【五矿期货】锡周报：锡矿紧缺延续，锡价高位震荡-250621（27页）.pdf

1、锡矿紧缺延续，锡价高位震荡锡周报2025/06/21刘显杰刘显杰（联系人）0755-23375125交易咨询号：Z0015924从业资格号：F03130746吴坤金吴坤金（有色金属组）从业资格号：F3036210CONTENTSCONTENTS目录目录0101周周度评估及策略推荐度评估及策略推荐0202期现市场期现市场0303利润库存利润库存0404成本端成本端0505供给端供给端0606需求端需求端0101周度评估及策略推荐周度评估及策略推荐周度评估及策略推荐 供给端：缅甸佤邦锡矿复产缓慢，叠加缅甸南部锡矿借道泰国运输受阻，6月国内锡矿进口量预计减少500-1000吨，国内锡矿短期供应紧缺加

2、剧；冶炼端云南、江西等主产区原料库存普遍不足30天，部分冶炼企业已经开始实行检修或梯度减产，精炼锡供应进一步收紧。云南与江西两地的精炼锡冶炼企业周度开工率持续低位运行，截至本周，两省合计开工率仅为46.84%。进出口：根据中国海关公布的数据，5月锡矿砂及其精矿进口13448.797实物吨，同比增加59.83%，环比增加36.38%，1-5月累计进口5.02万 需求端：终端企业进入季节性淡季，消费电子、汽车电子订单增长乏力，光伏6月排产也环比下行，锡价回升至26万元/吨附近后，实物吨，累计同比减少36.51%。未锻轧的非合金锡出口1770吨，同比增加18.01%，环比增加8.12%，1-5月累计

3、出口9584吨，累计同比增加38.48%；未锻轧的非合金锡进口2076吨，同比增加226.14%，环比增加84.07%，1-5月累计进口9508吨，累计同比增加30.91%。下游采购意愿显著减弱，以“小批量、多批次”采购策略为主据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2025年6月空冰洗排产合计总量共计3515万台，较去年同期生产实绩上涨7.3%。分产品来看，6月份家用空调排产2050万台，较去年同期生产实绩11.5%;冰箱排产790万台，较上年同期生产实绩增长3.6%；洗衣机排产675万台，较去年同期生产实绩持平。小结：本周锡价震荡运行。供应方面，缅甸佤邦锡矿复产缓慢，叠加缅甸南部锡矿借道

4、泰国运输受阻，6月国内锡矿进口量预计减少500-1000吨，国内锡矿短期供应紧缺加剧；冶炼端云南、江西等主产区原料库存普遍不足30天，部分冶炼企业已经开始实行检修或梯度减产，精炼锡供应进一步收紧。需求方面，终端企业进入季节性淡季，消费电子、汽车电子订单增长乏力，光伏6月排产也环比下行，锡价回升至26万元/吨附近后，下游采购意愿显著减弱，以“小批量、多批次”采购策略为主。库存方面，据Mysteel数据，截至6月20日，全国主要市场锡锭社会库存8905吨，较上周五减少42吨。综上，锡矿短期供应紧缺明显，上游企业惜售情绪较强，但终端对高价原料接受度有限，产业链上下游陷入僵持，预计国内锡价短期将于25

5、0000-270000元/吨区间震荡运行，LME锡价将于31000-33000美元/吨震荡运行。基本面评估基本面评估锡基本面评估锡基本面评估驱动驱动内盘基差外盘基差美元指数LME库存SHFE库存进出口走势盘面结构贴水BACK结构美元指数持续走低维持低位小幅去化进口窗口关闭多空评分（-33）-10+1+10+1小结本周锡价震荡运行。供应方面，缅甸佤邦锡矿复产缓慢，叠加缅甸南部锡矿借道泰国运输受阻，6月国内锡矿进口量预计减少500-1000吨，国内锡矿短期供应紧缺加剧；冶炼端云南、江西等主产区原料库存普遍不足30天，部分冶炼企业已经开始实行检修或梯度减产，精炼锡供应进一步收紧。需求方面，终端企业进

6、入季节性淡季，消费电子、汽车电子订单增长乏力，光伏6月排产也环比下行，锡价回升至26万元/吨附近后，下游采购意愿显著减弱，以“小批量、多批次”采购策略为主。库存方面，据Mysteel数据，截至6月20日，全国主要市场锡锭社会库存8905吨，较上周五减少42吨。综上，锡矿短期供应紧缺明显，上游企业惜售情绪较强，但终端对高价原料接受度有限，产业链上下游陷入僵持，预计国内锡价短期将于250000-270000元/吨区间震荡运行，LME锡价将于31000-33000美元/吨震荡运行。产业链示意图产业链示意图供需平衡表（吨）供需平衡表（吨）日期日期精炼锡产量精炼锡产量精炼锡出口精炼锡出口精炼锡进口精炼锡