【金石期货】油脂：地缘风险溢价蒸发 油脂大幅回落-250624（3页）.pdf

1、1/3油脂：地缘风险溢价蒸发 油脂大幅回落冯子悦 期货从业资格号：F03111391 投资咨询从业证书号：Z0018581表 1：油脂期货日度数据监测数据来源：Wind、金石期货研究所一、宏观及行业要闻一、宏观及行业要闻1、据印尼棕榈油协会（GAPKI）周二公布的数据显示的，印尼 4 月棕榈油出口量（包括精炼产品）为 178 万吨，较去年同期的 218 万吨有所下降。从产量来看，4 月毛棕榈油产量为 448 万吨，较 3 月的 439 万吨有所增加。截至 4 月末，棕榈油库存量为 304 万吨。2、国家粮油信息中心：6 月 13 日，三大油脂商业库存 206 万吨，周环比上升 7 万吨，同比上

2、升 26 万吨。其中豆油库存 89 万吨，周环比上升 4 万吨，同比下降 13 万吨；菜籽油75 万吨，周环比上升 1 万吨，同比上升 38 万吨；棕榈油 42 万吨，周环比上升 2 万吨，同比上升 1 万吨。3、美国农业部（USDA）周二凌晨公布的每周作物生长报告显示，截至 6 月 22 日当周，美国大豆优良率为 66%，低于市场预期的 67%。4、据欧盟委员会，欧盟作物监测机构预测，欧盟 2025 年油菜籽单产为 3.18 吨/公顷，而上个月为 3.17 吨/公顷。5、据船运调查机构 SGS 公布数据，预计马来西亚 6 月 1-20 日棕榈油出口量为 7598812/3吨，较上月同期出口的

3、 651381 吨增加 16.66%。二、基本面数据图表二、基本面数据图表三、观点及策略三、观点及策略国际方面，伊以停火缓解了人们对中东石油供应中断的担忧，原油几乎跌回开战前水平，3/3整个商品市场风险溢价下降，美国中西部地区天气条件持续改善缓解了对产量的担忧情绪，CBOT 大豆期货回吐之前涨幅。马来西亚棕榈油 6 月 1-20 日出口环比增幅较之前有所收窄，市场需求显露疲弱，马棕油期货跟随能源市场及外围油脂大幅回落。国内方面，进口大豆大量到港，油厂开工高位，豆油库存继续回升，随着大宗商品风险溢价的下降，豆油出现大幅回落。棕榈油库存低位回升，国内基本面变化不大，价格跟随外盘回落。国内菜油库存回升，供大于求的格局持续，中加贸易政策的不确定性仍对后期进口产生威胁，国内菜油表现相对抗跌。