【华泰期货】化工日报：伊朗PX装置停车，市场情绪偏强-250619（17页）.pdf

1、化工化工日报日报|20252025-0606-1919 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 伊朗伊朗PX装置停车，市场情绪偏强装置停车，市场情绪偏强 市场要闻与数据市场要闻与数据 6月18日，PX/PTA/PF主力合约分别上涨3.83%、3.45%、3.05%，主要原因是中东地缘冲突带来的原油价格大幅上涨以及PX供需紧张下的情绪驱动。一方面原油价格走势偏强，成本支撑PX/PTA价格，主要驱动依然来自于地缘冲突。中东局势当前仍较为紧张，虽然伊朗与以色列没有再袭击能源基础设施，但霍尔木兹海峡的船只雷达信号被干扰，昨日有两艘油轮在海峡附近相撞起火，

2、部分船只可能选择回避，船东的避险动作已经开始显现。另一方面，美国直接参与本次冲突的概率增加，特朗普可能让美军直接打击伊朗核设施，这会让冲突的事态显著升级，伊朗石油生产与出口存在断供风险。极端情况下，伊朗可能封锁霍尔木兹海峡用以报复，这将使得整个阿拉伯湾石油出口受到影响，原油市场供应将大幅收紧。另一方面，PTA/PX现货供应依然偏紧，周内窗口内外商积极挺价进一步助涨PX涨幅，周三早上浮动价8月在+20/+35商谈，9月在+10/+25商谈，较上周大幅提升；另外伊朗142万吨PX装置因战争因素停车，重启待定，此前该装置半负荷运行；同时市场对于国内PX装置的原料供应稳定性以及降负可能性亦存担忧。整体

3、市场情绪偏强，也带动PTA现货基差持续上涨。市场分析市场分析 成本端，成本端，近期油价在中东冲突加剧下暴力拉涨，周末以色列袭击伊朗石油、天然气等能源基础设施，近期关注地缘变化，如果伊以冲突对能源设施的破坏加剧，甚至对霍尔木兹海峡产生影响，则油价面临进一步的上行风险。如果事态控制在一定程度内，则地缘溢价可能会再度回落。汽油和芳烃方面，近期美国汽油裂解再度回撤，在新能源替代的背景下预计汽油裂解价差上涨空间有限，今年的调油需求已不值得过多的期待，国内外间歇性调油需求依靠石脑油基本可以满足，限制芳烃进入汽油池的积极性。芳烃方面，35月韩国出口到美国的芳烃调油料甲苯+MX+PX有明显下降，近期关注利润恢

4、复下PX短流程装置恢复情况，短流程利润修复下，PX 工厂重新开始外采 MX。PX方面，方面，上上个交易日PXN258美元/吨(环比变动+16.51美元/吨）。近期国内外PX负荷整体提升，一方面是集中检修期陆续结束，另一方面也与利润修复有关。随着供应恢复，PXN有所回落，不过目前现货市场货源仍较紧张，7月PX负荷将再度下滑，关注后续PX供需偏紧能否延续。TA方面方面，TA主力合约现货基差 293 元/吨(环比变动+25元/吨），PTA现货加工费373元/吨（环比变动+148元/吨），主力合约盘面加工费361元/吨（环比变动+18元/吨），PTA装置逐步重启下供应趋于宽松，加工费压缩，6月整体平衡

5、小幅去库，但需求端走弱，预计短期内PTA现货价格跟随成本端震荡，关注伊以局势发展。需求方面，需求方面，聚酯开工率90.9%（环比-0.2%），5月下旬以来终端订单再度转弱，坯布重新累库，近期下游织造、加弹开工开始小幅回落，原料大幅反弹下织造被动集中补库，长丝库存再度下滑。聚酯负荷高位下滑后近期持稳，淡季下需求预期偏弱，关注原料大幅反弹后的进一步减产动作。PF方面，方面，现货生产利润-76元/吨（环比-46元/吨）。以色列及伊朗局势对行情影响不确定性加大，下游阶段性补仓后将再度观望，短纤工厂低库存及维持加工差操作下价格将维持高位。贸易商方面5月份已提前售卖部分6月合约，目前6月份合约也已执行大部

6、分，后期持货量少、挺基差。PR方面，方面，瓶片现货加工费171元/吨(环比变动-98元/吨)，上周五由于伊以冲突加剧、中东地缘风险抬升，原油大幅上涨带动聚酯原料价格上涨，瓶片跟随上行。但由于6月海运费高企，海外客户新订单采购积极性不高，聚酯瓶片工 厂库存压力再度抬升。基本面方面，本周瓶片负荷持稳，低加工费下各大厂陆续执行减产，短期而言，聚酯瓶片加工费预计继续面临一定压力，关注后期逸盛、华润等瓶片减产计划能否兑现，以及集装箱运费变化。化工化工日报日报|20252025-0606-1919 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 2页 第 2页 策略策略 单边：短期PX