【国泰期货】CTA因子绩效追踪及预估（市场类）-250615（7页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 CTA 因子绩效追踪及预估（市场类）因子绩效追踪及预估（市场类）李浩 投资咨询从业资格号：Z0020121 张剑锴 投资咨询从业资格号：Z0022455 报告导读：报告导读：行情回顾：行情回顾：本周商品市场总体较强，周内波动较大，南华商品指数本周上涨约 2.1%，板块指数涨跌不一，其中南华能化指数本周上涨约 4.4%，南华贵金属指数本周上涨约 0.6%。本周因子指数涨跌不一，其中中周期时序规则损失接近 0.7%；长周期时序规则损失接近 0.8%；中周期截面动量获利接近 2.7%；长周期截面动量获利超过 1.2%；中周期时序动量获利接近 0.2%；

2、长周期时序动量损失接近 0.2%；截面偏度因子获利超过 0.4%；期限结构因子获利接近 0.6%；截面仓单因子损失超过 0.8%；截面库存因子获利接近 1.2%。板块表现：板块表现：分板块来看，时序规则方面，中周期动量在农产品板块损失较多，长周期动量在农产品板块损失较多；截面动量方面，中周期动量在能源化工板块获利较多，长周期动量在能源化工板块获利较多；时序动量方面，中周期动量在能源化工板块获利较多，长周期动量在能源化工板块损失较多；截面偏度因子在农产品板块获利较多；期限结构因子在能源化工板块获利较多；截面仓单因子在农产品板块损失较多；截面库存因子在能源化工板块获利较多。品种表现：品种表现：动量

3、因子方面，中周期时序规则在玉米淀粉上损失较多，而在白糖上获利较多；长周期时序规则在玉米上损失较多，而在花生上获利较多；中周期截面动量在硅铁上损失较多，而在燃料油上获利较多；长周期截面动量在 PTA 上损失较多，而在燃料油上获利较多；中周期时序动量在玉米淀粉上损失较多，而在尿素上获利较多；长周期时序动量在硅铁上损失较多，而在纯碱上获利较多。截面偏度因子在原油上损失较多，而在 LPG 上获利较多；期限结构因子在锌上损失较多，而在 LPG 上获利较多；截面仓单因子在 LPG 上损失较多，而在尿素上获利较多；截面库存因子在菜粕上损失较多，而在甲醇上获利较多。后市预估后市预估：6 月 12 日，美国劳工

4、统计局公布，美国 5 月 PPI 同比 2.6%，预期 2.6%，前值 2.4%；美国 5 月核心 PPI 同比 3.0%，创下 2024 年 8 月以来的最低水平，预期 3.1%，前值 3.1%；环比来看，5 月 PPI 环比仅上涨 0.1%，低于经济学家预期的 0.2%。核心 PPI 同样仅上涨 0.1%，其中商品价格(不含食品和能源)上涨 0.2%，服务价格上涨 0.1%。一方面 PPI 与 CPI 显示的通胀形势好于预期，另一方面劳动力市场在降温，美联储降息的阻力在下降。彭博社报道交易员恢复对美联储今年两次降息的预期。风险提示：风险提示：建议投资者密切关注宏观政策动向及库存变化，灵活调

5、整仓位，控制风险。2022025 5 年年 6 6 月月 1515 日日 二二二二五五年度年度 国泰君安期货国泰君安期货研究所研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2（正文）（正文）1.商品因子指数整体表现商品因子指数整体表现 1.1 2025 年以来表现（年以来表现（2024.12.31-2025.6.13）2025 年以来，各因子表现有所分化，其中中周期时序规则获利超过 2.0%；长周期时序规则获利超过3.6%；中周期截面动量获利接近 1.1%；长周期截面动量获利接近 7.7%；中周期时序动量获利接近0.1%；长周期时序动量获利超过 1.5%；截面偏度因子获利接近 4.1%；

6、期限结构因子损失超过 1.2%；截面仓单因子获利超过 1.5%；截面库存因子损失超过 2.7%。图 1：商品因子指数 2025 年以来绩效 资料来源：国泰君安期货研究 图 2：商品因子指数 2025 年以来走势 资料来源：国泰君安期货研究 0总收益率年化收益率年化波动率最大回撤率夏普比率卡玛比率中周期时序规则2.02%4.73%4.52%-1.20%1.053.92长周期时序规则3.64%8.50%5.47%-2.86%1.562.98截面库存-2.75%-6.42%5.43%-6.20%-1.18-1.04中周期截面动量1.08%2.53%7.95%-5.30%0.320.48长周期截面动量