【国贸期货】铅周度数据点评：环保管控影响持续，铅价震荡偏强-250616（27页）.pdf

1、环保管控影响持续，铅价震荡偏强国贸期货研究院有色金属研究中心方富强助理分析师 林静妍从业资格证号：F3043701从业资格证号：F03131200投资咨询证号：Z0015300本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号铅周度数据点评 2025年6月16日目录周度评估供应端需求端库存0102030405价差01PART ONE周度评估周度评估本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎周度要点小结品种主要内容观点铅铅宏观方面：宏观方面：

2、（1）中东冲突升级，地缘政治风险升温。以军空袭伊朗核设施及军事目标，伊朗最高领袖哈梅内伊证实，多名伊朗军事指挥官和核科学家在以色列的空袭中身亡。（2）美国CPI、PPI通胀数据降温，5月CPI同比增2.4%，核心CPI环比增0.1%，连续第四个月低于预期；5月核心PPI环比温和增长0.1%、低于预期，增速创近一年新低，美联储年内两次降息预期升温。供应端：供应端：铅精矿加工费较上周持平；废电价格因再生减产被压价，然回收量有限下，仍有部分跟涨。原生端方面，步入6月常规检修阶段，同时存在部分复产，6月预计环比产量下滑3%。再生端，成本压力仍较大，且环保管控影响下，减产规模进一步扩大，铅价支撑仍存。需

3、求端：需求端：上周铅蓄电池企业开工72.19%，已基本恢复，然淡季延续下整体开工较弱。短期下游原料价格上行刺激下游拿货需求，下游询价积极性回升。库存：库存：截至6月16日，铅锭社库为5.64万吨，较上周四增加0.16万吨，较上周一增加0.30万吨，持续累库。交割日如期累库，对铅价有一定压力，后续来看再生减产下，部分消费需求像原生转移，短期社库累增幅度预计不会太大。总体来看总体来看：短期再生减产下铅价支撑较坚挺，然社库持续累增也压制了铅价上方空间，铅价预计维：短期再生减产下铅价支撑较坚挺，然社库持续累增也压制了铅价上方空间，铅价预计维持盘整格局，后续建议关注再生利润修复后的复产情况，策略上，建议

4、持盘整格局，后续建议关注再生利润修复后的复产情况，策略上，建议企业区间上沿逢高卖套。企业区间上沿逢高卖套。震荡本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎数据来源：Wind，SMM单位单位2025/6/132025/6/132025/6/62025/6/6变动变动LME3个月铅美元/吨1992.519740.94%沪铅主力元/吨16945167800.98%上海铅升贴水元/吨-35-15-20LME铅升贴水美元/吨-27.67-26.98-0.69Pb50国产TC元/吨6006000.00%Pb60进口TC美元/干吨-45-450.00

5、%原生端原生端原生铅冶炼利润元/吨#N/A46.7#N/A废电瓶价格元/吨10175101250.49%再生铅冶炼利润元/吨-1023-113910.31%再生铅周度产量吨3526039290-10.26%再生铅企业周度原料库吨128400135100-4.96%再生铅企业周度成品库存吨24960229108.95%铅精矿进口盈亏元/吨7.55-34.5942.14铅锭现货进口盈亏元/吨-548.86-745.1926.35%LME铅库存吨264975281275-5.80%SHFE铅库存吨49811479363.91%铅锭五地社会库存万吨5.475.391.48%中国原生铅主要交割品牌厂库吨

6、1160016750-30.75%进口盈亏进口盈亏库存库存铅主要周度数据汇总铅主要周度数据汇总期货价格期货价格升贴水升贴水加工费加工费再生端再生端本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎铅价格走势图1：LME3个月铅价格走势图2：沪铅活跃合约走势 地缘政治风险升温、美国通胀数据降温等使得后续美联储降息路径不确定性增强，整体宏观情绪反复。截至2025年6月13日，沪铅收于16945元/吨，较上周涨幅0.98%，伦铅收于1992美元/吨，较上周涨幅0.94%。1500170019002100230024/0924/1225/0325/0