【东吴期货】沥青周报：继续陪跑-250620（15页）.pdf

1、沥青周报继续陪跑姓名：肖彧投资咨询证号：Z00162962025年6月20日期货投资咨询业务批准文号：证监许可20111446号01周度观点02数据概览目录CONTENTS周度观点011.1 周度观点上周主要观点：从沥青自身角度出发，结合相对健康的库存结构、梅雨季节、旺季即将开启等市场条件交织下我们预计略微偏强。但沥青价格已经受油价带动抬高到了本不应有的高度，与双向风险均存在的原油相比，沥青是更稳健的适合逢高空的品种。因为沥青有自己的基本面，成本端对于沥青的拉动相对有限，在今天盘中沥青也是原油油品中相对最抗拒上涨的品种。本周走势分析：本周沥青继续震荡走高，总体跟随成本端原油大涨。本周行业数据：

2、本周炼厂供减需增，边际向好。厂库录得一定降幅，稳稳处于同期低位，在旺季到来之前对定价有一定支撑。社库持平，不过出货速度较往年略慢。本周主要观点：虽然沥青持续上涨，但在原油油品中涨幅稳居最后，依然是在油价大幅波动中适宜的空配品种。近期沥青走势主要陪跑成本端原油，尽管基本面较好，但在已经由于短期事件大幅上涨的油价中难以体现。风险提示：成本端波动风险，沥青库存变化数据概览022.1 沥青期货走势、月差、基差资料来源：Wind，钢联数据沥青主力价格BU9月-BU12月华东基差山东基差-5000500100015002000300040005000600021-1 21-4 21-721-1022-1

3、22-4 22-722-1023-1 23-4 23-723-1024-1 24-4 24-724-1025-1 25-4基差华东主流价格沥青主力-500-300-10010030050070090020002500300035004000450050005500600021-1 21-4 21-721-1022-1 22-4 22-722-1023-1 23-4 23-723-1024-1 24-4 24-724-1025-1 25-4基差山东主流价格沥青主力25003000350040004500500021-121-521-922-122-522-923-123-523-924-124-

4、524-925-125-5-300-150015030045060012-202-204-206-208-20BU2509-BU2512BU2409-BU2412BU2309-BU2312BU2209-BU2212BU2109-BU2112BU2009-BU20122.2 沥青供应资料来源：钢联数据沥青装置开工率沥青周度产量炼厂沥青利润沥青燃料油利润差沥青开工率0102030405060第1周 第5周 第9周 第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周202520242023202220210102030405060708090第1周 第5周 第9

5、周 第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周20252024202320222021-1400-1200-1000-800-600-400-2000200400600800第1周 第5周 第9周 第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周20252024202320222021010203040506070-1500-1000-50005001000150021-121-722-122-723-123-724-124-725-125-7利润差：沥青-燃料油（领先6周）沥青开工率（右轴）2.3 沥青需求

6、资料来源：钢联数据沥青出货量沥青表观消费量铺摊机销量铺摊机销量沥青表观消费量0501001502002503003504004501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20252024202320222021202005001000150020002500300035001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202420232022202120200501001502002503003500501001502002503001618202224铺摊机销量12个月移动平均沥青表观消费量12个月移动平均1020304050第1周 第5周 第9周 第13周第17周第2