【广金期货】蛋白粕周报：6月USDA报告影响有限，本周油脂巨震粕类平淡-250617（22页）.pdf

1、1/22s近期国内外蛋白粕期货行情回顾及分析：（一）（一）豆粕：豆粕：6 6 月月 USDAUSDA 报告影响有限，关注月底种植调查报告报告影响有限，关注月底种植调查报告最新要点：6 月 USDA 平淡，美豆油 RVO 超预期、中东地缘政治6 月 USDA 将在 13 日凌晨公布，数据调整甚微。2024/25 年度中国大豆压榨量下调 100 万吨，2025/26 年度期初、期末库存随之上调，期末库存上调 97 万吨至 1.253 亿吨。2025/26 年度大豆产量预估，巴西 1.75 亿吨不变、阿根廷 4850 万吨不变；中国进口量预估 1.12 亿吨不变。美国大豆和美豆油的 2025/26

2、年度平衡表也不变。同在 13 日，美豆油迎双重利好。其一中东地缘冲突带动全球原油植物油上涨；其二 EPA 审核通过 2026 年 RVO 掺混义务量，给出 56.1亿加仑的超预期预期，已提交白宫审核。相比 2024 年 48 亿加仑的实际生物柴油产量（美国生柴产能据称超过 60 亿、未满负荷生产），此约 8 亿加仑的掺混量提升对应约 240 万吨美豆油需求。后续 7 月 8日白宫对此举行听证会，若确认落地，将反映到未来 USDA 月报。但是，5 月下旬的中小炼油厂豁免申请 SRE 累计也有 13.6 亿加仑（3 年内实施），白宫未进行审批，恐成为美豆油政策后续的变量。周度数据，截至 6 月 8

3、 日当周，25/26 年度美豆优良率 68%，前周 67%，去同 72%;种植率 90%，去同 86%，五年均 88%;出苗率 75%，去同 68%，五年均 72%。巴西 Anec 估 6 月份大豆出口量 1408 万吨，高于前周预估 1255。国内港口大豆油脂粕类库存逐步回升、不再紧缺。南美产量确定。ProFarmer 维持巴西和阿根廷 24/25 大豆产量1.69 亿和 4850 万预估值。阿根廷布交所甚至小幅上调 30 万吨产量。经过反弹，美豆期货主力、到港中国的美湾大豆和巴西大豆 FOB都在 1100 美分/蒲式耳以上，高于 USDA 年均指导价 950 和种植成本。（二）（二）菜籽粕

4、：菜籽粕：新作加菜籽进入天气跟踪新作加菜籽进入天气跟踪最新菜籽系要点：6 月 USDA 报告数据平淡，本周菜籽消息少截至 6 月 9 日，阿省油菜籽播种完成，出苗率 89%领先五年均值78%；萨省菜籽种植完成，油菜籽与芥菜 18%未出苗，67%处于幼苗期；曼省各类作物平均种植进度已达 99%，去年同期 92%，五年均值 94%。加拿大农业部对 2025/26 新作单产预估仅保守 2.07 吨/公顷，去年实际 2.12 吨/公顷，总产量预估 1800 万吨。而 5 月 USDA 报告预估了高单产 2.19 吨/公顷，对应产量 1950 万吨；6 月 USDA 报未做调整。请务必阅读正文之后的免责

5、条款部分相关图表2025 年 6 月 17 日广金期货研究中心农产品研究员苏航期货从业资格证号：F03113318期货投资咨询证书：Z00187776 月 USDA 报告影响有限，本周油脂巨震粕类平淡蛋白粕丨周报核心观点投资咨询业务资格证监许可【2011】1772 号蛋白粕丨周报2/22请务必阅读正文之后的免责条款部分目录一、行情回顾.3二、豆粕市场概况.5三、菜籽粕市场概况.10四、事件回顾.12五、风险提示.17分析师声明.18免责声明.19广州金控期货有限公司分支机构.20蛋白粕丨周报3/22请务必阅读正文之后的免责条款部分一、行情回顾豆菜粕类本周行情(6.6-6.13)：外盘方面，美豆

6、 07 合约收于 1068.5，涨幅 1.69%；美豆粕 07 合约收于 291.3，涨幅-1.75%；ICE油菜籽07合约收于731.0加元/吨，涨幅2.84%。国内方面，豆粕 2509 最新价 3048，涨幅 3.11%；菜籽粕 2509最新价 2670，涨幅 3.73%。图表：内外盘豆粕-美豆期货 行情走势图图表：国内菜粕（左轴）-ICE 油菜籽主力合约（右轴）行情走势图来源：wh6，Mysteel Data，广金期货研究中心蛋白粕丨周报4/22请务必阅读正文之后的免责条款部分图表：豆粕 m.DCE 场内期权 VIX 波动率指数走势图图表：菜粕 RM.CZCE 场内期权 VIX 波动率指