【华联期货】原油周报：地缘风波再起，油价大幅上涨-250615（28页）.pdf

1、华联期货华联期货原油原油周报周报地缘风波再起，油价大幅上涨地缘风波再起，油价大幅上涨2025061520250615黄秀仕黄秀仕交易咨询号：Z0018307从业资格号：F031069040769-22110802审核：黄忠夏 交易咨询号：Z0010771期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号周度观点及策略周度观点及策略周度观点地缘因素：中东地缘局势反复升温，伊核谈判破裂，引发中东地区冲突，支撑油价走强。1、6月13日，以色列从伊朗伊斯兰共和国对伊朗核设施发动空袭。2、伊朗回应称向以色列发射了数百枚弹道导弹，以色列称伊朗发射了100多架无人机、“全以色列”遭到炮火袭击。3、以色列国

2、防部长指责德黑兰袭击平民居住区“越过了红线”。以色列总理本雅明内塔尼亚胡宣称，对伊朗的袭击“非常成功”，并强调，只要有必要，以色列将对伊朗采取更多行动。4、伊朗表示，以色列的袭击破坏了外交进程，并誓言将作出坚决果断的回应。5、联合国安理会将召开会议。美国总统特朗普此前曾敦促伊朗“趁为时未晚”尽快达成核协议，国务卿卢比奥称美国未参与袭击，卢比奥主管的国务院称“没有撤离以色列的计划”。库存：上周美国原油库存下降，因炼油活动增加，推高汽油和馏分油库存。当周美国商业原油库存减少360万桶，至4.324亿桶，此前市场预期为减少200万桶。NYMEX原油期货交割地俄克拉荷马州的库欣原油库存下降40.3万桶

3、。美国汽油库存增加150万桶，至2.298亿桶，此前市场预期为增加90万桶。美国包括柴油和取暖油的馏分油库存增加120万桶，至1089亿桶，此前市场预期为增加80万桶。上周美国原油净进口量增加45.1万桶/日，自2021年1月以来，美国首次没有从沙特阿拉伯进口原油。供应：受到地缘因素影响，伊朗300万桶/日的原油供应可能受到威胁，同时市场担忧霍尔木兹海峡通航受阻，涉及1600万桶/日的原油供给；上周美国原油产量维持在1340万桶/日水平。沙特方面表示希望在8月、甚至9月进一步增产41.1万桶/日。此前八个OPEC+国家同意7月原油产量将增加41.1万桶/日，而去年12月八个自愿减产220万桶/

4、日的OPEC+国家同意从2025年4月开始逐步提高产量，每月增加约13.8万桶/日。根据计算，8个产油国在4月、5月、6月、7月的产量将累计增加137.1万桶/日，相当于220万桶/日减产量的62%。此前根据OPEC+公布补偿计划，从4月到2026年6月期间减产30.48万桶/日，每月减产量将从19.6万桶/日到52万桶/日不等，高于此前的18.9万桶/日至43.5万桶/日，补偿计划将在一定程度上抵消OPEC+其他成员国的增产。自2022年以来的一连串措施，OPEC+集团已减产585万桶/日，相当于全球供应的5.7%左右。供应端存在不确定性，一是虽然OPEC+4月开始增产，但是实际4月的产量环

5、比下降了，说明增产进程存在不确定性；二是伊朗和俄罗斯和委内瑞拉原油受制裁影响，整体原油供应预期收紧；三是美国页岩油产量触及天花板，美国原油产量增幅较小，受限于前期油企缩减资本开支，原油产量进入瓶颈期。需求：当周炼油厂的原油加工量增加22.8万桶/日，美国炼油厂产能利用率上扬0.9%，至94.3%。上周美国炼油厂原油净加工量增至2019年12月以来的最高水平，产能利用率正在季节性上升，需求逐步走强。在季节性层面上，美国进入驾驶旺季，需求略好于去年同期的水平。市场一直在密切关注汽油供需情况。4月中国原油加工有所放缓，规上工业加工原油5803万吨，同比下降1.4%，1-4月份，规上工业加工原油240

6、27万吨，同比增长0.8%。需求端有增量变化，美国需求旺盛，中国需求回稳，需求端整体稳中有升。中国原油需求有望在出行需求带动下复苏。观点:中东地缘局势反复升温，伊核谈判破裂，引发中东地区冲突，支撑油价走强。需求端，美国进入驾驶旺季，原油需求有望得到季节性提升；虽然4月份国内原油加工需求环比回落，但是随着关税暂缓实施，抢出口预期下，需求有望进一步提振。供应端受到地缘因素影响，伊朗300万桶/日的原油供应可能受到威胁，同时市场担忧霍尔木兹海峡通航受阻，涉及1600万桶/日的原油供给；OPEC+方面 8个产油国在4月、5月、6月和7月的产量将累计增加137.1万桶/日，增产幅度高于此前拟定的30.5