【华联期货】聚烯烃周报：原油上涨，推动聚烯烃反弹-250615（36页）.pdf

1、华联期货华联期货聚烯烃聚烯烃周报周报原油上涨原油上涨，推动聚烯烃反弹推动聚烯烃反弹2025061520250615期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号审核：黄忠夏，从业资格号：F0285615,交易咨询号：Z0010771萧勇辉萧勇辉交易咨询号：Z0019917从业资格号：F030915360769-22110802周度观点及策略周度观点及策略 库存：库存：据隆众资讯统计：本周，中国聚乙烯生产企业样本库存量预计：52万吨左右，库存预计由跌转涨，主因聚乙烯生产企业装置预计变化不大，产能利用率维持高位，供应陆续回归；中国聚丙烯商业库存预计在79万吨左右，较本期上涨，主因前期停车装置

2、陆续开车，供应量或将增加。供应：供应：据隆众资讯统计：本周，涉及中煤榆林、恒力石化等检修装置重启，新增上海赛科等计划检修装置，预计总产量在61.90万吨，总产量增加0.24万吨；中国聚丙烯总产量预估：77.2万吨，有所减少，趋势由升转降。需求：需求：据隆众资讯统计：预计PE下游各行业整体开工率-0.70%，内需改善有限，出口订单集中性减少，需求欠佳；聚丙烯消费因进入季节性消费淡季持续转弱。产业链利润产业链利润：油制PE与PP利润小幅亏损，乙烯制PE利润与丙烯制PP利润好转，PDH制PP亏损较大，成本端有支撑。观点观点:原油大涨，聚烯烃反弹，产能投产较大，开工率与产量上升，供应端压力仍较大，季节

3、性淡季，内需改善有限，出口订单集中性减少，下游开工率偏低，需求欠佳，聚烯烃仍维持供强需弱格局，走势或震荡为主。期货及期权策略：期货及期权策略：期货单边，区间操作，期权，卖出跨式期权 风险点：风险点：煤价、天然气、原油的走势；新增产能投放情况；下游开工率回升情况；周度观点图：PP2505合约走势（元/吨）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所策略：做空PP2509价格及走势：价格企稳，截止06月12日为6969逻辑：PP在2025年新增产能仍较大，且下游需求仍偏弱，PP走势中长期相对偏弱。操作建议：逢高短空风险点：原油大幅上涨PP单边策略5000600070008000900010000110

4、0001-0201-1601-3002-1302-2703-1203-2604-1004-2405-1105-2506-0806-2207-0607-2008-0308-1708-3109-1409-2810-1911-0211-1611-3012-1412-282021年度2022年度2023年度2024年度2025年度图：L-P主力合约价差（元/吨）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所策略：做多L-P价差价格及走势：反弹走势，2509合约，截止06月12日为148逻辑：原油强于煤炭，有利于L-P价差走扩操作建议：暂时观望风险点：PE需求持续较弱L-P套利策略-800-600-400-2

5、0002004006008001000120001-0201-1601-3002-1302-2703-1203-2604-1004-2405-1105-2506-0806-2207-0607-2008-0308-1708-3109-1409-2810-1911-0211-1611-3012-1412-282021年度2022年度2023年度2024年度2025年度产业链结构产业链结构聚乙烯产业链结构聚丙烯产业链结构期现市场期现市场期货价格图：L2501合约（元/吨）图：PP2501合约（元/吨）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所5000600070

6、0080009000100001100001-0201-1601-3002-1302-2703-1203-2604-1004-2405-1105-2506-0806-2207-0607-2008-0308-1708-3109-1409-2810-1911-0211-1611-3012-1412-282021年度2022年度2023年度2024年度2025年度50006000700080009000100001100001-0201-1601-3002-1302-2703-1203-2604-1004-2405-1105-2506-0806-2207-0607-2008-0308-1708-31