【中辉期货】能源化工板块日报-250620（18页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责条款部分1品种核心观点核心观点主要逻辑及价格区间主要逻辑及价格区间原油原油高位震荡伊以冲突不确定性较高，油价高位震荡。当前核心驱动由供需转为地缘政治，伊以冲突走向主导油价，短期市场较为担忧战火扩大，极端情况下，伊朗可能封锁霍尔木兹海峡。策略：双买期权策略策略：双买期权策略。SC【555-585】LPGLPG偏强地缘冲突不确定性上升，油价震荡偏强，液化气短线偏强。成本端油价受地缘冲击，短线走强，并且伊朗 LPG 出口占国内进口比例约三分之一；下游化工需求继续回升，PDH、烷基化、MTBE 开工率上升；库存端利好，港口库存连续下降。策略：策略：上行风险较大，波动加剧，双买期

2、权。PG【4500-4650】L L空头反弹装置维持高检修，现货涨势放缓，华北基差为-62（环比-14）。2024 年自伊朗进口 LL、HD、LD 占比分别为 2%、9%、13%，后续进口存缩量预期。下周检修力度增加，预计产量继续下降。近期市场情绪好转，下游补库意愿增加，关注后续库存去化力度。策略策略：检修叠加成本支撑，短期盘面维持偏强运行，空单减持。基差维持负值，上游企业可择机卖保。L【7400-7600】PPPP空头反弹停车比例持续下降，预计后市产量增加，华东基差为 4（环比-27），关注下游负反馈情况。PP 煤制、PDH 占比分别为 23%、20%，地缘对供给冲突主要通过 MTO 和 P

3、DH 装置传导。6-7 月装置投产压力偏高，供给充沛。内需淡季，出口毛利转负，外盘成交乏力，供增需减，后续中游存累库压力。策略策略：短期盘面跟随成本端维持偏强运行，空单减持。PP【7200-7400】PVCPVC空头反弹社库延续去化，出口签单好转，常州基差为-110（环比-1），短期跟随化工板块低位反弹。本周产量下降，下周装置检修持续，预计产量继续下滑；内需季节性淡季，出口面临 BIS 政策冲击，基本面供需双弱。远期仍有渤化、万华及海湾三套装置计划投产，供给端承压运行。策略策略：持续上行驱动不足，择机反弹空。V【4800-5000】PXPX偏强PX 装置负荷提升，需求端 PTA 检修装置复产叠

4、加新产能投放，供需双增；4 月 PX 库存去库但整体依旧偏高。6 月基本面继续改善，但幅度减缓，PXN价差扩大，近期跟随成本波动，地缘冲突不确定性依旧较大，隔夜原油震荡走强。策略：策略：关注回调布局多单机会。PX 关注【7100-7260】PTAPTA短期偏强PTA 检修装置重启叠加新产能投放，供应端压力预期增加；下游聚酯维持高开工，终端织造负荷延续下滑；TA 库存持续去库；加工费维持高位，基差、月差均偏强。关注聚酯原料成本上行对下游利润的压制及开工负反馈（聚酯瓶片 7 月有减产计划，本周开工负荷明显下滑），叠加 TA 基本面存走弱预期。地缘军事冲突不确定性较大，隔夜原油震荡走强。策略策略：短

5、期偏强。TA 关注【4990-5110】乙二醇乙二醇短期偏强乙二醇开工负荷回升，其中煤制乙二醇装置负荷提升较快，受海外装置检修及（伊朗装置）降负影响，到港量同期偏低；需求端预期走弱，下游聚酯开工维持高位，但终端织造开工负荷持续延续下行，此外聚酯存减产计划（瓶片装置 7 月减产）。库存持续去库，估值不低。策略：策略：短期偏强。EG【4510-4590】请务必阅读正文之后的免责条款部分2品种核心观点核心观点主要逻辑及价格区间主要逻辑及价格区间玻璃玻璃弱势反弹1-5 月地产竣工降幅扩大，6 月中旬下游深加工订单环比下降 5%，且低于历史同期水平，中期玻璃需求萎缩尚未缓解，短期梅雨淡季和夏季高温逻辑下

6、，上游继续累库，中游连续 3 周去库，现货持续降价之后，区域间有所分化。目前煤制仍有利润，难以触发大规模冷修，开工和日熔量低位小幅波动，成本端下移，盘面价格贴水现货，且低于煤制成本，估值偏低，但基本面预期偏弱，尚无明显驱动。策略策略：商品情绪回暖，空头减持，盘面弱反弹，关注 1000 整数关口压力能否有效站稳。FG【975-1005】纯碱纯碱低位整理周度开工率和产量提升，叠加新产能投产预期，供应端压力仍存。浮法玻璃和光伏玻璃日熔量继续缩减，纯碱刚性需求边际减弱。碱厂库存持续累积，库存总量处于历史同期偏高位置，库存去化困难。中长期成本重心下移，带动价格中枢下移。高供应高库存压力下，卖保需求压制。