【宝城期货】橡胶2025年中期报告：浪花淘尽英雄，是非成败转头空-250618（28页）.pdf

1、橡胶橡胶|中期报告中期报告专业研究专业研究创造价值创造价值1 1/2828请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款1982025 年中期报告橡胶专业研究专业研究创造价值创造价值浪花淘尽英雄，是非成败转头空浪花淘尽英雄，是非成败转头空摘摘 要要2022025 5 上半上半年国内橡胶期货价格呈现震荡整理，弱势下行的走势年国内橡胶期货价格呈现震荡整理，弱势下行的走势。可以说“胶价重心下移”和“宽幅震荡运行”成为 2025 上半年三大橡胶期货价格运行的核心字眼。2022025 5 下半年下半年宏观面宏观面或呈现外弱内强格局或呈现外弱内强格局。2025 年上半年全球经济形势复杂多变，美联储降息迟缓与

2、全球关税战交织在一起，对宏观经济产生了深远影响。全球关税战可能加速全球经济的结构性调整。在美联储降息迟缓以及全球关税战的双重影响下，短期内全球经济仍将面临较大压力。经济增长放缓、贸易环境恶化以及金融市场的不确定性将继续存在。转向国内市场，展望 2025 下半年国内经济形势，外部宏观环境依然严峻，全球经济复苏仍存在不确定性，国际贸易摩擦、地缘政治风险等因素可能对出口造成压力，影响经济增长。不过中国经济基本面稳固，市场潜力巨大，供给侧结构性改革持续推进，为经济稳定增长提供了有利条件。2022025 5 下半下半年胶市供需结构或维持偏宽松格局。年胶市供需结构或维持偏宽松格局。2025 下半年国内外天

3、胶产区迎来新一轮割胶旺季，供应压力稳步回升，不过受制于2016-2018 年产胶国新种植面积偏低，预计 2025 年全球天然橡胶产量或维持减产 5%左右，整体海外天胶供应压力稳中有降。同时下游车市和轮胎行业面临内需减弱，而外贸出口形势严峻的考验。在供需结构转弱的背景下，国内青岛保税区橡胶库存和上期所库存不断累库。受供需差异和进口关税政策变化，下半年沪胶主力与标胶主力二者价差可能存在收敛，同时沪胶主力与合成胶主力二者价差也可能继续收窄。预计 2025 下半年沪胶-标胶价差与沪胶-合成胶价差或维持偏低升水格局。2022025 5 下半下半年国内橡胶期货价格料年国内橡胶期货价格料宽幅宽幅震荡震荡。预

4、计 2025 下半年国内橡胶期货有望维持宽幅区间震荡整理的走势。（仅供参考，不构成任何投资建议）请务必阅读文末免责条款部分1 1/2424投资咨询业务资格：证监许可【投资咨询业务资格：证监许可【20112011】17781778 号号橡胶-RU宝城期货研究所姓名：姓名：陈栋陈栋宝城期货投资咨询部宝城期货投资咨询部从业资格证号：从业资格证号：F0251793F0251793投资咨询证号：投资咨询证号：Z00Z000 016161717电话：电话：0571-870571-870060068 87373邮箱：邮箱：报告日期：报告日期：20252025 年年 6 6 月月 1818 日日作者声明作者声

5、明本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。橡胶橡胶|中期报告中期报告专业研究专业研究创造价值创造价值2 2/2828请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款目录目录1 1 20252025 上半年橡胶期货走势回顾上半年橡胶期货走势回顾.5 52 2 20252025 下半年国内外宏观形势展望下半年国内外宏观形势展望.6 62 2.1.1 美联储降息迟缓美联储降息迟缓 全球关税战硝烟弥漫全球关税战硝烟弥漫.

6、6 62 2.2.2 20252025 下半年国内经济稳中向好发展下半年国内经济稳中向好发展.1 10 03 3 20252025 下半年全球天然橡胶供需基本面展望下半年全球天然橡胶供需基本面展望.1 14 43.13.1 20252025 下半年下半年天胶产区进入割胶旺季天胶产区进入割胶旺季 供应压力回升供应压力回升.1 14 43.23.2 20252025 下半年胶种价差或维持偏低升水格局下半年胶种价差或维持偏低升水格局.15153.33.3 20252025 下半年海外车市销量面临挑战下半年海外车市销量面临挑战.16163.43.4 20252025 下半年国内车市产销有望稳步增长下半