【华泰期货】聚烯烃日报：冲突加剧，聚烯烃延续走高-250618（13页）.pdf

1、聚烯烃聚烯烃日报日报|20252025-0606-1818 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 冲突加剧，聚烯烃延续走高冲突加剧，聚烯烃延续走高 市场分析市场分析 价格与基差方面，L主力合约收盘价为7317元/吨（-21），PP主力合约收盘价为7125元/吨（-8），LL华北现货为7310元/吨（+10），LL华东现货为7350元/吨（+0），PP华东现货为7190元/吨（+10），LL华北基差为-7元/吨（+31），LL华东基差为33元/吨（+21），PP华东基差为65元/吨（+18）。上游供应方面，PE开工率为79.2%（+1.8%），P

2、P开工率为78.6%（+1.6%）。生产利润方面，PE油制生产利润为-67.7元/吨（+177.0），PP油制生产利润为-477.7元/吨（+177.0），PDH制PP生产利润为6.5元/吨（-26.9）。进出口方面，LL进口利润为-23.1元/吨（+100.0），PP进口利润为-322.7元/吨（+30.0），PP出口利润为3.0美元/吨（-3.7）。下游需求方面，PE下游农膜开工率为12.4%（-0.5%），PE下游包装膜开工率为48.4%（-0.5%），PP下游塑编开工率为44.4%（-0.3%），PP下游BOPP膜开工率为60.4%（+0.0%）。以色列伊朗地缘局势升级，情绪面影响国际

3、油价大幅走高，聚烯烃成本支撑增强。PE前期检修装置恢复，部分装置计划内检修，整体开工维持高位，而PP检修装置回归，供应端压力较大，上游整体库存水平去化幅度较小。季节性消费淡季，下游需求维持弱势，终端刚需采购为主，农膜开工触底反弹，仍处于低位，需求难以驱动。PDH制PP生产利润维持亏损，新增绍兴三圆、海天石化PDH装置检修，巨正源检修延长，PP成本支撑较强。策略 单边：中性。跨期：无。风险 宏观经济政策，原油价格波动，新增产能投产进度。2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 聚烯烃聚烯烃日报日报|20252025-0606-1818 第 2 页 第 2 页 目录目录 一、

4、聚烯烃基差结构.4 二、生产利润与开工率.5 三、聚烯烃非标价差.6 四、聚烯烃进出口利润.7 五、聚烯烃下游开工与下游利润.9 六、聚烯烃库存.10 图表图表 图图1 1：塑料期货主力合约走势塑料期货主力合约走势.4 图图2 2：LL华东华东-主力合约基差主力合约基差.4 图图3 3：聚丙烯期货主力合约走势聚丙烯期货主力合约走势.4 图图4 4：PP华东华东-主力合约基差主力合约基差.4 图图5 5：LL生产利润（原油制）生产利润（原油制）.5 图图6 6：PE开工率开工率.5 图图7 7：PE周度产量周度产量.5 图图8 8：PE检修损失量检修损失量.5 图图9 9：PP生产利润（原油制）

5、生产利润（原油制）.5 图图1010：PP生产利润（生产利润（PDH制）制）.5 图图1111：PP开工率开工率.6 图图1212：PP周度产量周度产量.6 图图1313：PP检修损失量检修损失量.6 图图1414：PDH制制PP产能利用率产能利用率.6 图图1515：HD注塑注塑-LL华东华东.6 图图1616：HD中空中空-LL华东华东.6 图图1717：HD薄膜薄膜-LL华东华东.7 图图1818：LD华东华东-LL.7 图图1919：PP低熔共低熔共聚聚-拉丝华东拉丝华东.7 图图2020：PP均聚注塑均聚注塑-拉丝华东拉丝华东.7 图图2121：LL进口利润进口利润.7 图图2222

6、：LL美湾美湾FOB-中国中国CFR.7 图图2323：LL东南亚东南亚CFR-中国中国CFR.8 图图2424：LL欧洲欧洲FD-中国中国CFR.8 图图2525：PP进口利润进口利润.8 图图2626：PP出口利润（往东南亚）出口利润（往东南亚）.8 图图2727：PP均聚注塑美湾均聚注塑美湾FOB-中国中国CFR.8 图图2828：PP均聚注塑东南亚均聚注塑东南亚CFR-中国中国CFR.8 图图2929：PP均聚注塑西北欧均聚注塑西北欧FOB-中国中国CFR.9 图图3030：LL出口利润出口利润.9 图图3131：PE下游农膜开工率下游农膜开工率.9 图图3232：PE下游包装膜开工率