大油菜籽到港增多（下行风险）；菜粕交易策略o 期货：短期震荡偏强 单边：RM2509短期2600上方区间震荡，短线或者观望。期货区间震荡操作为主o 期权策略：09合约卖出浅虚值看跌期权。国内菜粕基本面数据1.菜籽到港情况2.油厂压榨和库存情况3.菜粕成交情况4.水产养殖情况国内油菜籽供需平衡表 时间收获面积期初库存产量总供给总消费期末

5、库存库存消费比2014年5100585850013534.612981553.64.262015年4200553.6680011718.611216502.64.482016年3800502.6570010131.69961170.61.712017年3700170.655009845.6976184.60.872018年375084.6560010072.99961111.91.122019年3700111.954507648.97541107.91.432020年3850107.963008907.98491416.94.912021年4000416.9750012327.91150182

6、6.97.192022年5000826.9800012876.912061815.96.762023年5500815.9850013815.912621894.96.93国内菜粕供需平衡表 时间期初库存产量总供给量饲料需求量 总需求期末库存库存消费比2014年54674758217790579352823.552015年28263676827650065402874.392016年28757526791650065202714.162017年27155466773.366006610163.32.472018年163.356647215.37000701