【瑞达期货】贵金属市场周报：联储释放鹰派信号，金价短期持续承压-250620（20页）.pdf

1、联储释放鹰派信号，金价短期持续承压2025.06.20作者：研究员 廖宏斌期货投资咨询证号：Z0020723贵金属市场周报助理研究员 徐鼎烽关 注 我 们 获取 更 多 资 讯瑞达期货研究院业务咨询添加客服期货从业资格号：F03144963目录1、周度要点小结2、期现市场3、产业供需情况4、宏观及期权3来源：瑞达期货研究院 周度要点小结 行情回顾行情回顾：受美元走强以及强于预期的鹰派美联储基调影响，本周贵金属市场震荡走弱。政策面上，美联储于6月18日维持利率按兵不动，并在最新点阵图中维持今年两次降息的中位预期，但鲍威尔强调关税对通胀的传导性或令未来降息路径更为缓慢，本次较为鹰派的发言短线提振美

2、元并施压金价。近期多项美国经济数据展现疲软态势，进一步加剧了市场对经济前景的担忧。美国5月零售销售、房地产和工业产出均弱于预期，零售销售环比下降、房屋开工和制造业产出出现回落，凸显经济活动正面临明显放缓；此外，上周初请失业金人数意外攀升，也暗示劳动力市场韧性有所减弱，经济数据走弱也将为美联储未来降息提供依据。世界黄金协会发布的调查显示，73家央行中有76%预计未来五年将持续增持黄金以分散对美元资产的依赖，凸显地缘政治持续驱动下的央行购金意愿。行情展望行情展望：本周以伊地缘局势升温并没有直接提振金价，避险资金倾向于流入美元，投资者对传统黄金定价框架内地缘避险属性的敏感度有所减弱，主要是因为美联储

3、超预期的鹰派基调以及未来降息路径的不确定性，带动美元和长端美债收益率走强，进而对金价上行构成阻力。白银方面，降息预期下降叠加地缘紧张局势削弱工业属性，短期内或迎来阶段性回调压力。美联储政策预期仍是关键变量，尽管经济数据走弱支持降息预期，但鲍威尔对通胀粘性的警惕可能限制宽松节奏，美元短期或维持高位震荡，压制贵金属上行空间。中长期看多逻辑尚未松动，全球去美元化趋势下央行购金需求持续，美国双赤字问题及经济下行压力或最终促使美联储转向宽松，而若关税政策持久化加剧通胀韧性，黄金的抗通胀吸引力也将进一步增强。操作上，建议短期关注回调风险，下周沪金2508合约关注区间：760-800元/克；沪银2508合约

4、关注区间：8500-8800元/千克；外盘方面，COMEX黄金期货关注区间：3300-3400美元/盎司，COMEX白银期货关注区间：34.7-36.8美元/盎司。4 期现市场本周沪市黄金白银均录得下跌图1、沪金与COMEX金期价图2、沪银与COMEX银期价截至2025-06-20,COMEX白银报35.61美元/盎司,环比下跌2.05%；沪银主力2508合约报8664元/千克,环比下跌1.75%截至2025-06-20,COMEX黄金报3,360.7美元/盎司,环比上涨2.68%；沪金主力2508合约报778.58元/克,环比上涨1.99%5 期现市场本周SPDR黄金ETF、SLV白银ETF

5、净持仓量均录得上升图3、黄金ETF持仓图4、白银ETF持仓截至2025-06-18,SLV:白银ETF:持仓量(吨)报14763吨,环比上涨0.60%截至2025-06-18,SPDR:黄金ETF:持有量(吨)报947.37吨,环比上涨0.15%来源：wind 瑞达期货研究院来源：wind 瑞达期货研究院6 期现市场截至6月10日，COMEX黄金净持仓减少，白银净持仓增加图5、COMEX黄金持仓图6、COMEX银持仓截至2025-06-10,COMEX:黄金:总持仓报417143张,环比上涨0.29%；COMEX:黄金:净持仓报187481,环比下跌0.23%截至2025-06-10,COME

6、X:银:总持仓报174281张,环比上涨6.69%；COMEX:银:净持仓报66650张,环比上涨9.68%来源：wind 瑞达期货研究院来源：wind 瑞达期货研究院7 期现市场截止6月10日，CFTC黄金多头与空头持仓均减少图7、黄金CFTC非商业多头持仓图8、黄金CFTC非商业空头持仓来源：wind 瑞达期货研究院来源：wind 瑞达期货研究院截至2025-06-10,COMEX:黄金:非商业多头持仓报245995.00张,环比减少0.40%截至2025-06-10,COMEX:黄金:非商业空头持仓报58514.00张,环比减少0.95%8 期现市场本周沪市黄金基差走弱，白银基差走强截至